近期市场结构性特征显著，多数个股依然处于调整过程中，在沪指创出调整新低3041.44点的过程中，沪深两市约六成上市公司股价已经创出2638.30点以来新低，市场热点相当有限。一是白酒医药为代表的消费白马反复活跃，贵州茅台盘中市值一度超万亿，带动多只消费白马股再创历史新高，显示随着A股被正式纳入MSCI指数，外资加大了符合其风险偏好的大消费板块的配置力度，同时由于市场仍面临较多不确定因素，场内资金继续在估值与业绩匹配较好的大消费板块“抱团取暖”；二是独角兽概念股、部分次新股表现较为强势，说明随着指数持续调整，做空动能得到部分释放，在工业富联、宁德时代等独角兽企业即将上市的背景下，部分活跃资金开始挖掘确定性主题。

虽然沪指创出本轮新低3041点后，出现技术性超跌反弹，但当前市场仍处于震荡寻底阶段，短期市场反弹的诱因：一是央行近期频频释放积极信号，上周末央行宣布扩大MLF担保品范围，以缓解金融去杠杆造成的企业融资压力。在此基础上，6月6日央行又开展MLF操作4630亿元，对冲到期后MLF余额新增2035亿元，市场对于流动性偏紧的边际预期得到一定程度改善；二是上周统计局公布的5月份PMI数据超出预期，经济增长显现了较强的韧劲。但随着整体经济波幅降低，趋势性机会匮乏，市场缺乏持续性和成规模的投资主线，A股市场结构性特征仍将持续。与此同时，由于目前市场所面临的外部不确定因素较多，变量出清仍需时间。一方面，美联储加息预期有待逐步兑现，相关地缘局势仍可能出现反复；另一方面，国内金融领域去杠杆也将持续影响资金的风险偏好，因此投资者短期应立足于防御，策略方面坚持业绩为王，聚焦消费龙头和成长领域。在二、三季度之后，随着不确定变量逐渐出清，市场对于A股的展望有望逐渐转向乐观，届时“消费+科技”两条确定性主线或将出现轮动特征。消费板块业绩确定性强，盈利质量较高，机构认可度高，消费行业有望延续2016年下半年以来的景气增长势头；而科技板块是2018年政策推动最为明确的一条主线，BAT等互联网巨头有望逐步回归A股市场，国家通过战略配售基金“呵护”CDR落地。在政策鼓励基础上，市场对科技股估值容忍度会逐步提升，虽然当前还难言业绩拐点，但下半年是重要的观察窗口，若相关行业和龙头公司业绩进一步回升，市场结构性机会有望扩散。

综上所述，市场持续缩量反弹，增量资金进场迹象并不明显，说明指数经过持续调整，短期存在反弹要求。但市场并没有形成较为清晰和持续的做多主线，资金观望情绪依然较为浓厚，底部构筑完成尚需时日，若消息面再度出现波动，股指仍有再度调整需求。短期应继续立足于防御思维，结构性热点将主要集中在调整充分的业绩超预期品种、消费龙头、石油化工、医药医疗、畜牧养殖等领域。