日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面:现货商报价受盘面影响较大，上午坚挺并小幅调高，在盘面回落后有贸易商低价抛货，钢厂因周末原因采购不积极，全天成交清淡，中性；

2、 基差：普氏34.7，月均64.7，青岛港PB粉现货,450，折合盘面505.3，基差45.3，贴水率8.96%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格406，折盘面462，基差1.9，中性；

3、 库存：周五港口库存16040.16万吨，较上周增加150.72万吨，较去年同期增2026万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是22.5天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：在无新利空产生下，铁矿价格在低位受到明显支撑，并跟随其他品种出现反弹，但因短期限产较集中且港口库存充足，上方压力较大，建议区间操作。铁矿石1809:455-471区间操作。

螺纹：

1、 基本面：供应方面除徐州唐山等地限产停产外，其他地区高炉开工率较高水平，上周下游需求水平有所下降但降幅较缓，库存消化速度有所减缓，短期因环保因素强势，中期基本面一般；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4171.5，基差437.5，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存529.11万吨，环比减少6.5%，同比增加33.22%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：上周各地因各类环保限产及会议消息现货大幅上涨，螺纹期货价格亦突破预期出现快速上涨，预计短期现货价受各地限产影响较强势，中期看上涨空间有限，操作上短线建议多单获利平仓为主，空单可观察3800一线压力位表现。

热卷：

1、 基本面：热卷近期下游汽车家电方面需求好于预期，库存表现好于季节性，但后续供应端存在一定压力，同时需关注六月需求情况；中性。

2、 基差：热卷现货价4260，基差359，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存195.88万吨，环比减少2.46%，同比减少28.77%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:热卷期货价格近期相对强势，预计高位震荡概率较大，建议短期3800-3980区间操作。 

硅铁：

1、基本面：工厂方面排单仍旧紧张，部分厂家表示新单已排至6月10号左右，而钢厂招标价格仍未明朗，询价观望情况下市场挺价氛围不减；中性。

2、基差：现货价格6700，基差82，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单479张，16765吨，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：代表性钢厂目前招标价未出，使得业内心态不稳观望情绪浓厚，下游客户对此操作积极性亦表现不佳。短期来看，期价可能仍以平台宽幅震荡为主。硅铁1809：6400-6700区间操作。

锰硅：

1、基本面：北方某大型钢铁集团以7600元/吨敲定硅锰采购价格后，钢厂有指导价格在前，将陆续展开。市场询盘活跃，不过短期零售市场操作仍显谨慎，高价资源成交较为困难；但在环保持续施压下，市场现货资源亦表现偏紧，低价出货意愿不高；中性。

2、基差：现货价格7600，基差-20，现货小幅贴水期货；中性。

3、库存：仓单214张，7490吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。      

6、结论：前期在现货面支撑下出现一定涨幅，期价已位于相对高位。随着各钢厂招标价的陆续出台，市场心态反应不一，加之部分锰矿商因价格不如意存有封盘不报心态，故预计后市下行空间有限。可适当小仓位逢低布局多单。锰硅1809：7500附近多，止损7450。 

焦煤：

1、基差：现货市场价1291.5，期货1253；基差38.5，现货升水期货。偏多。

2、库存：钢厂炼焦煤库存750.85万吨，增4.50万吨；偏空。

3、盘面： 昨日价格上涨，价格在20日线上方,20日线偏上，偏多。

4、主力持仓：主力持仓空多增；偏多。

焦炭：

1、基差：现货2075, 期货2081；基差6, 现货贴水期货。偏空。

2、库存：钢厂焦炭库存414.74万吨，减7.05万吨；偏多。

3、盘面： 昨日价格下跌，价格在20日线上方，20日线平缓。偏多。

4、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。 

二、化工

原油1809：

1.基本面：俄罗斯与沙特表明增产态度打压市场，需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止5月25日，API原油库存增加100.1万桶，EIA原油库存减少362万桶；中性

3.盘面：20日均线向上，价格在均线下方；中性

4.主力持仓：截止5月22日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；SC1809：470空单尝试，止损472；  

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11000，基差-680，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场反复，操作上以11700为线，上多下空。  

PTA：

1、基本面：成本端支撑力度有限，6月份后，属于传统织造淡季，聚酯需求可能下降，供需转弱。偏空。

2、基差：现货5740，基差-4，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-6天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：5750附近空单持有操作，止损5830

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃处于检修季，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3120，基差329，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇抛空操作。甲醇1809：空单操作，止损2840  

塑料

1、 基本面：库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，塑料偏空，PP中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9300，基差5，升水期货0.05%，中性；PP华东现货9140，基差-150，贴水期货1.64%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存72万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9200-9400区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9200-9400区间操作 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6840，基差-30，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比上累13.84%至4.33天，检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少0.79%至25万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单离场，观望为主。 

沥青：

1、基本面：本周东北、华北、山东、华东、华南及西南沥青价格继续上涨，涨幅达50-150元/吨，西北价格稳定。据统计，受原油价格上涨及沥青资源偏紧等支撑，5月国内炼厂沥青价格平均涨幅达386元/吨，其中东北525元/吨，华北475元/吨，山东410元/吨，长三角370元/吨，华南445元/吨，西南380元/吨。尽管5月沥青价格频繁大幅上调，但中石化、中石油及地炼等炼厂库存始终保持低位，因此本周沥青价格再迎来一波上涨行情。但近期原油价格下跌，且走势不稳，沥青价格继续大幅上涨的动力减弱。同时，5月沥青价格不断上调，而下游需求释放较缓慢，预计近期市场或走稳，以此来消化前期不断上涨的价格。

2、基差：现货3220，基差60，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨3%为33%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：空单离场，观望为主。 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51,275，基差-205，贴水期货；中性。

3、库存：6月1日LME铜库存增6425吨至317950吨，上期所铜库存较上周增3869吨至272254吨；中性。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续延续区间震荡，目前来到震荡上沿，逢高做空，沪铜1807:52000附近做空，止损52500，目标51000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14490，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减1005吨至972707吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。中频炉停产增加原生镍需求，山东镍铁减产兑现，支撑镍铁价格。传闻吉恩将退出。偏多

2、基差：现货117300，基差1190，偏多

3、库存：LME库存287646，-2958，上交所仓单27430，+490，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1807：基本面奠定做多基调，交易所仓单挤仓有利近月，镍价将保持强势格局，多单持有。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美盘千点上方震荡，中美贸易争端忧虑重燃市场等待谈判消息，美豆种植进程良好压制美豆。国内油厂压榨利润良好，但受胀库和环保影响开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2930，基差-188,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存115.61万吨，上周115.13万吨，环比增加0.41%，去年同期108.63万吨，同比增加6.42%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期仍千点上方震荡，贸易争端重燃压制美豆利多国内，加上美豆种植进程良好，美豆继续上升空间不大；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，反弹空间短期有限，中期仍看好，关注水产养殖旺季能否刺激下游补库以及美豆播种和生长情况。

豆粕M1809：短线3000上方震荡，中期多单回落增持。期权策略买入温涨垂直价差策略和温跌垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存小幅回升，现货市场受水产养殖季节性旺季影响整体成交有所好转。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2470，基差-28，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.3万吨，上周4.4万吨，环比减少2.27%，去年同期6.5万吨。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，需求端水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡。中期多单回落增持，新低止损。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5580，基差-282，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  豆油商业库存132万吨，前值131万吨，环比+1万吨，同比 +10% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，预计偏强震荡，具体需关注中美双方进一步动向。豆油Y1809：5850附近及以下多单入场，止损5780，轻仓操作

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5010，基差-88，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  棕榈油港口库存64万吨 ，前值65万吨，环比-1万吨，同比 +8.2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，预计偏强震荡，具体需关注中美双方进一步动向。棕榈油相对其他油脂较为疲软，波动空间有限。棕榈油P1809：5050附近或以下多单入场，止损4950，轻仓操作

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6850，基差-99，现货贴水期货。偏空

3.库存： 5月25日  菜籽油商业库存29万吨，前值29万吨，环比+0万吨，同比-32% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，预计偏强震荡，具体需关注中美双方进一步动向。菜油OI1809：6900附近或以下多单入场，止损6800，轻仓操作

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月23日累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1465.2万吨 ，同比增加约45.6%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5650，基差168，升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变，短期外盘有所反弹。目前处于白糖消费旺季，加上目前糖厂普遍亏损的情况下，后期国储抛储较为谨慎，不排除白糖库存下降的时候，资金炒作远月合约反弹。01技术面走势有偏多的迹象，01强于09，激进投资者抢反弹可参与01合约。

棉花：

1、基本面：国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价16752，基差-2063（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因是前期积蓄的隐藏利多集中爆发。中期利多因素有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；近期美国干旱天气加新疆天气炒作再度袭来，资金快速拉高，中长期上涨趋势较为明确；利空因素周末出台不允许贸易商拍卖，另外国储成交量巨大，不排除后期加大投放力度，从3万吨增加至5万吨，价格快速上涨不宜追多，前期多单适当离场，激进投资者轻仓参与短空。 

五、金融  

期指

1、基本面：中方就中美经贸磋商发表声明称，成果不易，更需诚意与信任呵护；中国人民银行6月1日晚间宣布，适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围，有助于缓解近期市场对于信用债的担忧；偏多

2、两融余额：截止31日，为9891.77亿元，较前一交易减少6.61亿元；偏空

3、基差：IF1806贴水17.79点，IH1806贴水15.59点， IC1806贴水21.12点；偏空

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：美欧贸易纠纷，信用紧缩，信用债陆续违约爆发，科技龙头股上市，近期对市场造成打压，不过沪深港股通持续净买入A股，整体配置价值仍在，从技术上看短期存在超跌反弹需求； IF1806：日内逢低3740-3750试多，止损3730；IH1806：2610-2675区间操作；IC1806：日内逢低5645-5655试多，止损5630。 

期债：

1、基本面：中国就中美经贸磋商发表声明，称成果更需诚意与信任呵护；央行扩大MLF担保品范围，有助于缓解信用利差分化；中国5月官方制造业PMI超预期，财新制造业PMI与前值持平；偏多。

2、资金面：上周资金面有所收敛，央行公开市场操作一周净投放4100亿，银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD160014、160017基差分别为0.0048、0.3593,均升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、37800.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，多增；中性。T主力净空，空增；偏空。

7、结论：央行扩大MLF担保品范围，有助缓解商业银行对合格担保品不足的压力；5月制造业PMI数据显示工业生产依然旺盛；跨月后资金面有所放松，但本周公开市场到期量较大叠加6月缴准和MPA考核，资金面波动或加剧。十年期债T1809：94.70—95.15区间操作。