锌：

现货方面，LME锌现货升水22.00 美元/吨，前一交易日贴水2.5美元/吨。上海0#锌主流成交于24450-24540元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报升水90-升水110元/吨。下游畏高观望为主，刚需采购多考虑进口锌，整体市场成交较昨日好转。

6月5日LME锌库存减少 0.03 万吨至24.47 万吨，注销仓单小幅下滑至13.81 %。根据我的有色，6月4日锌锭库存 14.46 万吨，较上周四增加0.08 万吨。镀锌库存 92.31 万吨，较上周下滑0.21 万吨。

观点：LME锌现货升水迅速扩大，隔夜锌价大幅跳涨，几乎创下近两个月新高。锌价上涨是国内外逼空氛围较浓以及宏观数据的共振作用的结果。按照沪锌1806目前持仓量测算交割量，发现社会库存量不到交割量的两倍，由于多头亦持有现货，因此国内多头逼仓风险较大。下半年为国外锌矿投产高峰期，锌矿供给将逐渐释放，中线思路偏空思路不变。

策略：建议暂时观望。

铝：

现货方面，LME铝现货升水 5.50 美元/吨，前一交易日为贴水2.75美元/吨。现货方面，午前期铝未上行前，上海成交集中14510~14530元/吨，对当月贴水50~40元/吨，持货商正常出货，但中间商接货意愿提升较多，下游企业按需采购，整体成交较昨日回暖，主要来自贸易商的贡献。

6月5日LME铝锭库存下滑 0.70 万吨至119.21 万吨，6月4日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计193.1万吨，环比周四减少3.9万吨。

观点：沪铝短期多空交织，预计维持震荡走势。部分地区电价实施扶持政策，利空铝价。国家自备电厂政策执行力度加强，二季度新增产能投产不及预期。此外铝水直接转化铝棒增多，而由于铝棒变现能力相对铝锭较差，因此侧面反映短期消费表现尚可，铝锭去库速度加快，对价格构成支撑。目前沪伦比仍在低位，预计国内出口量将继续增加，根据海关最新数据，2018年1-4月我国未锻轧铝及铝材出口累计出口172万吨，同比增长15.4%。国内铝锭将维持去化，预计未来国内铝维持偏强震荡，建议持续关注库存变动及国内新投产进程。

策略：观望，重点关注政策导向，等待逢低做多机会。

风险点：库存仍处于历史高位，中美贸易争端扩大。