日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 昨日市场成交大幅放量，价格随盘面有所抬高，市场交投气氛转好，徐州地区部分钢厂6月底复产概率较大，提升未来铁矿需求上升预期，另外因巴西粉矿受市场追捧，也带动了盘面对上涨，偏多；

2、基差：普氏64.75，月均64.43，青岛港PB粉现货453，折合盘面508.6，基差41.6，贴水率8.2%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格409，折盘面465.2，基差-1.8，中性；

3、库存：周五港口库存16040.16万吨，较上周增加150.72万吨，较去年同期增2026万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是22.5天，偏空；

4、盘面：20日均线走平，价格在20日均线附近，中性；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：盘面有走强迹象，但当前基本面因限产因素仍偏弱，短期震荡后中期将走高，铁矿石1809:465多，目标475，止损460

螺纹：

1、 基本面：供应方面除徐州唐山等地限产停产外，其他地区高炉开工率较高水平，近期下游需求有所下降但仍维持一定水平，库存消化速度有所减缓，短期因环保因素强势，中期基本面一般；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4120，基差384，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存529.11万吨，环比减少6.5%，同比增加33.22%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：本周螺纹期货价格继续维持高位，各地现货价格有所回调，目前短期产能受限，需求下滑但仍维持一定水平，本周价格大概率维持3600-3800区间。

热卷：

1、 基本面：热卷近期下游汽车家电方面需求好于预期，库存表现好于季节性，但后续供应端存在一定压力，同时需关注六月需求情况；中性。

2、 基差：热卷现货价4250，基差341，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存195.88万吨，环比减少2.46%，同比减少28.77%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:热卷期货价格近期区间震荡概率较大，建议短期3800-3950区间操作。 

焦煤：

1、基差：现货市场价1291.5，期货1244；基差47.5，现货升水期货。偏多。

2、库存：钢厂炼焦煤库存750.85万吨，增4.50万吨；偏空。

3、盘面： 昨日价格上涨，价格在20日线上方,20日线平缓，偏多。

4、主力持仓：主力持仓空翻多；偏多。

焦炭：

1、基差：现货2075, 期货2045；基差30, 现货贴水期货。偏空。

2、库存：钢厂焦炭库存414.74万吨，减7.05万吨；偏多。

3、盘面： 昨日价格上涨，价格在20日线下方，20日线平缓。偏空。

4、主力持仓：焦炭主力空增，偏空。 

硅铁：

1、基本面：工厂方面排单仍旧紧张，部分厂家表示新单已排至本月中旬，而河钢招标价格已经明确，环保层面，内蒙包头地区厂家预计复工时间有所延后，厂家报价坚挺；偏多。

2、基差：现货价格6700，基差174，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单476张，16660吨，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价自上而下突破20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。 

6、结论：虽市场利好消息偏多，但考虑到市场供需格局依旧是制约硅铁价格变动的主要因素，短期而言，硅铁或呈盘整态势运行。硅铁1809：6400-6700区间操作。

锰硅：

1、基本面：原料锰矿市场盼涨气氛增加，受环保回头看，焦炭价格上调，厂家成本压力依旧较高，后市企稳心态增强；偏多。

2、基差：现货价格7550，基差6，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单214张，7490吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。      

6、结论：多重利好支撑下，现硅锰合金企业挺价意愿较强，预计后市下行空间有限。但后期究竟能否如愿以偿进行上涨，还需密切关注市场的需求及原料锰矿价格的变化情况。可适当小仓位逢低布局多单。锰硅1809：7500附近多，止损7450。   

二、化工

原油1809：

1.基本面：俄罗斯与沙特表明增产态度打压市场，美国请求opec增产100万桶/天，需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止6月1日，API原油库存减少200万桶，截止5月25日，EIA原油库存减少362万桶；中性

3.盘面：20日均线持平，价格在均线下方；中性

4.主力持仓：截止5月29日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；SC1809：460多单尝试，止损458；  

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10900，基差-705，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：市场走弱，依托11700抛空，突破12000止损。   

PTA：

1、基本面：成本端支撑力度有限，6月份后，属于传统织造淡季，聚酯需求可能下降，供需转弱。偏空。

2、基差：现货5775，基差75，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存4-6天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：空单持有操作，止损5780

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃处于检修季，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3020，基差281，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇抛空操作。甲醇1809：空单操作，止损2800    

塑料

1、 基本面：库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，塑料偏空，PP中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9300，基差20，升水期货0.22%，中性；PP华东现货9185，基差-107，贴水期货1.16%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存72万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9200-9400区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9200-9400区间操作 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6935，基差-20，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比上累3.85%至4.38天(上周修正至4.22），检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少10.4%至22.4万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，7050附近轻仓抛空。 

沥青：

1、基本面：本周东北、华北、山东、华东、华南及西南沥青价格继续上涨，涨幅达50-150元/吨，西北价格稳定。据统计，受原油价格上涨及沥青资源偏紧等支撑，5月国内炼厂沥青价格平均涨幅达386元/吨，其中东北525元/吨，华北475元/吨，山东410元/吨，长三角370元/吨，华南445元/吨，西南380元/吨。尽管5月沥青价格频繁大幅上调，但中石化、中石油及地炼等炼厂库存始终保持低位，因此本周沥青价格再迎来一波上涨行情。但近期原油价格下跌，且走势不稳，沥青价格继续大幅上涨的动力减弱。同时，5月沥青价格不断上调，而下游需求释放较缓慢，预计近期市场或走稳，以此来消化前期不断上涨的价格。中性

2、基差：现货3320，基差146，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨3%为33%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：空单离场，观望为主。  

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51850，基差-440，贴水期货；偏空。

3、库存：6月5日LME铜库存减6050吨至309300吨，上期所铜库存较上周增3869吨至272254吨；中性。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：市场担心智利Escondida铜矿劳资谈判破裂，沪铜突破前期小区间震荡，沪铜1807:观望为主，莫要追高，关注53000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14520，基差-120，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减1005吨至972707吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦5月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。偏空

2、基差：现货24450，基差+165；偏多。

3、库存：6月5日LME锌库存减少275吨至244675吨，6月5日上期所锌库存仓单较上日减少625吨至13540吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：现货再次坚挺支撑锌价；ZN1807：多单持有，止损23900。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。中频炉停产增加原生镍需求，山东镍铁减产兑现，支撑镍铁价格。传闻吉恩将退出。偏多

2、基差：现货116200，基差120，中性

3、库存：LME库存281214，-5538，上交所仓单27191，-132，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓转空，空增，偏空

6、结论：镍1809：基本面奠定做多基调，环保仓单叠加推动行情，镍价将保持强势格局，多单持有或回落逢低买入。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美盘千点附近震荡，中美贸易争端忧虑和美豆种植进程良好压制美豆，美豆优良率达到75%，高于预期和去年同期。国内油厂压榨利润良好，但受胀库和上合峰会影响，开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2908，基差-193,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存110.06吨，上周115.61万吨，环比减少4。8%，去年同期115.75万吨，同比减少4.91%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期仍千点附近震荡，贸易争端重燃压制美豆利多国内，加上美豆种植进程良好，美豆继续上升空间不大；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，反弹空间短期有限，中期仍看好，关注水产养殖旺季能否刺激下游补库以及美豆播种和生长情况。

豆粕M1809：短线3000附近震荡，中期多单回落增持。期权策略买入温涨垂直价差策略和温跌垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存小幅回落，现货市场水产养殖影响减弱，整体成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2470，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.8万吨，上周4.3万吨，环比增加11.63%，去年同期5.83万吨，同比减少17.67%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，需求端水产需求有所转淡，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡。中期多单回落增持，新低止损。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5560，基差-272，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月1日  豆油商业库存134万吨，前值132万吨，环比+2万吨，同比 +10% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，具体需关注中美双方进一步动向，前期炒作资金持续立场，油脂下跌，预计偏强震荡 。豆油Y1809：5800附近及以下多单入场，止损5700，轻仓操作

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4950，基差-70，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月1日  棕榈油港口库存63万吨 ，前值64万吨，环比-1万吨，同比 +13.3% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，具体需关注中美双方进一步动向，前期炒作资金持续立场，油脂下跌，预计偏强震荡 。棕榈油相对其他油脂较为疲软，波动空间有限。棕榈油P1809：5020附近或以下多单入场，止损4920，轻仓操作

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降8.8%，需求前景疲弱，预计反弹承压；新一轮贸中美贸易战即将展开，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6800，基差-18，现货贴水期货。中性

3.库存： 6月1日  菜籽油商业库存35万吨，前值29万吨，环比+0万吨，同比-18% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：新一轮中美贸易战展开，利好国内油脂市场，但不宜过分看多，具体需关注中美双方进一步动向，前期炒作资金持续立场，油脂下跌，预计偏强震荡 。短线菜油OI1809：6700附近或以下多单入场，止损6600，轻仓操作 

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。5月巴西糖出口量同比减少14.1%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月31日累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1467万吨 ，同比增加约45.8%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5640，基差187，升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。目前处于白糖消费旺季，加上糖厂普遍亏损的情况下，后期国储抛储较为谨慎，不排除白糖库存下降的时候，资金炒作远月合约反弹。01技术面走势强于09，空单关注近月，多单关注远月。09继续底部震荡偏弱走势。

棉花：

1、基本面：国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖，并且暗示不排除增加抛储时间和增加进口量的可能来抑制投资炒作。国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16897，基差-1083（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；近期美国干旱天气加新疆天气炒作再度袭来，资金快速拉高；周末国储出台政策抑制投机炒作，已经打出的牌是只许纺织企业参与拍卖，并且手里还有几张利空牌，增加抛储时间，增加抛储量，增加配额外进口等。根据去年打出只许纺织企业拍卖的政策之后，期货一直萎靡不振，炒作受到抑制，短期难以翻身，短期建议逢高沽空为主，价格没回到合适的地方，不宜再去炒作棉花多头。 

五、金融  

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市迎来普涨行情，仅银行板块回调，医药和创业板领涨，市场热点增加；偏多

2、两融余额：截止4日，为9822亿元，较前一交易减少24.15亿元；偏空

3、基差：IF1806贴水22.52点，IH1806贴水21.62点， IC1806贴水8.88点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增；中性

6、结论：中美贸易略有缓和，沪深港股通持续净买入A股，蓝筹股整体配置价值仍在，近期信用风险的负面影响有所下降； IF1806：多单逢高减持，压力3860；IH1806：2655-2715区间操作；IC1806：多单逢高减持，压力5860。 

期债：

1、基本面：央行扩大MLF担保品范围，市场降准预期降温；中国5月制造业PMI超预期，短期经济增长仍有较强韧性；偏空。

2、资金面：周二资金面延续改善，央行公开市场操作净投放300亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD160014、160017基差分别为0.1582、0.2770,均升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、37800.6亿；中性。

5、盘面：TF主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，多增；中性。

7、结论：跨月后资金面延续改善，今日公开市场有2595亿MLF以及1800亿逆回购到期，关注央行操作情况；央行扩大MLF担保品范围影响下，市场降准预期减弱。十年期债T1809：空单持有，止损94.80。