日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：供应方面除徐州地区停产仍未复产外，其他地区高炉开工率继续上升，但下游建筑钢材需求开始下滑走弱，后期供需承压；偏空

2、 基差：螺纹现货折算价4058.2，基差485.2，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存607.19万吨，环比减少6.93%，同比增加40.35%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：近期螺纹期货连续回调，但现货价格仍较坚挺，操作上中线空单持有，短线建议本周3500-3650震荡操作。

热卷：

1、 基本面：热卷近期整体库存表现较好，但后续需求增长缺乏亮点，下半年总体供求压力较大；中性。

2、 基差：热卷现货价4230，基差468，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存214.28万吨，环比减少3.05%，同比减少22.90%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:热卷期货价格近期连续回调，但现货价格依旧维持高位，建议本周短线3700-3830区间操作。

铁矿石：

1、 基本面: 昨日市场整体冷清，成交不好。贸易商挺价难度加大，市场心态便空。山东港口上午成交PB458，龙钢565出5万吨PB块，岚山金布巴415，阿斯芒南非块655，偏空；

2、 基差：普氏64.5，月均66.74，青岛港PB粉现货452，折合盘面507.4，基差51.4，贴水率10.1%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格402，折盘面457.6，基差1.6，中性；

3、 库存：周五港口库存15756.4万吨，较上周减少119.92万吨，较去年同期增2083万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：现货及盘面走弱，跌破460后形态进一步转弱，临近青岛上合峰会，山东地区钢厂限产消息对市场造成利空，加上徐州地区无明确复产日期，短期市场震荡走低。铁矿石1809:450-460区间震荡。 

硅铁：

1、基本面：受环保因素影响，硅铁供应整体供不应求，下游钢招价格抬升；偏多。

2、基差：现货价格6800，基差130，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单890张，31150吨，厂家减产力度加大，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：现货紧张、硅石环保、钢招价格抬升等因素刺激，厂家报价调涨心态积极，但目前期价已处于相对高位，继续追涨风险增大。硅铁1809：6600-6900区间操作。

锰硅：

1、基本面：前期积极甩货，再加之近期市场硅锰合金现货的消耗，工厂库存维持低位，厂家为此筑底增强，整体挺价意愿增强；偏多。

2、基差：现货价格7600，基差-8，现货小幅贴水期货；中性。

3、库存：仓单228张，7980吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：随着恐慌性抛盘的消化，低价货源的减少，成本线强势支撑，短期或将走出震荡偏强趋势。锰硅1809：多单继续持有，止损7450。  

二、化工

原油1809：

1.基本面：美国退出伊朗核协议令中东供给面临诸多不确定性，近期委内瑞拉选举再起波澜，而需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止5月18日，API原油库存减少130万桶，截止5月11日， EIA 原油库存减少140万桶；偏多

3.盘面： 20日均线向上，价格在均线上；偏多

4.主力持仓：截止5月15日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；SC1809：486多单尝试，止损484； 

PTA：

1、基本面：从PTA装置检修来看，五月份PTA装置检修,供需格局偏好，但6月份后供需再次转弱。中性。

2、基差：现货5785，基差-7，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-5天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA多单减持操作。PTA1809：多单减持操作

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃进入检修，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3160，基差374，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇多单离场。甲醇1809：多单离场观望  

沥青：

1、基本面：原油价格继续上涨，国内炼厂生产沥青亏损延续，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位，因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈，不过目前仍是沥青市场需求淡季，沥青终端用量尚未大幅提升，因此预计沥青价格以小幅上调为主。中性。

2、基差：现货3170，基差-100，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周不变为34%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：空单持有，3340附近止损。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6890，基差135，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比上累5.27%至3.80天，检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少5.26%至25.2万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6850附近轻仓抛空。 

塑料

1、 基本面：五一节后累库及去库存速度正常，接近往年水平，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9500，基差160，升水期货1.68%，偏多；PP华东现货9235，基差-73，贴水期货0.79，偏空；

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9250-9450区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9200-9400区间操作 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11350，基差-805，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：市场处于季节性反弹走势中，日内短多操作，趋势空单等待 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51250，基差-190，贴水期货；中性。

3、库存：5月22日LME铜库存减2725吨至300175吨，上期所铜库存较上周减11021吨至268504吨；中性。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜上行到区间上沿，日内关注52300压力位，不破试空，沪铜1807:52000小仓位试空，目标51000，止损52500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14610，基差0，平水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减8207吨至983816吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦5月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。偏空

2、基差：现货24100，基差+515；偏多。

3、库存：5月22日LME锌库存减少325吨至230775吨，5月22日上期所锌库存仓单较上日减少450吨至17708吨：偏多。

4、盘面：昨日下跌行情，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌供应紧俏放缓；ZN1807：空单持有，止损24000。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游消费有所起色，交易所仓单库存挤压。偏多

2、基差：现货108650，基差400，中性

3、库存：LME库存300126，-3450，上交所仓单28709，-132，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：镍1807：下游消费有所起色，利空因素减弱，仓单库存挤压支撑价格，建议多单持有观望。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中美贸易争端短期和解，有利美豆出口，但美豆播种进程良好限制涨幅。国内油厂压榨利润良好，但受胀库影响开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2882，基差164,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存115.13万吨，上周120.74万吨，环比减少4.64%，去年同期101万吨，同比增加13.5%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期仍千点关口震荡，中美贸易争端和解利多美豆但利空国内；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，短期维持低位震荡格局。

豆粕M1809：短线2950附近震荡，中期2950下方增持多单，新低止损。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅回升，现货市场相对平淡，整体成交一般。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2430，基差10，平水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.4万吨，上周4.78万吨，环比减少7.95%，去年同期6.88万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕回落，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2450附近震荡。中期2450下方多单增持，新低止损。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5580，基差-232，贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  豆油商业库存129万吨，前值129万吨，环比-0万吨，同比 +4%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，但近期国际原油价格的走高，对油脂市场有一个利好的冲击，短期内预计振荡整理走势，建议短线偏多为宜，豆油库存压力大，表现相对疲软。豆油Y1809：5850附近或以下空单入场，止损5950

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5100，基差-62，贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  棕榈油港口库存65万吨 ，前值65万吨，环比-0万吨，同比 +2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，但近期国际原油价格的走高，对油脂市场有一个利好的冲击，短期内预计振荡整理走势，建议短线偏多为宜。棕榈油P1809： 5150附近或以下多单入场，止损5050。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6550，基差-139，贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  菜籽油商业库存29万吨，前值30万吨，环比-1万吨，同比-33% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，但近期国际原油价格的走高，对油脂市场有一个利好的冲击，短期内预计振荡整理走势，建议短线偏多为宜。菜油OI1809： 6700附近或以下多单入场，止损6600

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS:17/18榨季全球过剩量1100万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月8日累计压榨甘蔗1.33亿吨，同比增加42.7%；累计产糖1447.4万吨 ，同比增加约44.3%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年3月中国进口食糖38万吨，同比增加8万吨，环比增加36万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5635，基差116，升水期货；中性。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，短期缅甸边境发生武装冲突，影响走私，盘面趁机反弹。基本面利空并未根本改变，上方压力60日均线附近沽空。

棉花：

1、基本面：国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。3月进口棉花10.74万吨，环比增加4.6%，同比减少11.3%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价15928，基差-1157，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因是前期积蓄的隐藏利多集中爆发。中期利多因素有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；短期是新疆天气变坏，近期资金炒作等，但价格快速上涨之后，追多较为危险，中长期上涨趋势确立，短期不排除有超涨回落的风险，激进投资者17200上方轻仓短空，保守投资者等待回落接多。 

五、金融  

期指

1、基本面：上交所：决定对*ST吉恩、*ST昆机股票终止上市，表明退出机制正在完善，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市尾盘拉升，医药和创业板偏强，金融板块走弱；偏多

2、两融余额：截止21日，为9910.5亿元，较前一交易增加34.71亿元；偏多

3、基差：IF1806贴水11.21点，IH1806贴水13.4点， IC1806贴水26.91点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增；中性

6、结论：中美贸易摩擦利好落地，有助于市场风险偏好提升，4月份以来净买入达700亿元，说明蓝筹白马经过三个月的调整后，配置价值提升，创业板上方1900-1950处于近一年半压力位； IF1806：3860-3940区间操作；IH1806：2700-2750区间操作；IC1806：多单持有，止损6000。 

期债：

1、基本面:中美将就经贸问题具体细节进行磋商,大幅削减美对华贸易逆差或使我国经济增长进一步承压；偏多。

2、资金面：周二资金面略有收敛但稳中偏松，央行公开市场操作完全对冲到期量，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力活跃CTD160014基差为-0.0638,贴水期货，偏空；T主力活跃CTD160017基差为0.4440，升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、36570亿；中性。

5、盘面：TF主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。T主力在20日线上方运行，20日线向下；中性。

6、主力持仓：TF、F主力净空，空增；偏空。

7、结论：央行公开市场维持“削峰填谷”思路，资金面延续宽松；财政部下调汽车整车及零部件进口关税，对国内制造业形成一定负面冲击，经济进一步承压；美债长端收益率小幅回落，国内债市情绪延续回暖。十年期债T1809：逢低试多，压力94.90，支撑94.40。