日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 今早盘面震荡上行，贸易商报价稳或微涨，日照港PB报价455-465，全天买卖气氛不错，成交尚可。日照港成交依然不算太好，成交PB价格453，曹妃甸PB块565，黄骅港成交纽曼500，偏多；

2、 基差：普氏64.3，月均65.95，青岛港PB粉现货,452，折合盘面507.5，基差45，贴水率8.87%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格406，折盘面462，基差-0.5，中性；

3、 库存：周五港口库存15889.44万吨，较上周增加132.97万吨，较去年同期增2001万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：在无新利空产生下，铁矿价格在低位受到明显支撑，并跟随其他品种出现反弹，但因短期限产较集中且港口库存充足，上方压力较大，建议区间操作。铁矿石1809:455-471区间操作。 

螺纹：

1、 基本面：供应方面各地限产检修增多，短期内对市场价格形成提振，库存消化速度有所减缓，整体6月份需求将逐渐下滑；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4089.1，基差393.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存529.11万吨，环比减少6.5%，同比增加33.22%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：中期供需格局未变，但近期受环保检查和上合等会议消息面影响螺纹现货价格整体反弹，期货价格受资金炒作突破前期压力位，反弹幅度较大，建议本周最后一日观望为主，多单获利平仓，空单控制仓位。

热卷：

1、 基本面：热卷近期下游汽车家电方面需求好于预期，库存表现好于季节性，但后续供应端存在一定压力，同时需关注六月需求情况；中性。

2、 基差：热卷现货价4240，基差339，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存195.88万吨，环比减少2.46%，同比减少28.77%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:热卷期货价格近期相对强势，基本面强于螺纹，但后续继续上涨空间不大，建议前期多单逐步获利离场。 

硅铁：

1、基本面：环保回头看已开始入驻主产区中，但在社会库存压力下短期仍需观望钢招主流明确；中性。

2、基差：现货价格6700，基差144，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单489张，17115吨，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：虽标志性钢铁企业招标价格暂未出台，硅铁市场看涨意愿较强，但上方压力迫使期价只能以震荡为主，近期需关注钢招情况。预计硅铁短期波幅或不大。硅铁1809：6400-6700区间操作。

锰硅：

1、基本面：终端钢招不及预期，以及月末合金厂原料采购显现迟滞，高价外矿的到港使得锰矿商承担了更大的成本风险。买卖双方处境均显困难，成交僵持；中性。

2、基差：现货价格7600，基差74，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单214张，7490吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：预计后市多空双方的博弈可能依然势均力敌，相对高位盘整的概率可能较大。锰硅1809：7400-7700区间操作。 

焦煤：

1、基差：现货市场价1291.5，期货1238.5；基差53，现货升水期货。偏多。

2、库存：钢厂炼焦煤库存750.85万吨，增4.50万吨；偏空。

3、盘面： 昨日价格上涨，价格在20日线上方,20日线偏上，偏多。

4、主力持仓：主力持仓空多增；偏多。

焦炭：

1、基差：现货2075, 期货2084.5；基差9.3, 现货贴水期货。偏空。

2、库存：钢厂焦炭库存414.74万吨，减7.05万吨；偏多。

3、盘面： 昨日价格上涨，价格在20日线上方，20日线偏上。偏多。

4、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。 

二、化工

原油1809：

1.基本面：俄罗斯与沙特表明增产态度打压市场，需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止5月25日，API原油库存增加100.1万桶，EIA原油库存减少362万桶；中性

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；利多

4.主力持仓：截止5月22日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；SC1809：476空单尝试，止损478；

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11000，基差-670，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：海外金融市场反复，操作上以11700为线，上多下空。 

沥青：

1、基本面：原油价格持续下跌，国内炼厂生产沥青亏损延续，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位，因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈，不过目前仍是沥青市场需求淡季，沥青终端用量尚未大幅提升，因此预计沥青价格以小幅上调为主。中性。

2、基差：现货3220，基差78，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周下跌4%为30%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：空单离场，观望为主。  

PTA：

1、基本面：成本端继续上涨力度有限，6月份来看，属于传统织造淡季，聚酯需求可能下降，供需转弱。偏空。

2、基差：现货5725，基差23，升水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-6天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：5750附近抛空操作，止损5830

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃处于检修季，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3120，基差361，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇抛空操作。甲醇1809：空单操作，止损2800 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6815，基差105，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比上累13.84%至4.33天，检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少0.79%至25万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单离场，观望为主。 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51100，基差-270，贴水期货；偏空。

3、库存：5月31日LME铜库存增28150吨至311525吨，5月25日上期所铜减少2504吨至146403吨；中性。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续延续区间震荡，沪铜1807:空单持有，目标50800，止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14610，基差20，升水期货；中性。

3、库存：5月25日LME铝库存减5050吨至1222850吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦5月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。偏空

2、基差：现货24500，基差+80；中性。

3、库存：5月31日LME锌库存增加16775吨至245750吨，5月31日上期所锌库存仓单较上日增加25吨至14518吨：偏空。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：现货再次坚挺支撑锌价；ZN1807：多单持有，止损23800。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。中频炉停产增加原生镍需求，山东镍铁减产兑现，支撑镍铁价格。偏多

2、基差：现货113850，基差-970，偏空

3、库存：LME库存290604，-1494，上交所仓单26940，-161，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1807：基本面奠定做多基调，交易所仓单挤仓有利近月，多单持有，止损109000. 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美盘震荡回落，中美贸易争端忧虑重燃和美豆种植进程良好。国内油厂压榨利润良好，但受胀库影响开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2927，基差-183,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存115.61万吨，上周115.13万吨，环比增加0.41%，去年同期108.63万吨，同比增加6.42%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期仍千点上方震荡，贸易争端重燃压制美豆利多国内，加上美豆种植进程良好，美豆继续上升空间不大；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，反弹空间短期有限，中期仍看好，关注水产养殖旺季能否刺激下游补库以及美豆播种和生长情况。

豆粕M1809：短线3000上方震荡，中期多单回落增持。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存小幅回升，现货市场受水产养殖季节性旺季影响整体成交有所好转。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2470，基差-35，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.3万吨，上周4.4万吨，环比减少2.27%，去年同期6.5万吨。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，需求端水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡。中期多单回落增持，新低止损。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5580，基差-264，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  豆油商业库存132万吨，前值131万吨，环比+1万吨，同比 +10% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，预计偏强震荡，具体需关注中美双方进一步动向。豆油Y1809：5750附近及以下多单入场，止损5680

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5020，基差-76，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日 棕榈油港口库存64万吨 ，前值65万吨，环比-1万吨，同比 +8.2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，预计偏强震荡，具体需关注中美双方进一步动向。棕榈油相对其他油脂较为疲软，波动空间有限。棕榈油P1809：5050附近或以下多单入场，止损4950

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6850，基差-104，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  菜籽油商业库存29万吨，前值29万吨，环比+0万吨，同比-32% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，预计偏强震荡，具体需关注中美双方进一步动向。菜油OI1809：6900附近或以下多单入场，止损6800

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月23日累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1465.2万吨 ，同比增加约45.6%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5650，基差195，升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，反弹受压60日均线回落。底部不明，供需基本面利空并未根本改变，09短期还将震荡下跌为主，偏空交易，不宜抄底。

棉花：

1、基本面：国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价16611，基差-2039（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因是前期积蓄的隐藏利多集中爆发。中期利多因素有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；近期美国干旱天气加新疆天气炒作再度袭来，资金快速拉高，中长期上涨趋势较为明确；利空因素需要注意国储成交量巨大，不排除后期加大投放力度，价格快速上涨不宜追多，前期多单适当离场，目前波动巨大，短期难以把握，多看少动为主。 

五、金融

期指

1、基本面：受美欧贸易事件影响，隔夜欧美股市下跌，昨日两市高开上涨，A股纳入MSCI，被动型指数基金完成建仓，刺激消费和家电等白马蓝筹走强；中性

2、两融余额：截止30日，为9898.38亿元，较前一交易减少46.48亿元；偏空

3、基差：IF1806贴水18.385点，IH1806贴水16.29点， IC1806贴水16.47点；偏空

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：美欧贸易纠纷，信用紧缩，信用债陆续违约爆发，科技龙头股上市，近期对市场造成打压，不过沪深港股通持续净买入A股，整体配置价值仍在，从技术上看短期存在超跌反弹需求； IF1806：多单逢高减持，压力3820；IH1806：2610-2675区间操作；IC1806：多单逢高减持，压力5800。 

期债：

1、基本面：中国5月官方制造业PMI为51.9，高于上月0.5个百分点，预期51.4，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快；偏空。

2、资金面：周四资金面总体均衡，央行公开市场操作净投放1800亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力活跃CTD160014基差为-0.0209,贴水期货，偏空。T主力活跃CTD160017基差为0.0663,升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、37800.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空减；偏空。T主力净多，多增；偏多。

7、结论：月末，央行公开市场加大净投放力度，银行间市场资金面边际改善；5月PMI数据好于预期，短期经济仍有韧性但近期信用风险频发叠加中美贸易摩擦再起，市场对经济悲观预期难改。十年期债T1809：94.60—95.10区间操作。