日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：供应方面除徐州唐山等地限产停产外，其他地区高炉开工率继续上升，目前下游需求本周又有所反弹，库存消化速度有所减缓，预计六月份整体供需压力增大；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4037.6，基差393.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存565.88万吨，环比减少6.8%，同比增加41.59%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝下；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：近期螺纹期现货价格整体有所反弹，短线目前上有压力下有支撑，预计中线六月震荡偏弱为主，短线多单可3650附近逐步平仓获利，空单轻仓沽空。

热卷：

1、 基本面：热卷近期下游汽车家电方面需求好于预期，库存表现好于季节性，但后续供应端存在一定压力，同时需关注六月需求情况；中性。

2、 基差：热卷现货价4240，基差373，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存200.81万吨，环比减少6.29%，同比减少27.75%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:热卷期货价格近期相对强势，但后续继续上涨空间不大，建议短期以观望为主。 

铁矿石：

1、 基本面: 成交量减少，价格走弱，钢厂对采购价格敏感，但因钢厂库存水平中等且日耗上升，料下跌空间不大，中性；

2、 基差：普氏64，月均66.03，青岛港PB粉现货455，折合盘面505.3，基差49.8，贴水率9.86%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格404，折盘面459.7，基差4.2，偏多；

3、 库存：周五港口库存15889.44万吨，较上周增加132.97万吨，较去年同期增2001万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：在无新利空产生下，铁矿价格在低位受到明显支撑，并跟随其他品种出现反弹，但因短期限产较集中且港口库存充足，上方压力较大，建议区间操作。铁矿石1809:455-471区间操作。 

硅铁：

1、基本面：钢厂陆续启动6月份硅铁招标，市场上亦有厂家继续小幅调整硅铁报价，总体观望情绪浓厚；中性。

2、基差：现货价格6700，基差188，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单528张，18480吨，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：虽标志性钢铁企业招标价格暂未出台，硅铁市场看涨意愿较强，但上方压力迫使期价只能以震荡为主，近期需关注钢招情况。预计硅铁短期波幅或不大。硅铁1809：6400-6700区间操作。

锰硅：

1、基本面：现货较少、原料锰矿价格止跌企稳，一番利好信息支撑下，近期硅锰合金价格稳中稍显坚挺；偏多。

2、基差：现货价格7600，基差56，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单214张，7490吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：现货面上贸易商挺价明显，加之现货紧缺，短期内期价易涨难跌，同事需要密切关注黑色系对贸易战的整体反应。锰硅1809：7450附近多，止损7400。    

焦煤：

1、基差：现货市场价1291.5，期货1204；基差87.5，现货升水期货。偏多。

2、库存：钢厂炼焦煤库存746.35万吨，减10.49万吨；偏多。

3、盘面： 昨日价格下跌，价格在20日线下方,20日线平缓，偏空。

4、主力持仓：主力持仓空多翻空；偏空。

焦炭：

1、基差：现货1975, 期货2048；基差73, 现货贴水期货。偏空。

2、库存：钢厂焦炭库存421.79万吨，减10.86万吨；偏多。

3、盘面： 昨日价格下跌，价格在20日线上方，20日线偏上。偏多。

4、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11050，基差-605，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：金融市场担忧情绪有所缓解，价格站稳11700上方后短多操作。

塑料

1、 基本面：库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，塑料偏空，PP中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9300，基差90，升水期货0.97%，偏多；PP华东现货9060，基差-119，贴水期货1.31%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存73万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9100-9300区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9075-9275区间操作 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6815，基差110，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比上累13.84%至4.33天，检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少0.79%至25万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，6730附近空单减持。

PTA：

1、基本面：成本端继续上涨力度有限，6月份来看，属于传统织造淡季，聚酯需求可能下降，供需转弱。偏空。

2、基差：现货5680，基差-4，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-6天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：空单操作，止损5740

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃处于检修季，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3100，基差381，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇抛空操作。甲醇1809：前期空单持有，止损2780 

沥青：

1、基本面：原油价格持续下跌，国内炼厂生产沥青亏损延续，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位，因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈，不过目前仍是沥青市场需求淡季，沥青终端用量尚未大幅提升，因此预计沥青价格以小幅上调为主。中性。

2、基差：现货3220，基差104，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周下跌4%为30%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：空单离场。

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51050，基差270，升水期货；偏多。

3、库存：5月30日LME铜库存减11375吨至283375吨，5月25日上期所铜减少2504吨至146403吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜继续延续区间震荡，沪铜1807:反弹51500附近做空，目标50800，止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14590，基差-100，贴水期货；偏空。

3、库存：5月25日LME铝库存减5050吨至1222850吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦5月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。偏空

2、基差：现货24300，基差+340；偏多。

3、库存：5月29日LME锌库存减少0吨至228975吨，5月29日上期所锌库存仓单较上日减少649吨至14493吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：现货再次坚挺支撑锌价；ZN1807：多单持有，止损23700。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。中频炉停产增加原生镍需求，山东镍铁减产兑现，支撑镍铁价格。偏多

2、基差：现货111800，基差150，中性

3、库存：LME库存292098，-2706，上交所仓单27101，-60，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1807：基本面奠定做多基调，交易所仓单挤仓有利近月，多单持有，止损109000. 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美盘震荡回落，中美贸易争端忧虑重燃和美豆种植进程良好。国内油厂压榨利润良好，但受胀库影响开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2954，基差-181,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存115.61万吨，上周115.13万吨，环比增加0.41%，去年同期108.63万吨，同比增加6.42%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期仍千点上方震荡，贸易争端重燃压制美豆利多国内，加上美豆种植进程良好，美豆继续上升空间不大；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，反弹空间短期有限，中期仍看好，关注水产养殖旺季能否刺激下游补库以及美豆播种和生长情况。

豆粕M1809：短线3050附近震荡，中期多单回落增持。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存小幅回升，现货市场受水产养殖季节性旺季影响整体成交有所好转。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2450，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.3万吨，上周4.4万吨，环比减少2.27%，去年同期6.5万吨。偏多

4.盘面：价格20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500上方震荡。中期多单回落增持，新低止损。 

豆油

1.基本面:偏空

2.基差：豆油现货5580，基差-258，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  豆油商业库存132万吨，前值131万吨，环比+1万吨，同比 +10% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，具体需关注中美双方进一步动向。豆油Y1809：5800附近及以下多单入场，止损5700

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降13.5%，上涨受限，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5040，基差-48，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  棕榈油港口库存64万吨 ，前值65万吨，环比-1万吨，同比 +8.2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，具体需关注中美双方进一步动向。棕榈油P1809：5050附近或以下多单入场，止损4950

菜籽油

1.基本面：偏空

2.基差：菜籽油现货6800，基差-170，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日菜籽油商业库存29万吨，前值29万吨，环比+0万吨，同比-32% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，具体需关注中美双方进一步动向。菜油OI1809：6900附近或以下多单入场，止损6800 

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月23日累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1465.2万吨 ，同比增加约45.6%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5650，基差187，升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，本轮反弹力度不大，持续将近半个多月，受压60日均线回落。底部不明，供需基本面利空并未根本改变，09短期还将震荡下跌为主，偏空交易，不宜抄底。

棉花：

1、基本面：国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价16398，基差-2307（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因是前期积蓄的隐藏利多集中爆发。中期利多因素有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；近期美国干旱天气加新疆天气炒作再度袭来，资金快速拉高，中长期上涨趋势较为明确；利空因素需要注意国储成交量巨大，不排除后期加大投放力度，价格快速上涨不宜追多，前期多单适当离场，目前波动巨大，短期难以把握，多看少动为主。 

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，受到中美贸易摩擦担忧影响，昨日两市跳空大跌，沪指触及近一年新低，仅消费板块上涨，市场热点减少；偏空

2、两融余额：截止29日，为9944.86亿元，较前一交易减少12.54亿元；偏空

3、基差：IF1806贴水24.27点，IH1806贴水17.5点， IC1806贴水29.39点；偏空

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：意大利政治局势引发担忧，中美贸易摩擦担忧，信用紧缩，信用债陆续违约爆发，科技龙头股上市，叠加月末临近，近期对市场造成打压，不过沪深港股通持续净买入A股，整体配置价值仍在，从技术上看短期存在超跌反弹需求； IF1806：日内逢低3685-3695试多，止损3675；IH1806：2565-2620区间操作，支撑2610；IC1806：日内逢低5630-5650试多，止损5600。 

期债：

1、基本面：近期信用违约事件频发，市场对紧信用导致经济基本面下行的担忧加重。中美贸易摩擦再起，市场避险情绪升温；偏多。

2、资金面：周三资金面继续收敛，央行公开市场操作净投放700亿，银行间质押式回购加权平均利率悉数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD160014、160017基差分别为-0.1402、-0.2528,均贴水期货，偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、37800.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空增；偏空。T主力净空，多增；中性。

7、结论：中美贸易摩擦再起，避险情绪升温；月末汇算清缴影响下，资金面延续收敛；近期信用风险频发叠加资金面趋紧，市场“降准”猜想再起。十年期债T1809：多单持有，止损94.95。