日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：供应方面除徐州唐山等地限产停产外，其他地区高炉开工率继续上升，目前钢材下游需求逐步走弱，库存消化速度有所减缓，六月份供需压力增大；偏空

2、 基差：螺纹现货折算价3996.1，基差407.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存565.88万吨，环比减少6.8%，同比增加41.59%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：近期螺纹期货价格整体仍处于窄幅震荡，目前市场心态谨慎，短线建议3500-3650区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷近期需求好于预期，库存表现好于季节性，但后续供应端存在一定压力，同时需关注六月需求情况；中性。

2、 基差：热卷现货价4190，基差404，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存200.81万吨，环比减少6.29%，同比减少27.75%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:热卷期货价格近期维持震荡，建议短线维持3700-3850区间内操作。 

焦煤：

1、基差：现货市场价1291.5，期货1196.5；基差95，现货升水期货。偏多。

2、库存：钢厂炼焦煤库存746.35万吨，减10.49万吨；偏多。

3、盘面： 昨日价格上涨，价格在20日线下方,20日线偏平，偏空。

4、主力持仓：主力持仓空翻多；偏多。

焦炭：

1、基差：现货1975, 期货1995.5；基差20.5, 现货贴水期货。偏空。

2、库存：钢厂焦炭库存421.79万吨，减10.86万吨；偏多。

3、盘面： 昨日价格上涨，价格在20日线下方，20日线平缓偏上。偏空。

4、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。 

硅铁：

1、基本面：内蒙古将展开新一轮的环保，部分厂家没有库存现货，下游需求回归常态；偏多。

2、基差：现货价格6700，基差208，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单733张，25655吨，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：硅铁1809合约没有延续上周的跌势，但上方压力迫使期价只能以相对低位窄幅震荡，近期需关注钢招情况。硅铁1809：6400-6600区间操作。

锰硅：

1、基本面：在原料锰矿价格有所好转、6月钢招主流价格尚未明确下合金厂家挺价心态明显，但下游观望心态浓厚，双方僵持下使得市场流通面稍显谨慎；中性。

2、基差：现货价格7600，基差198，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单214张，7490吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。      

6、结论：钢招开展之初，钢厂定价与市场之前预想的价格出入不大，业内普遍认为后期钢厂定价与上月价格相比仍有下跌趋势，短期依旧关注锰矿价格与6月钢招进展情况。锰硅1809：7300-7600区间操作。   

铁矿石：

1、 基本面: 昨日上午各贸易商报价维稳，日照港PB报价455-460，PB块580，盘面弱势，工厂采购情绪一般，多试探性询价或按需采购为主，日照港PB成交最低445，偏空；

2、 基差：普氏63.25，月均66.14，青岛港PB粉现货446，折合盘面500.9，基差47.4，贴水率9.5%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格399，折盘面454.3，基差0.8，中性；

3、 库存：周五港口库存15889.44万吨，较上周增加132.97万吨，较去年同期增2001万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：上合峰会将对铁矿日耗及疏港造成影响，当前现货销售疲弱，盘面反弹力度有限，可逢高沽空。铁矿石1809:455空，目标445，止损460. 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11000，基差-720，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场于前期震荡区间上沿小幅波动，日内短多操作。 

原油1809：

1.基本面：俄罗斯与沙特表明增产态度打压市场，需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止5月18日，API原油库存减少130万桶， EIA 原油库存增加580万桶；中性

3.盘面：20日均线持平，价格在均线下方；中性

4.主力持仓：截止5月22日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；SC1809：466空单尝试，止损468；  

PTA：

1、基本面：成本端继续上涨力度有限，6月份来看，属于传统织造淡季，聚酯需求可能下降，供需转弱。偏空。

2、基差：现货5680，基差-8，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-6天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：空单操作，止损5780

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃处于检修季，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3100，基差366，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇抛空操作。甲醇1809：前期空单持有，止损2780   

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6815，基差160，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比上累13.84%至4.33天，检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少0.79%至25万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有。 

沥青：

1、基本面：原油价格继续上涨，国内炼厂生产沥青亏损延续，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位，因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈，不过目前仍是沥青市场需求淡季，沥青终端用量尚未大幅提升，因此预计沥青价格以小幅上调为主。中性。

2、基差：现货3195，基差-31，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周不变为34%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：空单持有，3080附近减持。  

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51200，基差-290，贴水期货；偏空。

3、库存：5月25日上期所铜减少2504吨至146403吨；中性。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续延续区间震荡，沪铜1807:空单持有，目标51000，止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14680，基差-120，贴水期货；偏空。

3、库存：5月25日LME铝库存减5050吨至1222850吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。中频炉停产增加原生镍需求，山东镍铁减产兑现，支撑镍铁价格。偏多

2、基差：现货109750，基差-770，偏空

3、库存：LME库存296316，休市，上交所仓单27250，-489，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1807：多单持有，止损107000.

锌:

1、伦敦5月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。偏空

2、基差：现货24100，基差+200；偏多。

3、库存：5月25日LME锌库存减少125吨至229150吨，5月28日上期所锌库存仓单较上日减少74吨至15469吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌供应紧俏放缓；ZN1807：空单持有，止损24000。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美盘周一休市，国内3000点上方震荡。国内油厂压榨利润良好，但受胀库影响开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2941，基差-185,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存115.13万吨，上周120.74万吨，环比减少4.64%，去年同期101万吨，同比增加13.5%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期仍千点关口震荡偏强，贸易争端影响短期结束市场回归基本面；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，反弹空间短期有限，中期仍看好，关注水产养殖旺季能否刺激下游补库以及美豆播种和生长情况。

豆粕M1809：短线3000上方震荡，中期多单3050上方减持，回落增持。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存小幅回升，现货市场受水产养殖季节性旺季影响整体成交有所好转。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2450，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.4万吨，上周4.78万吨，环比减少7.95%，去年同期6.88万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡。中期多单2550附近减持，回落增持，新低止损。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降13.5%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5520，基差-230，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  豆油商业库存132万吨，前值131万吨，环比+1万吨，同比 +10% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面逐步挤出了贸易风险升水，近期国际原油价格的回落，棕榈油领跌，短期跟随原油市场震荡回落，总体维持宽幅震荡走势。豆油库存压力大，表现相比更加疲软。豆油Y1809：5750附近或以下空单入场，止损5850

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4990，基差-44，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  棕榈油港口库存64万吨 ，前值65万吨，环比-1万吨，同比 +8.2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面逐步挤出了贸易风险升水，近期国际原油价格的回落，棕榈油领跌，短期跟随原油市场震荡回落，总体维持宽幅震荡走势。棕榈油P1809：5080附近或以下空单入场，止损5120，短期目标4950-4970

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6650，基差-103，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  菜籽油商业库存29万吨，前值29万吨，环比+0万吨，同比-32% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，国内油脂盘面逐步挤出了贸易风险升水，近期国际原油价格的回落，棕榈油领跌，短期跟随原油市场震荡回落，总体维持宽幅震荡走势。菜油OI1809：6800附近或以下空单入场，止损6900 

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS:17/18榨季全球过剩量1100万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月23日累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1465.2万吨 ，同比增加约45.6%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5635，基差184，升水期货；中性。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，本轮反弹力度不大，持续将近半个多月，受压60日均线回落。底部不明，供需基本面利空并未根本改变，09短期还将震荡下跌为主，偏空交易，不宜抄底。

棉花：

1、基本面：国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价16100，基差-1770（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因是前期积蓄的隐藏利多集中爆发。中期利多因素有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；但价格快速上涨之后，国储加大新疆棉比例，并且套保利润较大，制约上冲空间。中长期上涨趋势确立，短期高位震荡，低买高平，不可盲目追高。 

五、金融  

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量调整，消费板块领涨，信用债陆续违约爆发影响，相关个股重挫；偏空

2、两融余额：截止23日，为9950.51亿元，较前一交易减少36.26亿元；偏空

3、基差：IF1806贴水12.06点，IH1806贴水9.2点， IC1806贴水12.86点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：信用紧缩，信用债陆续违约爆发，科技龙头股上市，对市场资金造成一定打压，短期市场震荡偏弱，不过沪深港股通持续净买入A股，整体配置价值仍在； IF1806：3790-3870区间操作，支撑3780；IH1806：2630-2690区间操作，支撑2610；IC1806：5820-5960区间操作。

期债：

1、基本面:4月规模以上工业企业利润总额5760.3亿元，同比增长21.90%，1-4月累计同比增长15%，超市场预期，经济仍有较强韧性；偏空。

2、资金面：周一资金面略有收紧，央行公开市场操作净投放300亿，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD160014基差为-0.1330,贴水期货，偏空；T主力活跃CTD160017基差为0.3772，升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、37800.6亿；中性。

5、盘面：TF主力在20日线上方运行，20日线向下；中性。T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空增；偏空。

7、结论：4月工业企业利润增长明显加快，基本面仍有较强韧性；资金面较上周有所收敛，预计维持平稳；监管强度整体有所减弱，“预期差”边际利好债市；十年期债T1809：94.68—95.20区间操作。