PTA：隔夜油价下调，PTA冲高回落

期现货：6.4日PTA 09合约+18至5736，9-1价差缩窄至24。主流现货与09合约商谈基差升水30，仓单商谈升水25-30，日内自提货5750-5775成交，5770送到成交，5742仓单成交。

成本：亚洲隔夜CFR盘报992美元/吨（-2），PTA现货加工费扩大至783。PX 7月报994美元/吨，8月991美元/吨。7月供需不明朗，加工差已压缩，继续压缩空间不大。

装置：华东一套120万吨/年的PTA装置已于6.4日重启，该装置此前于5月底因故停车。华东一套年产70万吨的PTA装置已于上周末停车检修，具体重启时间未定。

下游：江浙涤丝产销一般，至下午3点半附近平均估算在8-9成；直纺涤短市场表现相对安静，市场询盘不多，成交清淡。

观点：周一隔夜油价继续下调，PTA期价冲高回落，主流供应商采购现货，但市场整体成交氛围不强，近期涤丝效益被压缩，月初涤丝工厂局部试探性上调，但产销一般。基本面方面，6月中上旬PTA集中检修装置恢复，而终端织造传统淡季加之环保影响或对聚酯开工形成拖累，供需面存在转弱的预期。对期货盘面来说，短期国际油价下挫及下游产销不佳对盘面形成拖累，但低加工差下，期价下移空间相对谨慎。

策略：单边空单谨慎持有

风险：国际油价高位反复、织造需求淡季不淡

PE：现货跟进一般，期价冲高回落

6月4日中油华北出厂9500元/吨，较上个交易日持平；华北低端市场价格9350元/吨（煤化工），较上个交易日上涨20元/吨；6月1日，CFR中国价格为1180美金/吨，折合完税价9491元/吨左右，进口利润-121元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-420和20元/吨。

供给方面，上周内新增检修：独子山石化30万吨HDPE装置、燕山石化16万吨HDPE装置、延长中煤榆林30万吨HDPE装置和30万吨LLDPE装置；上周内新增复产：独子山石化30万吨HDPE装置、燕山石化16万吨HDPE装置；本周计划内新增检修：暂无；本周计划内新增复产：镇海炼化45万吨全密度装置、中天合创12万吨LDPE装置和30万吨LLDPE装置。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。公布了2018年第13批批文乙烯回料核定量为0吨，1~13批文总计乙烯回料核定量仅19413吨，不足往年1批批文的核定量，PE回料进口量的不足，将会拉低PE端的总供给，但近日美国而来的废塑料存在放松的可能，进口环比或出现小幅增加。需求端，随着6月的到来，地膜所带动的农膜季节性生产完全进入淡季，农膜开工上周较前一周继续下降了4%，后期仍有继续下降风险。

观点：昨日早间，LL成交小幅好转，午后重新转弱，当前煤化工料相对偏少，市场情绪仍旧不稳，价格区间震荡为主。中期而言，随着部分检修的恢复和全密度转产LL比例上升，LL的供给压力开始进一步增大。外盘因中东、东南亚部分装置检修结束，进口亦有增多的可能。刚需方面，农膜需求处于季节性淡季，订单利润一般，跟涨能力不足。LL供需驱动偏弱，但此前已有连续下跌，进一步跟跌动力需看到库存的累计，目前来看，延长检修、宝丰检修提前，二者导致LL矛盾或将后移，预计进一步下跌动力不足，前期空单和适度止盈，等待再次入场机会。

策略：反弹抛空，谨慎追空。

风险：原油的不确定性；投机需求出现

PP：矛盾不突出，期价偏震荡

6月4日国内中石化华东出厂价9400元/吨，华东低端市场价9160元/吨，较上个交易日持平；丙烯单体价格8170元/吨，较上个交易日下降30元/吨，山东粉料价格较上个交易日上涨70元/吨，为8870元/吨；外盘方面，6月1日CFR远东1250美金/吨，折合人民币完税价格为10045元/吨，现货倒挂895元/吨。听闻当前价位下，PP出口至东南亚有部分盈利，短期有小幅支撑。

从供需面来看，今日PP装置检修率小幅下降至17.16%，拉丝比例为31.71%。存量装置方面，上周恢复产能40万吨为蒲城清洁能源，上周周新增检修155万吨，分别为中天合创35万吨气相装置、大庆炼化30万吨装置、延长中煤榆林60万吨装置、以及河北海伟30万吨装置；本周暂无新增恢复产能和检修。

观点：近日随着PP期现价格的逐步走低，内外盘倒挂加大，PP到东南亚的出口窗口阶段性打开，部分贸易商有出口动作，一定程度上支撑了当前的PP价格。从中期角度来看，当前装置虽在逐步复产，但短期有新增延长中煤和宁夏宝丰装置检修，另外河北海伟也有PP停车计划，因此，在镇海炼化、禾元、四川石化装置复产前，PP压力有限，PP当前矛盾并不突出，丙烯-粉料链条价格上的支撑近日有走弱迹象，但预计冲击有限，整体而言，PP仍然偏向于震荡为主。

策略：观望；L-PP价差观望

风险：原油大幅下跌；贸易摩擦；

甲醇：内地价格继续回落，期价短期偏弱震荡

现货：6月4日，内地甲醇现货整体走跌，山东、内蒙等地因产销转弱出现小幅下滑，港口成交略有好转，价格小幅上升。具体来看，其中太仓3070（-40）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2780（-20）、2720（0）、2500（-150）和2850（-100）元/吨；可交割地价格为2980~3100元/吨。西南内蒙套利窗口均已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为301，最低交割地基差211。

内外价差：6月1日CFR中国价格为410美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-232元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-322元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为977和-50元/吨，MTO利润因甲醇价格的下跌而小幅回升。

库存方面，港口库存39.61万吨，较上周增长2.15万吨；港口流通库存11.1万吨，较上周增长1.54万吨。

观点：内外盘大的供需逻辑暂无明显变化，内地装置复产开始作用于其当地价格，昨日西北和山东等地价格继续走低，内地偏空氛围较为浓厚。山东等地因上合组织会议缘故，下游甲醛、MTBE等传统需求存在一定的缩量预期。华东几套MTO装置短期仍在检修当中，虽然利润有了一定幅度的修复，MTO利润仍然处于中等偏低水平，宁波禾元传出检修可能延后至6月下旬的传言，反弹开始受到一定的制约。6月中旬开始，外盘供给存在增多的可能，与此同时，下游MTO亦有复产计划，多空交织，短期空头占优，但低流通库存条件下，对价格亦有支撑，短期或震荡偏弱，可再次小单量试空，但需谨防装置意外带来的报复性反弹。

策略：小单试空；关注9-1反套，MTO利润扩大可适当止盈

风险：MA装置意外停车；康奈尔、常州富德开车；MTO装置复产节点