1、铜精矿：铜精矿供应偏紧局面略有改善，印度最大冶炼厂关停或使得铜精矿流入中国，5 月份进口铜精矿加工费为 76.5 美元/吨，环比增加 3 美元；Escondida 铜矿罢工问题仍在，警惕炒作“罢工”题材。

2、废铜：2018 年所公布的限制类废铜进口批文数量为 48.51 万吨，较2017 年全年的 300.58 万吨，同比减少 83.86%，国内废铜进口持续收窄。

3、精铜供需：国内精铜产量维持高位，现货供应相对充裕；进入 6 月，下游及终端需求或将放缓，拖累铜价。

4、库存：全球显性库存处于被动去库存周期，但库存去化速度放缓，国内库存或将维持高位。

5、操作策略：展望六月份，铜价上方压力依然较大，宏观与基本面整体仍然偏弱。美国非农及就业数据靓丽，美联储六月加息板上钉钉，美元目前在 95 一线徘徊，若突破 95，则对铜价形成较大打压。中美贸易争端不断，且短期内或将持续刺激市场避险情绪，宏观面仍偏空。 基本面方面，Escondida 铜矿劳资双方开启谈判，市场或将再次炒作“罢工”题材；精铜端，关注印度最大冶炼厂关停事件，若关停，则铜精矿流入中国概率较大，而全球精铜供应或将出现偏紧局面。全球及国内显性库存均处于中性偏高位置压制铜价，消费端表现为旺季不旺，季节性去库存力度低于市场预期，后期库存或将处于高位运行态势。预计铜价仍将维持震荡偏弱走势，将测试49000 支撑线，运行区间 49000-52000 元/吨，短线操作仍建议高抛低吸为主。

6、风险提示：美元强势，铜矿罢工