全球资本市场出现新一波杂音，时光彷佛重回数年前，那困扰多头甚久的欧洲变数卷土重来，义大利成为继中美贸易战、特金会后，市场关注焦点。翻来覆去的变化之下，影响所及，不仅股市普遍回调，债市也出现避险需求增加、殖利率大幅走低的场景，没人再关心美联储今年预计加息几次，货币紧缩与通涨威胁也忽略不计，保守氛围再度兴起。

虽说大宗商品本身有其市场供需，與股市、债市连动性较低，但毕竟市场资金是流通的，多少具有传导效果。在对未来前景看法转趋保守的情况下，纵使品种间有其偏多基础，也在共识无法成立下，行情绑手绑脚，单边市容易转变为短命走势，涨多或跌深都易引来止盈力量，原本盘整格局的品种则更形胶著。

图一  涨多出现整理或上影线，说明买盘转趋短线

我们举近期涨势凶猛的郑棉为例（图一），在整理多时之后，技术面转强给了多方直捣黄龙的舞台，但可以发现即使涨势凶猛，过程中却都要伴随著整理，无法一鼓作气的连续攻击。可以是横盘震荡、也可能是冲高拉回，无一不是在说明获利了结卖压的沈重，而这还是近期最剽悍的品种。

图二  创高就拉回，说明追价力道不足

再看有色中写下波段新高的沪镍（图二），一样也能看到创新高后通常伴随著隔天的走弱，就算还要再攻，也是等整理之后发动突袭，无法看到过去气势如虹的攻击。

面对这种大环境所带来市场惯性的改变，除了操作时难度增加，必须应对更多的持仓信心之外，资金控管风险也逐步拉高，所谓轻仓无敌，或许在国际局势多变的态势尚未改变之前，为避免偷鸡不著蚀把米，顺应潮流、浅尝辄止会是比较好的策略。