股指

建议暂时观望

今日早盘三组期指低开后走势不一，IH加权指数表现偏弱，临近午盘指数小幅跳水，午后延续早盘弱势走势，临近收盘再度跳水，IF和IC加权指数跌幅逾1%。现货指数全线下跌，创业板跌幅逾1%，行业板块仅钢铁、电信、煤炭和家电行业收涨，其余行业均下跌。前期MSCI对中国A股指数调整给市场带来了一定的提振之后，中美贸易在能源、农产品、医疗、高科技、金融、知识产权等多方领域达成共识，并停止互相加征关税，对整体市场的风险偏好带来较大的提振，但是随后美国总统特朗普表示尚未与中国就中兴事宜达成任何协议，称对前期中美谈判并不满意，并且指示美国商务部就汽车领域启动国家安全调查，导致市场风险情绪再度升温，而国内不仅经济面临一定的需求压力，而且央行将在5月至10月开展金融统计检查，重点覆盖资债、普惠贷款、理财与资金信托，对市场流动性产生干扰，从技术面来看，上证综指连跌5个交易日，IF加权指数均跌破20日均线，建立暂时观望。

贵金属

观望为宜

今日沪金1812合约高开震荡，收于273.25（0.33%），原油下跌银价偏弱。宏观环境对贵金属的利空减弱，近期美国经济超预期程度下滑，数据显示，美国4月耐用品订单环比初值 -1.7%，逊于预期和前值，5月密歇根大学消费者信心指数终值由98.8下修至98。而欧洲经常性贸易帐和通胀在汇率贬值后有回暖迹象，近期需要关注美欧经济增速切换；美联储5月会议纪要显示决策者倾向很快加息，但表现了对通胀率超过联储目标水平的容忍，未来美联储加息节奏或慢于预期，此外媒体称欧洲央行决策者相对一致地认为今年将结束QE，美债收益率可能阶段性回调，利好贵金属价格。特朗普表示特金会仍可能6/12如期举行，朝鲜半岛局势降温对贵金属驱动向下。另外，意大利组阁再掀波澜，意大利总统否决“欧元怀疑论”经济学家Paolo Savona出任财长，导致意大利民粹主义政府放弃组阁努力，可能最早于今年8月再次举行大选；西班牙首相拉霍伊由于Grutel腐败案将面临不信任投票，欧洲政治风险升温将压制欧元反弹从而利空贵金属。资金方面，SPDR黄金ETF持仓量848.50吨，前值852.04吨。SLV白银ETF持仓量9952.13吨，前值9984.34吨。操作上，由于欧洲政治风险升温暂时支撑美元，但影响贵金属的逻辑将逐渐从美元转移到美债收益率，本周关注欧美通胀数据，我们建议暂时观望。

铜(CU)

谨慎做空

今日沪铜1807合约上午10点后开始拉涨，报收51710（+0.19%），品种持仓量略减。现货贴水收窄，上海电解铜现货对当月合约报贴80-贴20元/吨（前值贴90-贴20元/吨），平水铜成交价51200-51480元/吨（前值51170-51270元/吨）。宏观方面仍有韧劲，中国4月规模以上工业企业利润同比 21.9%，增幅创六个月最大，前值 3.10%，但很有可能是年内高点。供给端扰动是造成铜价今日上行的主因。国内废铜供给收缩，据海关总署数据显示，4月我国废铜进口量为18万吨，同比减少36.7%，环比减少19.27%。4月单月进口量处于近二十年低位，5月由于美国进口废铜检测趋严，预计进口量仍难以回升。另外，印度南部泰米尔纳德邦的当局下令永久关闭由Vedanta Resources控制的该国最大的铜冶炼厂，虽然最终结果仍存在转机，但刺激了电解铜价格的上行。库存方面，5/28上期所铜注册仓单减少760吨至145643吨，周度库存减少119吨至268385吨，LME休市，库存293450吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，供需没有特别大的矛盾，上合组织6/9-10青岛开会增加该地区环保压力，短线反弹后可谨慎布局空单。

螺纹(RB)

空单谨慎持有

今日现货市场建筑钢材价格小幅趋强，市场整体成交尚可，报价持稳，市场观望情绪浓厚。开盘后期螺走高，现货市场低位放量，商家试探性上涨10-20元/吨，涨后市场询盘仍较多，但实际成交偏少，其中华东大厂厂提多成交至3830-3870元/吨之间，小厂螺纹多成交至3700-3720元/吨之间。目前来看，库存压力不大，不过受需求表现不足影响，商家操作较为谨慎，心态上仍以出货为主。今日螺纹钢主力1810合约震荡走高，期价上方承压20日均线附近压力，关注持续反弹动力，空单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格维持平稳，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4190-4240元/吨。今日期货市场强势反弹，市场观望情绪依旧较浓，报价维稳为主。目前市场需求相对一般，成交没有明显释放，价格拉涨动力不足。不过近期市场库存仍在下降，新资源到货相对有限，商家出货压力不大，低价销售意愿不强。综合来看，预计上海热轧市场价格震荡偏强。今日热卷主力1810合约延续反弹态势，期价向上靠近前期高点3870附近，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

多单持有

今日沪铝1807合约期价弱势震荡，持仓量下降，成交一般。现货方面，上海成交集中14640~14650元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14640~14650元/吨，杭州成交集中14660~14680元/吨。电解铝社会库存去化速度进一步加快，库存高点至今，已经累计去库 20.9 万吨，去库幅度超过 9%。供给端放量不及预期为本轮去库存提供了重要支撑，而消费端的持续回暖，且节奏有望快于供给释放速度，去库提速有望延续，将对铝价形成较强的支撑，预计沪铝将维持偏强震荡格局。操作上，多单持有。

锌(ZN)

暂时观望

今日沪锌1807合约期价高开高走，持仓量下降，成交较为活跃。现货方面，上海0#锌主流成交于24170-24340元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水60-90元/吨；0#双燕对6月报价升水80-100元/吨。1#主流成交于24060-24240元/吨。基本面方面，近期环保因素继续发酵，而国内消费趋于平淡。尽管进口盈利窗口并不稳定，但进口窗口趋于打开，贸易商报关的动力较强，现货升水承压。境外隐形库存显性化仍是潜在风险，而进口锌持续流入部分抵消国内冶炼集中检修造成供应缩减的利好，消费去库存力度在趋缓，预计锌价仍旧偏震荡为主。操作上，暂时观望。

镍(NI)

观望为宜

今日沪镍1807合约震荡上行，收于112880（+2.14%），品种持仓量大增。现货升水收窄，俄镍较无锡1806合约升水500元/吨左右（前值550），金川镍升水550元/吨左右（前值650）。今日金川公司电解镍（大板）上海报价上调2400元/吨至112200元/吨。供应方面偏紧，电解镍进口窗口仍关闭，国内库存不断下降。镍铁供应受限，据SMM调研了解，因上合会议召开，山东地区高镍生铁工厂5月25日收到减产要求，执行时间15天，若严格执行则预计影响正常产量的1/3左右。折合金属量近2000镍吨，占全国单月高镍生铁产量的5%左右。需求端预期转弱，虽然300系不锈钢库存仍在下降，但钢厂后期供应增加，且汽车关税下调拖累原材料价格，预计钢材价格将继续调整。交易所库存方面，截止5/28,上期所镍注册仓单减少489吨至27250吨，周库存下降714手至32286吨，LME休市，库存296316吨，整体处于历史低位。操作上，国内交易所库存已经下降到3万吨以下，有传闻称上期所讨论增加镍豆作为交割标的可能性，我们建议观望为宜。

锰硅(SM)

轻仓试多

锰硅SM809合约今日早盘突破15分钟K线图60周期均线压制后快速增仓上行，最高点7600元/吨，收盘7540元/吨也在前期高位震荡区间之内。现货方面，锰硅厂出厂报价小幅上涨至7350-7400元/吨附近后持稳；外矿方面south32、康密劳、CML和UMK等接连下调报价，但因前期高价矿到港，港口锰矿价格止跌企稳，且港口库存上周下降，短期对锰硅有支撑。当前南方钢招价在7500-7800元/吨之间，基本符合厂家预期，本月招标需重点关注代表性钢厂的招标量。锰硅社会库存前期已大量消化，需关注盈利空间打开后锰硅厂开工情况及内蒙古环保情况，当前锰硅总体保持高开工率，内蒙古环保暂影响不大，且昨日有禁止环保“一刀切”的政策，若招标量未有明显起色，市场信心将再次受挫，若招标量增幅较大，将快速提振市场。收盘后新出河钢招标量24570吨，较上月减少3070吨，对市场有所利空，但锰硅SM809合约今日1小时及日线图中均再次站在各均线之上，与螺纹钢期货联动上涨，且持仓增幅较大，表现较强，建议暂且轻仓试多。

硅铁(SF)

轻仓试多

硅铁SF809合约今日早盘突破15分钟K线图中60周期均线压制之后增仓上行，高点6666元/吨，在前期高位震荡区间稍下。现货方面，多数厂家排单生产，挺价意愿浓，上周五大厂因内蒙古环保以及宁夏中卫一厂家生产事故，市场现货资源少，向上调价200元/吨至6700元/吨，虽多数厂家价格持稳，市场氛围有所改变，成交转向活跃。而当前期货仓单交割仓库库存依旧为历史高位，逐渐流出会增加现货市场供给，青海地区降电价也降低了成本支撑。河钢出6月招标量3950吨较上月减少400吨。总体来看，现货方面冲高有压制。盘面上看，今日反弹受1小时K线图中40和60周期均线压制，高点也还未进入前期高位震荡区间，但今日随螺纹钢期货同步上涨，建议可逢回调轻仓试多操作。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

今日天津地区进口矿现货市场依旧是不温不火，钢厂采购积极性一般，回应较少，现货整体成交表现欠佳。远期现货市场方面，周初市场活跃度不高，商家出货积极性一般，指数报价维稳，今日市场整体观望情绪浓厚，买家主动出价意向不高。整体来看，今日美元货市场活跃度一般，成交清淡。今日铁矿石主力1809合约企稳反弹，期价表现维稳，上方靠近10日均线附近压力，关注持续反弹动力，空单谨慎持有。

天胶(RU)

沪胶12000一线遭遇阻力

09合约今日冲高后窄幅回落，盘中突破12000一线。中美经贸磋商达成共识后，市场情绪迅速升温。但基本面缺乏支撑橡胶继续上攻的条件，在情绪化刺激退潮后，橡胶短期波动较大，又缺乏明确的方向性指导。供需格局并没有较大的转变，社会库存下降和进口量下降都有其季节性规律主导，进口量的增长或使得库存再度回升。基本面矛盾性较强，但缺乏主导力量，价格反弹后一度吸引套利盘再度入场，价格仍会承压从基本面来看，供需两端呈现出对垒的局面。供应面上随着开割期的陆续开始，进入到季节性高产周期，主要影响因素将是气候和政策影响，而需求面继续表现平稳，下游开工相对充足，但是采购意愿较低，随用随买为主。截至2018年5月16日，青岛保税区橡胶库存较5月初继续下滑，整体下滑幅度约6%，跌幅较前期有所放缓。具体来看，造成整体库存继续下滑的主要原因依然在于天然胶库存的减少。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，高升水以及高库存的核心矛盾依然是主要矛盾。从盘面上来看，持仓博弈加大，建议暂时观望，激进投资者建议空单轻仓参与。

PVC(V)

观望为宜

PVC主力合约1809上行乏力，围绕6700震荡，建议观望为宜。受到内蒙古环保检查以及青海设备问题，供应出现短缺，期现均出现拉涨。且5月上游检修力度较大，整体基本面将趋紧。主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者观望。

原油(SC)

沙俄增产，油价下挫

SC1809今日维持震荡，录得十字星，短期将围绕460元震荡，持仓3万手，考虑本周需求逐步启动，我们不认为下跌将延续。传言沙特和俄罗斯在减产逾一年后接近达成一项增产协议，但本周美国将进入夏季驾车旅行高峰季节，也就是汽油需求高峰季节，通常在这一时期美国汽油库存下降，建议对油价观望。外盘方面，夏季汽油需求高峰将来临也是推涨油价的重要原因。尽管美国页岩油产量持续增加，美国在线运转石油钻井平台有七周增长，达到2015年3月以来最高水平，截止5月25日的一周，美国在线钻探油井数量859座，比去年同期增加137座，但是缺乏有效的运输设施，导致美国基准原油WTI价格远低于全球基准原油布伦特原油价格，欧美基准原油期货差价拉宽至五年来最大8.56美元，价差有望进一步扩大，建议brt-twi继续持有。伴随短期利多出尽，油价存在回落可能性，INE观望，关注6/22opec会议是否增产。美国阵亡将士纪念日，WTI原油期货休市。

沥青(BU)

短期沥青高位震荡

沥青合约1806及1812今日震荡回升，短期料将维持震荡。国内沥青价格全面大幅上涨，涨幅达100-275元/吨。原油价格高位震荡，带动进口沥青6月价格强势走高，华东价格与国产沥青价差达200-250元/吨，同时国内炼厂焦化效益明显高于沥青，生产沥青的积极性较低，沥青供应量及库存均低位。多重利好带动国内炼厂沥青价格大幅上涨，预计近期成本驱动行情延续，国产沥青将再迎来一波上涨行情，部分地区涨幅将延续。原油价格高位震荡，带动6月进口沥青价格强势走高，韩国沥青华东到岸价大幅上涨至425-435美元/吨，人民币完税价在3370-3450元/吨，与国产沥青价差高达200-250元/吨。同时，韩国部分炼厂产量及出口量缩减，沥青资源收紧局面或将持续，加上国际原油价格将维持高位，预计后期国产沥青价格仍将继续走高。炼厂方面，生产亏损，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势，保持低位，特别是华东地区，国产沥青供应保持历史同期低水平，且库存始终低位，国产沥青价格上涨动力仍然较强。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈由于炼厂整体开工率不高，沥青库存仍以中低为主，近期沥青价格预计将以稳中有涨，期价将维持高位震荡态势，后期仍有向上空间。

塑料(L)

空单减仓

今日连塑主力合约小幅上涨收阳线，持仓量小幅增加。从技术面来看，塑料期货已跌至前一低点9150元/吨附近，明日关注该点位能否突破，若不突破建议空单减持。供需面方面，部分装置计划月底重启，供应存增加预期，而下游地膜需求进入淡季，而棚膜需求尚未启动，因此短期塑料价格偏弱。库存方面，石化聚烯烃库存和港口库存相对5月初有所下降，但港口库存仍旧维持较高水平。需求方面，注塑需求稳定，但地膜需求结束，厂家多转入停机状态，少量大厂维持一定开工，停机厂家开机时间尚不确定，功能膜需求难有好转，只有少量大厂维持阶段性开工，开工维持在1-2成左右，需求稳中偏弱不利塑料价格上涨。 PE现货方面，今日部分石化定价下调，现货市场价格小幅下跌为主，华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9750元/吨，华南地区LLDPE价格在9600-9750元/吨，期货贴水现货。操作建议方面，建议短线空单部分减持。

聚丙烯(PP)

短线空单谨慎持有

今日PP主力合约受动力煤、焦煤等期货反弹提振有所反弹。今日供需面变化不大，供应方面，6月上旬部分PP检修装置将重启，供应阶段性增加，而贸易商接货进度放缓，石化库存将逐渐累积。下游方面，PP下游注塑和塑编企业开工率稳暂定，但BOPP利润微薄，开工率下降。PP现货方面，今日现货市场报价下跌为主，华北市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨。操作建议方面，建议PP短线空单谨慎持有。

PTA(TA)

观望为宜

TA主力09合约今日低位运行，09合约跌破5700，大幅减仓至107万手，虽然二季度仍然保持强势，但短期将震荡运行。基本面看，实际检修落实情况有待跟踪，但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看，PTA4-5月份库存可能小幅去化，但6月份起随着PTA装置集中检修的结束，供需结构又将回到偏松态势。预计二季度整体PTA保持紧平衡状态，社会库存去化幅度有限。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升，PTA依然有上冲的动力，仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑，自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。未来成本端依然有偏强的预期支撑。对于09合约来看，6月份以后下游织造负荷走低，PTA大装置基本上在上半年检修完毕，后市预计累库存概率偏高，6月份以后市场结构来看，09存在一定压力。投资者需要关注PTA装置检修以及5-6月份投产的聚酯装置能否如预期进行，操作上建议观望。

焦炭(J)

暂且观望

今日焦炭1809合约震荡上行，日内振幅偏大，成交良好，持仓量增加。现货方面，最近国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况一般。29日山东临沂二级焦出厂价2050元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2050元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2075元/吨(持平)。25日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.18%,略高于近期均值79.23%。库存方面，25日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.5天，低于近期均值13.7天；110家钢厂焦炭库存421.8万吨，低于近期均值462.8万吨；100家独立焦化厂焦炭库存44.1万吨，低于近期均值82.3万吨。综合来看，近期焦炭现货累计上涨350元/吨，焦化企业利润良好；下游钢厂采购积极性较高，尤其华东区域补库需求较为旺盛，终端市场对涨价的接受程度较好；港口方面焦炭库存高位难降，贸易商心态有所转变，近期降价出货现象增多。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：江苏焦化企业的复产进程和山东焦化企业的限产情况，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

轻仓试多

今日焦煤1809合约震荡偏强运行，日内振幅偏大，成交良好，持仓量略减。现货方面，最近国内焦煤市场价格平稳运行，成交情况良好。28日京唐港山西主焦煤库提价1730元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1830元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1530元/吨(持平)。库存方面，25日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14天，略低于近期均值14.26天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存746.4万吨，略低于近期均值750.1万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存703.2万吨，略低于近期均值712.7万吨；中国炼焦煤煤矿库存215.5万吨，明显高于近期均值183.8万吨。综合来看，近期焦煤供应总体平衡且略偏宽松，在此情况下国产高硫焦煤价格仍难反转。但受焦炭价格上行后焦化企业利润改善、开工率提升的影响，低硫主焦煤现货行情持续上行，现货成交活跃。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦化企业开工情况、黑色市场整体心态，操作上建议投资者轻仓试多。

动力煤(TC)

多单逐步减仓

今日动力煤1809合约震荡上行，日内振幅偏大，成交活跃，持仓量略减。现货方面，最近国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。28日忻州动力煤车板价445元/吨(+20)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价640元/吨(-1)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数571元/吨(-1)。库存方面，29日统计环渤海三港煤炭港口库存1068.5万吨，略低于近期均值1113.96万吨；国内六大电厂煤炭库存1246.4万吨，低于近期均值1319.6万吨；库存可用天数16.3天，低于近期均值18.9天；六大电厂日耗76.5万吨，高于近期均值70.2万吨。综合来看，近期传言国家发改委对煤炭市场价格上限做了明确规定，加之动力煤现货价格高位运行良久，下游电厂接受程度始终偏低，引发了煤炭期、现价格的下行。国家安监局出台新政，要求超能力生产煤矿一律停产整顿，加之煤矿煤炭库存低位，市场对上游供应表示担忧，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：坑口价格行情、水力发电增长情况，操作上建议投资者多单逐步减仓。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

近期国内甲醇市场呈现区域性走势，整体出货一般，故短期各地区仍以偏弱行情为主。具体来看：西北地区周内坚稳上移，但是出货一般，且随着东部消费市场的逐步回落，西部主产区受挤压较为明显，预计后期将有补跌下滑可能。华中、山东以及华北等地周内多有回落，然降价后出货仍相对较弱，且局部地区与港口套利仍处于关闭态势，且区域内传统下游需求一般，短期或仍以弱势为主，降幅或有收窄。华东、华南两大港口周内表现不一，华东多有下跌，且烯烃检修使得区内下游需求减少，但降幅后远月及内地货形成反向支撑，预计短期震荡行情为主，华南地区需继续关注进口到港及纸货交割情况，不排除后期补跌可能。日内甲醇主力1809合约期价维持震荡偏强格局，持仓下降，截止5月29日，甲醇华东现货价格3155元/吨。后续随着上游装置重启和下游需求端装置检修的落实，供需格局将逐步弱化，但依赖于港口库存攀升速度和现货价格趋弱幅度，操作上建议投资者空单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

上周玻璃现货市场弱势整理为主，市场价格区域分化，信心一般。从区域看北方地区受到终端市场需求增加的影响，在现货厂家价格不高的情况下，出库环比有所增加，尤其是京津冀地区比较明显。华中地区现货价格小幅报涨也增加了终端市场的信心，采购量环比增加。而华东等地区受到外埠玻璃进入量较多等因素的影响，市场价格弱势整理为主。总体来看，在产产能持续增加，需求回暖却仍需时间；虽然各地区价格略有小涨，但市场信心仍处于相对弱势区间内。日内玻璃主力合约1809期价维持高位震荡，持仓下降，截止5月29日，河北安全5mm现货价格为1472元/吨，操作上建议投资者暂且观望，不宜追涨。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价低位整理，近期价格反弹空间相对有限。截至2018年4月底，广西本榨季制糖结束，共计产糖602.5万吨，同比增加73万吨；累计销售269万吨，同比减少3万吨。总体来看，本榨季库存呈现增加态势，目前现货价格表现弱势。国际方面，考虑到印度出口补贴和泰国产量创新，压国际糖市仍处于弱势格局，但近期印度或将建立政府糖储备，缓解供应压力，原糖录得较大升幅，回升至12美分/磅上方。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价 高位整理，近期高位价格续涨动能减弱。市场方面，北港玉米陈粮价格小幅上升，南港价格稳定；锦州新粮集港1740元/吨，理论平舱1790元/吨，广东散船码头现货报价主流区间稳定1860-1880元/吨，东北深加工企业玉米挂牌价稳定，主流收购1460-1650元/吨，华北深加工企业主流区间每吨1840-1880元，部分小跌6元/吨。近期，国家维持每周维持800万吨抛储，市场供应处于偏宽松态势，预计玉米价格表现依旧承压。不过，国家促进东北种植结构改革的力度大于预期，下年度玉米种植面积或将不增反降，加上种植初期东北干旱严重，对18/19年度玉米单产或有影响，推升远月做多氛围。操作上，建议观望。淀粉方面，近期原料玉米价格涨跌变化不定，厂家多根据自身库存情况调整收购价格，但市场整体供应量充足，成本端支撑作用有限，因此目前业内关注的重点依然是下游需求的跟进情况。伴随着本次下游补库签单量的增加，销区市场低库存现象暂时得到补充，但考虑到随着产区价格上调，贸易商对高价抵触心理或再度增强，因此在需求方面尚未到集中放量的前提下，上下游市场博弈心理为主，短期内玉米淀粉现货价格涨跌范围有限。操作上，观望。

大豆(A)

观望

今日连豆期价小幅反弹，突破5日均线的长期压制。市场方面，国产豆价格报价稳中有跌。销区货源供应充裕，厂商询价意愿不高，东北贸易商反映外销十分清淡，部分贸易商近日基本未出货，有停收观望现象。南方地区气温升高，对大豆存储要求的标准有所提高，同时，5月底新季菜籽、小麦将陆续上市，各贸易商出货意愿加强，而下游采购仍不积极，市场交易持续清淡，打压国产大豆市场行情。总的来看，市场需求面疲软，短期国产大豆或将以稳中震荡偏弱走势运行。目前正值东北主产区春播阶段，近日国家种植补贴扶持政策陆续发布，提振农户种植大豆积极性，预计今年大豆播种面积有望继续增长。操作上，由于国家政策助力高于预期，新季增产预期趋强，而贸易战因素或将减弱，豆类价格或受拖累，建议观望。

豆粕(M)

多单持有

今日豆粕沿5日均线反弹，中美会谈达成不打贸易战共识，双方同意增加美国农产品和能源出口，6月2-4日美商务部长罗斯将赴华讨论具体事项，随着中国恢复对美豆采购，对美豆形成利多。短期美豆种植进度较快给种植面积终值带来不确定性，截至5月20日当周，美豆种植率为56%，大幅快于44%的五年均值。种植期美豆产区天气表现尚无明显异常，但天气炒作预期为美豆提供长期支撑，美豆中期易涨难跌。雷亚尔再度贬值，但巴西卡车司机罢工缓解抛压。国内方面，6月上旬青岛上合峰会期间，山东部分油厂停机，预计后期豆粕高库存压力将略有缓解，截至5月25日当周，国内进口大豆库存增加4.16%至537.09万吨，豆粕库存增加0.42%至115.61万吨。操作上建议多单持有。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价减仓上行，近期表现偏弱。市场方面，现货豆油部分跌20-60元/吨，成交量不大，低位基差吸引些采购。未来几个月大豆到港庞大，雷亚尔兑美元汇率大幅贬值，农户卖豆意愿加强令巴西大豆升水报价大降，进口大豆盘面榨利良好，拖累油脂行情继续回调，但豆粕胀库现象蔓延，油厂开机率仍处低位，豆油库存降至128万吨，将限制油脂现货跌幅，考虑到贸易战因素或将结束，国内或将进一步增加农产品进口，冲击国内市场。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价低位整理，近期出现高位回落。市场方面，5月MOPB报告显示，马来西亚4月毛棕油产量156万，环比降1%，出口154万，,环比降1.6%，库存217万环比降6.4%，库存低于市场要去，报告呈利多影响。国内库存方面，截止5月11日当周，国内食用棕榈库存总量为65.3万吨，较前一周降4.58万吨，降幅6.55%，预计后期港口库存仍有望高位运行。整体来看，随着棕榈油9月合约重新收复5000元/吨整数关口，空头有一定的避险意愿，但贸易战因素缓解，预计近期油脂市场或表现出较大分歧。操作上，暂时观望。

菜籽类

菜棕油价差扩大

本周油厂开机率大幅上升，同时水产投苗增加，菜粕提货速度加快导致库存继续下降，截至5月25日当周，国内进口菜籽库存增加5.37%至60.8万吨，菜粕库存减少2.27%至4.3万吨,菜油库存增加17.92%至6.25万吨。操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油国储即将出库完毕，菜油供应压力将明显减轻，三大油脂表现分化，菜油呈现领涨，操作上建议持有菜棕油价差扩大。

鸡蛋(JD)

建议观望

今日鸡蛋期价震荡整理，运行重心上移至4150元/500kg上方。市场方面，局部地区受高温天气影响，走货略有放缓，但目前在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平，鸡蛋供应能力有限，预计短期鸡蛋价格或走稳。据芝华数据，4月在产蛋鸡存栏回升至10.90亿只，环比增加1.01%，鸡蛋供应已经出现向上拐点，后期仍有望增加，供应压力仍在放大。不过，近期气温回升，导致走货放缓，再加上供应仍在增加，预计近期或有一定幅度的回调。不过，近期大商所一定程度上放开持仓限制，近期或有一定资金入场因素影响。操作上，建议观望。

苹果(AP)

轻仓介入正套

今日苹果期价继续高位整理，近期多空分歧开始明显。市场方面，目前栖霞产区采购客商人数有所减少，交易热度下降，价格趋于稳定，果农一二级货成为交易主流，多发江苏、湖南、湖北、安徽等省，果农三级及统货剩余货源零星，客商存货交易也不甚多，目前栖霞纸袋富士80#以上一二级果农货的价格在2.70-3.00元/斤，以质论价，客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。近期市场传言苹果大规模冻害发生，或将导致陕西、甘肃、山西等主产地区出现大面积的产量消减，由于苹果数据信息匮乏，实际减产幅度尚不可知。操作上，考虑到AP1901-1809价差仍有明显高估的嫌疑，建议轻仓介入正套。

棉花及棉纱

多单谨慎持有

今日郑棉再度上涨至涨停，6月2-4日美商务部长罗斯将赴华讨论增加美国农产品进口具体事项，棉花有较大可能会是增加进口的选项，进而对美棉出口形成利多。未来两周美棉最大主产州德州地区少雨持续，棉花天气情况提供支撑。中国棉花协会统计全疆棉田出苗率85%，好于去年同期，但棉苗生长高矮不一，存在大小苗问题，6月份之后棉花生长对天气敏感性进一步上升，郑棉高位震荡等待天气市的启动。截至5月20日当周，美棉种植率为52%，高于45%的五年均值。本周储备棉销售底价15283元/吨，较上周上调343元/吨，郑棉大幅上涨带动抛储成交量回升至100%。郑棉注册仓单维持在高位，郑棉价格大幅上涨后，注册仓单小幅增加。操作上建议多单持有。棉纱方面，内外纱线价格基本持平，五月纺织旺季来临，纱线出货情况好转。操作上建议多单持有。