宏源期货白糖早评：现阶段国内外糖市偏强运行

要点

1.原糖：受巴西卡车司机罢工担忧持续以及近期雷亚尔的跌幅趋缓，和对巴西印度的关注度，在空头平仓的推动下，原糖偏强运行。

2. 国内现货：昨日（5月25日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5620-5650元/吨（0）；南宁中间商站台报价5560-5660元/吨（-30）；湛江中间商报价5580-5600元/吨（0）；昆明中间商报价5370-5390元/吨（-10）。

3. 郑糖盘面回顾：昨日（5月25日），SR1809合约开盘5548，收跌15点（跌幅0.27%），报收5524，减仓1012手，持仓为600628手。

4. 中国4月食糖进口47万吨，同比增28万吨，略高于市场预估，1-4月累计进口90万吨。

5. 5月上旬，巴西中南部生产商总计销售乙醇11.3亿升，同比增长17％。这一增长将再次归因于国内市场含水乙醇销量的扩大，五月上半月达到7.5975亿公升，同比增加34.68%，同时也刷新历史同期最高销量水平。

6. 泰国2017/18榨季截至5月23日累计压榨甘蔗1.34592亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1465.2万吨，同比增加约45.6%。

小结：原糖市场近期的偏强运行，支撑了郑糖的价格，但是1901在逼近5600,1809逼近5580一线主动买盘匮乏。从现货端来看，尽管天气已经炎热，转入了夏季消费模式，但现货端始终未能有效放量，去库存的压力依然艰巨。短期809参考波动区间5500-5580,1901参考波动区间5530-5600。操作上背靠区间上沿可以适当卖出套期保值。