股指

建立暂时观望

今日早盘三组期指大幅低开后在区间内窄幅震荡，午后延续早盘弱势走势，临近尾盘加速下挫，IC加权指数跌幅逾3%，其余两组指数均跌幅逾2%。现货指数全线下跌逾2%，行业板块仅贵金属行业涨幅近4%，其余行业均下跌，次新股整体暴跌逾6%，沪深两市近200只个股跌停，主要是由于中美贸易摩擦再度显现，美国白宫称将对中国价值500亿美元高科技产品征收25%关税，6月15日前公布清单，并采取具体投资限制，拟6月30日前公布，且有媒体报道美国计划对部分中国留学生实施签证限制，主要对专业在高科技、航空和机器人等领域，除此之外国内不仅经济面临一定的需求压力，而且央行将在5月至10月开展金融统计检查，重点覆盖资债、普惠贷款、理财与资金信托，对市场流动性产生干扰，从技术面来看，上证指数连跌6个交易日，期指IF加权指数系统均线转为空头格局，建立暂时观望。

贵金属

观望为宜

今日沪金1812合约偏强震荡，原油下跌银价偏弱，外盘金银比价79.61（前值79.05）。宏观环境对贵金属的利空减弱，近期美国经济超预期程度下滑，而欧洲经常性贸易帐和通胀在汇率贬值后有回暖迹象，近期需要关注美欧经济增速切换；隔夜美国国债收益率大幅回调，2年期国债由2.48%回落至2.32%，10年期国债由2.93%回落至2.78%，使贵金属在美元突破95之际仍获得支撑。我们认为美债回调的主因一方面是意大利或重新大选所引发的避险需求，另一方面是美联储官员近期“鸽派”的市场沟通。此外，市场风险情绪升温，中美贸易问题反复。意大利总统否决“欧元怀疑论”经济学家Paolo Savona出任财长，导致意大利民粹主义政府放弃组阁努力，可能最早于今年8月再次举行大选。西班牙首相拉霍伊由于Grutel腐败案将面临不信任投票。资金方面，SPDR黄金ETF持仓量851.45吨，前值848.50吨。SLV白银ETF持仓量9952.13吨，维持不变。操作上，由于欧洲政治风险升温暂时支撑美元，但影响贵金属的逻辑将逐渐从美元转移到美债收益率，关注欧美通胀数据，我们建议暂时观望。

铜(CU)

空单离场

今日沪铜1807合约受到美元和贸易问题不确定性的压制，震荡下行于51000一线焦灼。现货贴水收窄，上海电解铜现货对当月合约报贴70-平水元/吨（前值贴80-贴20元/吨），平水铜成交价51000-51140元/吨（前值51200-51480元/吨）。宏观方面仍有韧劲，中国4月规模以上工业企业利润同比 21.9%，增幅创六个月最大，前值 3.10%，但很有可能是年内高点。供给端扰动，国内废铜供给收缩，据海关总署数据显示，4月我国废铜进口量为18万吨，同比减少36.7%，环比减少19.27%。4月单月进口量处于近二十年低位，5月由于美国进口废铜检测趋严，预计进口量仍难以回升。另外，印度南部泰米尔纳德邦的当局下令永久关闭由Vedanta Resources控制的该国最大的铜冶炼厂，虽然最终结果仍存在转机，但刺激了电解铜价格的上行。库存方面，5/29上期所铜注册仓单减少1010吨至144633吨，周度库存减少119吨至268385吨，LME库存上升1300吨至294750吨，但注册仓单大减7575吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，宏观经济不确定性增加，但供给端有所扰动，我们建议空单离场。

螺纹(RB)

空单谨慎持有

今日现货市场建筑钢材价格小幅趋强，市场整体成交尚可，报价持稳，市场观望情绪浓厚。开盘后期螺走高，现货市场低位放量，商家试探性上涨10-20元/吨，涨后市场询盘仍较多，但实际成交偏少，其中华东大厂厂提多成交至3830-3870元/吨之间，小厂螺纹多成交至3700-3720元/吨之间。午后市场价格维稳，市场高位成交不畅，终端观望态度再现。目前来看，库存压力不大，不过受需求表现不足影响，市场心态较为谨慎。今日螺纹钢主力1810合约维持偏强震荡，期价表现维稳，关注持续反弹动力，空单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

从市场反馈的情况来看，板卷市场成交整体一般。今日期货市场震荡上行，市场心态比较乐观，报价维持平稳。目前钢厂订货价格较高，商家订货积极性不高，新资源到货不多，在库存压力不大的情况下，商家挺价意愿较强。总体来看，在低库存及高成本支撑下，市场价格仍将维持稳健。今日热卷主力1810合约维持偏强运行，期价向上靠近3900一线关口阻力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

多单持有

今日沪铝1807合约期价弱势震荡，持仓量下降，成交一般，近期走势转弱。现货方面，上海成交集中14570~14600元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14570~14600元/吨，杭州成交集中14600~14630元/吨。电解铝社会库存去化速度进一步加快，库存高点至今，已经累计去库 20.9 万吨，去库幅度超过 9%。供给端放量不及预期为本轮去库存提供了重要支撑，而消费端的持续回暖，且节奏有望快于供给释放速度，去库提速有望延续，将对铝价形成较强的支撑，预计沪铝将维持偏强震荡格局。操作上，多单持有。

锌(ZN)

暂时观望

今日沪锌1807合约期价震荡下行，持仓量下降，成交活跃。现货方面，上海0#锌主流成交于23960-24130元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水40-70元/吨；0#双燕对6月报价升水50-80元/吨。1#主流成交于23850-24020元/吨。基本面方面，近期环保因素继续发酵，而国内消费趋于平淡。尽管进口盈利窗口并不稳定，但进口窗口趋于打开，贸易商报关的动力较强，现货升水承压。境外隐形库存显性化仍是潜在风险，而进口锌持续流入部分抵消国内冶炼集中检修造成供应缩减的利好，消费去库存力度在趋缓，预计锌价仍旧偏震荡为主。操作上，暂时观望。

镍(NI)

观望为宜

今日沪镍1807合约于112000一线偏强震荡。现货升水维持稳定，俄镍较无锡1806合约升水500元/吨左右（前值500），金川镍升水550元/吨左右（前值550）。今日金川公司电解镍（大板）上海报价下调200元/吨至112000元/吨。供应方面偏紧，电解镍进口窗口仍关闭，不过进口亏损幅度大幅收窄，国内库存仍处于下降态势。镍铁供应受限，据SMM调研了解，因上合会议召开，山东地区高镍生铁工厂5月25日收到减产要求，执行时间15天，若严格执行则预计影响正常产量的1/3左右。折合金属量近2000镍吨，占全国单月高镍生铁产量的5%左右。需求端，虽然300系不锈钢库存仍在下降，但贸易问题引发的不确定性对需求预期有所压制。面对国内镍板库存不断下降的现状，无锡不锈钢电子交易中心发布关于就增加镍豆为交收品征询意见的通知，但据SMM了解，上期所暂无计划。若镍豆被注册为交割品牌，将缓解目前市场预期上期所镍板可交割数量不足的氛围。交易所库存方面，截止5/29,上期所镍注册仓单减少89吨至27161吨，周库存下降714手至32286吨，LME库存下降1512吨至294804吨，整体处于历史低位。操作上，国内交易所库存已经下降到3万吨以下，但前期涨幅过大，且镍豆是否能够作为交割标的等待确认，我们建议观望为宜。

锰硅(SM)

震荡思路操作

锰硅SM809合约今日早盘下沉后震荡下行，日内高点7594元/吨，略低于昨日高点，收盘7544元/吨与昨日相近。现货方面，锰硅厂出厂报价小幅上涨至7350-7400元/吨附近后持稳；外矿方面south32、康密劳、CML和UMK等接连下调报价，但因前期高价矿到港，港口锰矿价格止跌企稳，且港口库存上周下降，短期对锰硅有支撑。锰硅社会库存前期已大量消化，需关注盈利空间打开后锰硅厂开工情况及内蒙古环保情况，当前锰硅总体保持高开工率，内蒙古环保暂影响不大，且昨日有禁止环保“一刀切”的政策，若招标量未有明显起色，市场信心将再次受挫，若招标量增幅较大，将快速提振市场，但昨日新出河钢招标量24570吨，较上月减少3070吨，对市场有所利空，且首轮询盘价7400元/吨低于厂家预期。锰硅SM809合约今日主要交易区间依旧在7500-7600元/吨之间，也即在前期震荡区间之内，短期方向不明朗，建议暂且区间震荡思路操作，等待招标价的最终确定。

硅铁(SF)

震荡偏空操作

硅铁SF809合约今日震荡下行，从十日均线跌到了五日均线附近，持仓流出较大。现货方面，多数厂家排单生产，挺价意愿浓，大厂上调报价至6700元/吨之后，虽多数厂家价格持稳，但成交转向活跃。而当前期货仓单交割仓库库存依旧为历史高位，逐渐流出在增加现货市场供给，青海地区降电价也降低了成本支撑。河钢出6月招标量3950吨较上月减少400吨。总体来看，现货方面冲高有压制。盘面上看，今日盘中反弹力度明显小于螺纹钢和锰硅，小时图中收盘跌至各均线以下，建议震荡偏空思路操作。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

随着上合峰会临近，目前山东区域钢厂及港口均受到不同程度的影响。目前山东个别钢厂已经明确接到限产文件，会议期间严格执行限产措施，而其余钢厂虽尚未接到明确通知，但也未雨绸缪，部分钢厂有提前备货，高炉也在为即时的检修通知做准备。港口限运情况越发明显，目前除青岛港外，其余各主港也有限运预期。整体来看，山东港口成交表现偏弱，成交价格有探涨趋势。今日铁矿石主力1809合约冲高回落，期价表现依然偏空运行，上方承压明显，空单谨慎持有。

天胶(RU)

沪胶12000一线遭遇阻力

09合约今日早盘短暂试探12000后下跌震荡，市场情绪未受夜间白宫消息影响。基本面缺乏支撑橡胶继续上攻的条件，在情绪化刺激退潮后，橡胶短期波动较大，又缺乏明确的方向性指导。供需格局并没有较大的转变，社会库存下降和进口量下降都有其季节性规律主导，进口量的增长或使得库存再度回升。从基本面来看，供需两端呈现出对垒的局面。供应面上随着开割期的陆续开始，进入到季节性高产周期，主要影响因素将是气候和政策影响，而需求面继续表现平稳，下游开工相对充足，但是采购意愿较低，随用随买为主。截至2018年5月16日，青岛保税区橡胶库存较5月初继续下滑，整体下滑幅度约6%，跌幅较前期有所放缓。具体来看，造成整体库存继续下滑的主要原因依然在于天然胶库存的减少。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，高升水以及高库存的核心矛盾依然是主要矛盾。从盘面上来看，持仓博弈加大，建议暂时观望，激进投资者建议空单轻仓参与。

PVC(V)

观望为宜

PVC主力合约1809上行乏力，围绕6700震荡，建议观望为宜。受到内蒙古环保检查以及青海设备问题，供应出现短缺，期现均出现拉涨。且5月上游检修力度较大，整体基本面将趋紧。主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到采暖季结束，原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者观望。

原油(SC)

沙俄增产，油价下挫

SC1809今日维持震荡，短期将围绕460元震荡，持仓3万手，美国阵亡将士纪念日后需求逐步启动，油价跌幅有限。传言沙特和俄罗斯在减产逾一年后接近达成一项增产协议，但美国将进入夏季汽油需求高峰季节，美国汽油库存有望下降，建议对油价观望。外盘方面，夏季汽油需求高峰将来临也是推涨油价的重要原因。尽管美国页岩油产量持续增加，但是缺乏有效的运输设施，导致美国基准原油WTI价格远低于全球基准原油布伦特原油价格，欧美基准原油期货差价拉宽至五年来最大近9美元，建议brt-wti价差止盈。伴随短期利多出尽，油价存在回落可能，INE观望，市场等待6月22日欧佩克在维也纳举行的石油部长政策会议，估计会议将对减产协议作出相应的调整，当前原油产量已经降低到2016年3月份以来最低水平。

沥青(BU)

短期沥青高位震荡

沥青合约1806及1812震荡运行，短期料将维持震荡。国内沥青价格全面大幅上涨，涨幅达100-275元/吨。原油价格高位震荡，带动进口沥青6月价格强势走高，华东价格与国产沥青价差达200-250元/吨，同时国内炼厂焦化效益明显高于沥青，生产沥青的积极性较低，沥青供应量及库存均低位。多重利好带动国内炼厂沥青价格大幅上涨，预计近期成本驱动行情延续，国产沥青将再迎来一波上涨行情，部分地区涨幅将延续。原油价格高位震荡，带动6月进口沥青价格强势走高，与国产沥青价差高达200-250元/吨。同时，韩国部分炼厂产量及出口量缩减，沥青资源收紧局面或将持续，加上国际原油价格将维持高位，预计后期国产沥青价格仍将继续走高。炼厂方面，生产亏损，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势，保持低位，特别是华东地区，国产沥青供应保持历史同期低水平，且库存始终低位，国产沥青价格上涨动力仍然较强。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈由于炼厂整体开工率不高，沥青库存仍以中低为主，近期沥青价格预计将以稳中有涨，期价将维持高位震荡态势，后期仍有向上空间。

塑料(L)

空单减仓

今日连塑主力合约震荡整理收阴线，持仓量小幅增加，反弹力度比较弱。供需面方面，6月上旬部分检修装置重启，供应存增加预期，而下游地膜需求处于淡季，棚膜需求尚未启动，因此短期塑料价格仍旧难以反弹。库存方面，石化聚烯烃库存在70万吨附近，石化库存压力不大，但港口库存仍旧维持较高水平。需求方面，注塑需求稳定，但地膜需求结束，厂家多转入停机状态，少量大厂维持一定开工，停机厂家开机时间尚不确定，功能膜需求难有好转，只有少量大厂维持阶段性开工，开工维持在1-2成左右，需求偏弱不利塑料价格上涨。 PE现货方面，临近月底，石化定价暂稳，现货市场价格窄幅波动，华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9750元/吨，华南地区LLDPE价格在9600-9750元/吨，期货贴水现货。操作建议方面，建议短线空单部分减持。

聚丙烯(PP)

短线空单谨慎持有

今日PP主力合约比较反弹乏力，收小阳线。今日供需面变化不大，供应方面，延长中煤榆林今日停产检修30天，但6月上旬部分PP检修装置将重启，供应整体将增加，近期贸易商接货进度放缓，后期石化库存将逐渐累积。下游方面，PP下游注塑和塑编企业开工率稳暂定，但BOPP利润微薄，开工率下降。PP现货方面，今日现货市场报价窄幅盘整，华北市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨。操作建议方面，建议PP短线空单谨慎持有。

PTA(TA)

观望为宜

TA主力09合约低位运行，09合约跌破5700，大幅减仓至107万手，虽然二季度仍然保持强势，但短期将震荡运行。基本面看，实际检修落实情况有待跟踪，但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看，PTA4-5月份库存可能小幅去化，但6月份起随着PTA装置集中检修的结束，供需结构又将回到偏松态势。二季度整体PTA保持紧平衡状态，社会库存去化幅度有限。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制，需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑，自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。未来成本端依然有偏强的预期支撑。对于09合约来看，6月份以后下游织造负荷走低，PTA大装置基本上在上半年检修完毕，后市预计累库存概率偏高，6月份以后市场结构来看，09存在一定压力。投资者需要关注PTA装置检修以及5-6月份投产的聚酯装置能否如预期进行，操作上建议观望。

焦炭(J)

震荡偏多思路操作

今日焦炭1809合约震荡整理，日内振幅不大，成交一般，持仓量略减。现货方面，最近国内焦炭市场价格平稳运行，成交情况一般。30日山东临沂二级焦出厂价2050元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2050元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2075元/吨(持平)。25日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.18%,略高于近期均值79.23%。库存方面，25日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.5天，低于近期均值13.7天；110家钢厂焦炭库存421.8万吨，低于近期均值462.8万吨；100家独立焦化厂焦炭库存44.1万吨，低于近期均值82.3万吨。综合来看，近期焦炭现货累计上涨350元/吨，焦化企业利润良好；下游钢厂采购积极性较高，尤其华东区域补库需求较为旺盛，终端市场对涨价的接受程度较好；港口方面焦炭库存高位难降，贸易商心态有所转变，近期降价出货现象增多。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：江苏焦化企业的复产进程和山东焦化企业的限产情况，操作上建议投资者震荡偏多思路操作。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤1809合约震荡偏弱运行，日内振幅偏大，成交良好，持仓量略增。现货方面，最近国内焦煤市场价格平稳运行，成交情况良好。29日京唐港山西主焦煤库提价1750元/吨(+20)，连云港山西主焦煤平仓价1850元/吨(+20)，日照港澳洲主焦煤车板价1530元/吨(持平)。库存方面，25日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14天，略低于近期均值14.26天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存746.4万吨，略低于近期均值750.1万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存703.2万吨，略低于近期均值712.7万吨；中国炼焦煤煤矿库存215.5万吨，明显高于近期均值183.8万吨。综合来看，近期焦煤供应总体平衡且略偏宽松，在此情况下国产高硫焦煤价格仍难反转。但受焦炭价格上行后焦化企业利润改善、开工率提升的影响，低硫主焦煤现货行情持续上行，现货成交活跃。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦化企业开工情况、黑色市场整体心态，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望 今日动力煤1809合约震荡整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量略减。现货方面，最近国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。29日忻州动力煤车板价445元/吨(+20)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价640元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数571元/吨(-1)。库存方面，30日统计环渤海三港煤炭港口库存1046.2万吨，低于近期均值1109.68万吨；国内六大电厂煤炭库存1256.7万吨，略低于近期均值1316.6万吨；库存可用天数16.5天，低于近期均值18.8天；六大电厂日耗76.1万吨，高于近期均值70.4万吨。综合来看，近期传言国家发改委对煤炭市场价格上限做了明确规定，加之动力煤现货价格高位运行良久，下游电厂接受程度始终偏低，引发了煤炭期、现价格的下行。国家安监局出台新政，要求超能力生产煤矿一律停产整顿，加之煤矿煤炭库存低位，市场对上游供应表示担忧，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：坑口价格行情、水力发电增长情况，操作上建议投资者暂且观望。

玉米及玉米淀粉：观望为宜

甲醇(ME)

空单谨慎持有

近期国内甲醇市场呈现区域性走势，整体出货一般，故短期各地区仍以偏弱行情为主。具体来看：西北地区周内坚稳上移，但是出货一般，且随着东部消费市场的逐步回落，西部主产区受挤压较为明显，预计后期将有补跌下滑可能。华中、山东以及华北等地周内多有回落，然降价后出货仍相对较弱，且局部地区与港口套利仍处于关闭态势，且区域内传统下游需求一般，短期或仍以弱势为主，降幅或有收窄。华东、华南两大港口周内表现不一，华东多有下跌，且烯烃检修使得区内下游需求减少，但降幅后远月及内地货形成反向支撑，预计短期震荡行情为主，华南地区需继续关注进口到港及纸货交割情况，不排除后期补跌可能。日内甲醇主力1809合约期价震荡趋弱运行，持仓上升，截止5月30日，甲醇华东现货价格3140（-15）元/吨。后续随着上游装置重启和下游需求端装置检修的落实，供需格局将逐步弱化，但依赖于港口库存攀升速度和现货价格趋弱幅度，操作上建议投资者空单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

上周玻璃现货市场弱势整理为主，市场价格区域分化，信心一般。从区域看北方地区受到终端市场需求增加的影响，在现货厂家价格不高的情况下，出库环比有所增加，尤其是京津冀地区比较明显。华中地区现货价格小幅报涨也增加了终端市场的信心，采购量环比增加。而华东等地区受到外埠玻璃进入量较多等因素的影响，市场价格弱势整理为主。总体来看，在产产能持续增加，需求回暖却仍需时间；虽然各地区价格略有小涨，但市场信心仍处于相对弱势区间内。日内玻璃主力合约1809期价于1400一线呈现震荡格局，持仓下降，截止5月30日，河北安全5mm现货价格为1488（+16）元/吨，操作上建议投资者暂且观望，不宜追涨。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价低位整理，近期价格反弹空间相对有限。截至2018年4月底，广西本榨季制糖结束，共计产糖602.5万吨，同比增加73万吨；累计销售269万吨，同比减少3万吨。总体来看，本榨季库存呈现增加态势，目前现货价格表现弱势。国际方面，考虑到印度出口补贴和泰国产量创新，压国际糖市仍处于弱势格局，但近期印度或将建立政府糖储备，缓解供应压力，原糖录得较大升幅，回升至12美分/磅上方。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价冲高回落，近期高位价格续涨动能减弱。市场方面，南北港口玉米价格持稳。锦州新粮集港1730元/吨，理论平舱1780元/吨，广东散船码头现货报价主流区间稳定1860-1880元/吨，集装箱报价1880-1900元/吨，东北深加工企业玉米挂牌价稳定，主流收购1460-1650元/吨，华北深加工企业主流区间每吨1840-1880元，价格偏弱。。6月以后，国家每周抛储量将从800万吨降至600万吨，市场承压态势有所缓解。而且，国家促进东北种植结构改革的力度大于预期，下年度玉米种植面积或将不增反降，加上种植初期东北干旱严重，对18/19年度玉米单产或有影响，推升远月做多氛围。操作上，建议观望。淀粉方面，近期原料玉米价格涨跌变化不定，厂家多根据自身库存情况调整收购价格，但市场整体供应量充足，成本端支撑作用有限，因此目前业内关注的重点依然是下游需求的跟进情况。伴随着本次下游补库签单量的增加，销区市场低库存现象暂时得到补充，但考虑到随着产区价格上调，贸易商对高价抵触心理或再度增强，因此在需求方面尚未到集中放量的前提下，上下游市场博弈心理为主，短期内玉米淀粉现货价格涨跌范围有限。操作上，观望。

大豆(A)

观望

今日连豆期价冲高回落，近期突破5日均线的长期压制。市场方面，国产豆价格报价稳中有跌。销区货源供应充裕，厂商询价意愿不高，东北贸易商反映外销十分清淡，部分贸易商近日基本未出货，有停收观望现象。南方地区气温升高，对大豆存储要求的标准有所提高，同时，5月底新季菜籽、小麦将陆续上市，各贸易商出货意愿加强，而下游采购仍不积极，市场交易持续清淡，打压国产大豆市场行情。总的来看，市场需求面疲软，短期国产大豆或将以稳中震荡偏弱走势运行。目前正值东北主产区春播阶段，近日国家种植补贴扶持政策陆续发布，提振农户种植大豆积极性，预计今年大豆播种面积有望继续增长。操作上，由于国家政策助力高于预期，新季增产预期趋强，而近期贸易战因素仍有不确定性。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单减仓

今日豆粕依托五日均线窄幅震荡，美白宫官网29日发表声明，将对500亿美元中国产品征收25%的关税，最终清单将于6月15日之前公布，贸易战风险再度上升，在贸易战升水支撑下，国内豆粕较美豆抗跌。短期美豆种植进度较快给种植面积终值带来不确定性，截至5月27日当周，美豆种植率为77%，快于62%的五年均值。种植期美豆产区天气表现尚无明显异常，但天气炒作预期为美豆提供长期支撑，美豆中期易涨难跌。雷亚尔再度贬值，但巴西卡车司机罢工缓解抛压。国内方面，6月上旬青岛上合峰会期间，山东部分油厂停机，预计后期豆粕高库存压力将略有缓解，截至5月25日当周，国内进口大豆库存增加4.16%至537.09万吨，豆粕库存增加0.42%至115.61万吨。操作上建议多单减仓。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价冲高回落，近期表现震荡偏弱。市场方面，现货豆油部分涨30-80元/吨，低位吸引些采购。美国宣布对500亿美元中国商品征收25%关税，清单6月15日公布，贸易战利多于国内。目前豆粕胀库现象还在持续，但上合峰会导致山东多数油厂今日起将停机13天，油厂挺价。贸易战担忧重燃将提振油脂现货迎来一波反弹，但未来几个月大豆到港庞大，上合峰会结束后油厂将会大范围恢复开机，油脂供应充裕，令油脂现货市场暂仍缺乏持续大幅拉升的动能，一波上涨后仍有再回落风险。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价冲高回落，近期围绕60日均线大幅波动。市场方面，5月MOPB报告显示，马来西亚4月毛棕油产量156万，环比降1%，出口154万，,环比降1.6%，库存217万环比降6.4%，库存低于市场要去，报告呈利多影响。国内库存方面，截止5月25日当周，国内食用棕榈库存总量为63.5万吨，较前一周降1.5万吨，降幅2.31%，预计后期港口库存仍有望高位运行。整体来看，近期棕油反弹后出现大幅回落，说明油脂市场弱势预期尚未改观，但期价运行至5000元/吨关口下方，空头有一定的避险意愿。而且，贸易战因素仍在不断形成扰动，预计近期油脂市场或表现出较大分歧。操作上，暂时观望。

菜籽类

菜棕油扩大

本周油厂开机率大幅上升，同时水产投苗增加，菜粕提货速度加快导致库存继续下降，截至5月25日当周，国内进口菜籽库存增加5.37%至60.8万吨，菜粕库存减少2.27%至4.3万吨,菜油库存增加17.92%至6.25万吨。操作上建议暂且观望。菜油方面，今日郑油一度触及涨停，尾盘涨幅缩小，近期菜油领涨三大油脂，菜油国储即将出库完毕，菜油供应压力将明显减轻，市场开始关注菜油稀缺性。但现阶段国内大部分地区新菜籽已经上市，菜油基差走弱，且油脂整体供应尚不缺乏，菜油追高风险较大，操作上建议持有菜棕油扩大。

鸡蛋(JD)

建议观望

今日鸡蛋期价偏弱运行，运行重心小幅下移。市场方面，局部地区受高温天气影响，走货略有放缓，但目前在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平，鸡蛋供应能力有限，预计短期鸡蛋价格或走稳。据芝华数据，4月在产蛋鸡存栏回升至10.90亿只，环比增加1.01%，鸡蛋供应已经出现向上拐点，后期仍有望增加，供应压力仍在放大。不过，近期气温回升，导致走货放缓，再加上供应仍在增加，预计近期或有一定幅度的回调。不过，近期大商所一定程度上放开持仓限制，近期或有一定资金入场因素影响。操作上，建议观望。

苹果(AP)

轻仓介入正套

今日苹果期价继续高位整理，近期多空分歧开始明显。市场方面，目前栖霞产区采购客商人数有所减少，交易热度下降，价格趋于稳定，果农一二级货成为交易主流，多发江苏、湖南、湖北、安徽等省，果农三级及统货剩余货源零星，客商存货交易也不甚多，目前栖霞纸袋富士80#以上一二级果农货的价格在2.70-3.00元/斤，以质论价，客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。近期市场传言苹果大规模冻害发生，或将导致陕西、甘肃、山西等主产地区出现大面积的产量消减，由于苹果数据信息匮乏，实际减产幅度尚不可知。操作上，考虑到AP1901-1809价差仍有明显高估的嫌疑，建议轻仓介入正套。

棉花及棉纱

多单减仓

今日郑棉冲高回落，美棉最大主产州德州地区持续干旱，中国棉花协会统计全疆棉田出苗率85%，好于去年同期，但棉苗生长高矮不一，存在大小苗问题，6月份之后棉花生长对天气敏感性进一步上升，天气情况为棉价提供支撑，棉价不具备大幅回调空间，但是郑棉及美棉经过前期快速上涨，接近关键阻力位，短期内高位震荡风险增加。截至5月27日当周，美棉种植率为62%，高于59%的五年均值。本周储备棉销售底价15283元/吨，较上周上调343元/吨，郑棉大幅上涨带动抛储成交量回升至100%。郑棉注册仓单维持在高位，郑棉价格大幅上涨后，注册仓单小幅增加。操作上建议多单持有。棉纱方面，内外纱线价格基本持平，五月纺织旺季来临，纱线出货情况好转。操作上建议多单持有。