日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 昨日早盘各贸易商报价基本持稳，昨日周中钢厂需求释放以后，上午受盘面相对弱势影响成交偏清淡，钢厂多谨慎观望，按需补库。午后盘面反弹，成交略好。成交价格：日照港PB447-453，纽曼468，PB块570、575，偏多；

2、 基差：普氏65.15，月均66.45，青岛港PB粉现货449，折合盘面515.6，基差44.7，贴水率8.7%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格402，折盘面457.6，基差-1.9，中性；

3、 库存：周五港口库存15756.4万吨，较上周减少119.92万吨，较去年同期增2083万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：现货低价区域成交转好，钢材库存下降幅度依然不错，大幅下跌后铁矿有一定反弹空间，上方压力471。铁矿石1809:460多，目标471，止损455。 

螺纹：

1、 基本面：供应方面除徐州地区停产仍未复产外，其他地区高炉开工率继续上升，现货价格回落后下游建筑钢材需求近期又有所反弹，但后期供需承压；中性

2、 基差：螺纹现货折算价3944.9，基差361.9，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存565.88万吨，环比减少6.8%，同比增加41.59%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：近期螺纹期货价格有所反弹，但反弹上方空间有限，短线建议本周3500-3650区间内逢高短空。

热卷：

1、 基本面：热卷近期整体库存表现较好，但后续需求增长缺乏亮点，下半年总体供求压力较大；中性。

2、 基差：热卷现货价4190，基差417，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存200.81万吨，环比减少6.29%，同比减少27.75%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:热卷期货价格有所反弹，但现货价格继续维持高位，建议本周短线3700-3850区间内操作。

硅铁：

1、基本面：多空信息交织，且在新一轮钢招情况暂未明朗，市场缺乏有效指引的情况下，当前硅铁现货价格以持稳运行为主；中性。

2、基差：现货价格6700，基差260，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单795张，27825吨，厂家减产力度加大，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：在新一轮钢招情况仍未明朗下，预计短期硅铁价格或以高位小幅理性盘整运行为主。硅铁1809：6450-6750区间操作。

锰硅：

1、基本面：在原料锰矿价格有所好转、6月钢招主流价格尚未明确下合金厂家挺价心态明显，但下游观望心态浓厚，双方僵持下使得市场流通面稍显谨慎；中性。

2、基差：现货价格7600，基差258，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单223张，7805吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价自上而下突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：钢招开展之初，钢厂定价与市场之前预想的价格出入不大，业内普遍认为后期钢厂定价与上月价格相比仍有下跌趋势，短期依旧关注锰矿价格与6月钢招进展情况。锰硅1809：7300-7600区间操作。    

二、化工

原油1809：

1.基本面：美国退出伊朗核协议令中东供给面临诸多不确定性，近期委内瑞拉选举再起波澜，而需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止5月18日，API原油库存减少130万桶， EIA 原油库存增加580万桶；中性

3.盘面： 20日均线向上，价格在均线上；偏多

4.主力持仓：截止5月15日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；SC1809：478多单尝试，止损476； 

沥青：

1、基本面：原油价格继续上涨，国内炼厂生产沥青亏损延续，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位，因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈，不过目前仍是沥青市场需求淡季，沥青终端用量尚未大幅提升，因此预计沥青价格以小幅上调为主。中性。

2、基差：现货3170，基差-36，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周不变为34%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：空单持有，关注原油波动。

PTA：

1、基本面：从PTA装置检修来看，五月份PTA装置检修,供需格局偏好，但6月份后供需再次转弱。中性。

2、基差：现货5780，基差4，升水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-5天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA多单减持操作。PTA1809：多单减持操作

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃进入检修，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3150，基差378，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇反弹抛空操作。甲醇1809：2800附近抛空操作，止损2845  

塑料

1、 基本面：五一节后累库及去库存速度正常，接近往年水平，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9350，基差125，升水期货1.34%，偏多；PP华东现货9110，基差-86，贴水期货0.94%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存73万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡偏空，9100-9300区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡偏空，9100-9300区间操作 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11050，基差-805，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：市场于前期震荡区间上沿小幅波动，日内短多操作。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6890，基差220，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比上累5.27%至3.80天，检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少5.26%至25.2万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6750附近轻仓抛空。 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51430，基差-280，贴水期货；偏空。

3、库存：5月24日LME铜库存增2125吨至300125吨，上期所铜库存较上周减11021吨至268504吨；中性。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜区间上沿遇阻，继续延续区间震荡，沪铜1807:空单持有，目标51000，止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14580，基差-165，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减8207吨至983816吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦5月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。偏空

2、基差：现货23700，基差+265；偏多。

3、库存：5月24日LME锌库存减少725吨至229275吨，5月24日上期所锌库存仓单较上日减少546吨至17162吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌供应紧俏放缓；ZN1807：空单持有，止损24000。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游消费有所起色，交易所仓单库存挤压。偏多

2、基差：现货108100，基差-90，中性

3、库存：LME库存296898，-774，上交所仓单28229，-193，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1807：多单持有，止损107000. 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，获利盘逢高立场压制盘面，美豆短期千点上方震荡。国内油厂压榨利润良好，但受胀库影响开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2933，基差-191,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存115.13万吨，上周120.74万吨，环比减少4.64%，去年同期101万吨，同比增加13.5%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期仍千点关口震荡偏强，中美贸易争端和解利多基本消化；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，反弹空间短期有限，中期仍看好，关注水产养殖旺季能否刺激下游补库以及美豆播种和生长情况。

豆粕M1809：短线3000附近震荡，中期低位多单持有，回落增持。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存小幅回升，现货市场受水产养殖季节性旺季影响整体成交有所好转。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2450，基差-83，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.4万吨，上周4.78万吨，环比减少7.95%，去年同期6.88万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡。中期多单持有，回落增持，新低止损。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5580，基差-244，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  豆油商业库存129万吨，前值129万吨，环比-0万吨，同比 +4%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，但近期国际原油价格的走高，对油脂市场有一个利好的冲击，短期内预计振荡整理走势，建议短线偏多减持，豆油库存压力大，表现相对疲软。豆油Y1809：5850附近或以下空单入场，止损5950

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5100，基差-78，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  棕榈油港口库存65万吨 ，前值65万吨，环比-0万吨，同比 +2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，但近期国际原油价格的走高，对油脂市场有一个利好的冲击，短期内预计振荡整理走势，建议短线偏多减持。棕榈油P1809： 5100附近或以下多单入场，止损5000。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6670，基差-186，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  菜籽油商业库存29万吨，前值30万吨，环比-1万吨，同比-33% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，但近期国际原油价格的走高，对油脂市场有一个利好的冲击，短期内预计振荡整理走势，建议短线偏多减持。菜油OI1809： 6800附近或以下多单入场，止损6700 

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS:17/18榨季全球过剩量1100万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月23日累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1465.2万吨 ，同比增加约45.6%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5635，基差97，升水期货；中性。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，本轮反弹力度不大，但也持续将近半个多月，主要是缅甸边境发生武装冲突，影响走私。而供需基本面利空并未根本改变，09上方压力60日均线附近压力重重，建议沽空为主。

棉花：

1、基本面：国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。3月进口棉花10.74万吨，环比增加4.6%，同比减少11.3%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价16012，基差-983，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因是前期积蓄的隐藏利多集中爆发。中期利多因素有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；短期是新疆天气变坏，近期资金炒作等，但价格快速上涨之后，国储加大新疆棉比例，并且套保利润较大，制约上冲空间。中长期上涨趋势确立，短期高位震荡，偏多交易为主。

五、金融  

期指

1、基本面：隔夜欧美股市下跌，昨日A股弱势回调，工业富联大幅融资对权重股的负面影响逐步显现；偏空

2、两融余额：截止22日，为9969.08亿元，较前一交易增加19.48亿元；偏多

3、基差：IF1806贴水22.02点，IH1806贴水16.68点， IC1806贴水25.82点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：上证指数和创业板上方压力明显，短期回落调整，4月份以来外资通过沪股通净买入超过700亿元，说明蓝筹白马经过三个月的调整后，配置价值有所提升； IF1806：3760-3830区间操作；IH1806：2620-2670区间操作；IC1806：5900-6030区间操作。

期债：

1、基本面:4月经济基本面数据整体不及预期，中美就经贸问题具体细节将进行磋商,削减美对华贸易逆差或使我国经济增长进一步承压；偏多。

2、资金面：周四资金面略显收敛，总体平稳。央行公开市场操作完全对冲到期量，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力活跃CTD160014基差为-0.4213,贴水期货，偏空；T主力活跃CTD160017基差为0.4665，升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、37800.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向下；中性。

6、主力持仓：TF主力净空，多增；中性。T主力净空，空增；偏空。

7、结论：临近月底，市场面临6月存单到期压力和MPA考核压力，资金面不确定性上升；近期原油上涨带来通胀预期上升，资管新规后续配套细则尚待发布；短期内，期债或仍将维持震荡。十年期债T1809：前期多单逢高止盈离场。