虎年开局商品市场先涨后跌。全国“两会”拉开帷幕，市场对“两会”行情充满期待。

　　据历史统计，以沪胶为例，在过去14年中的3月行情，沪胶市场涨跌比为2：8，总体处于跌多涨少；过去14年中，上涨的年份幅度在4.07%~11.29%，分别是2005年、2007年、2009年，处于底部的回升状态；其他年份3月期间均出现1.9%~16.67%的下跌，2010年3月行情不容乐观。

　　事实上，“两会”信息只是行情的催化剂，并不改变上涨、下跌行情的性质，后市由于罗杰斯等大师们提前布“空”、央行紧缩货币的延续，都可能对商品价格形成较大的压力。这两大因素决定商品大涨基础不复存在。

　　大师们提前布“空”

　　罗杰斯大胆预测，英镑有可能在未来几周崩溃，理由是希腊债务问题迟迟未解，工业国家的赤字问题将继续左右金融市场走势，其中英国可能是下一个希腊。罗杰斯认为：英国政府可以做的不多，股市过去几个月上升都是错的，全球的问题仍然未解，今年稍后便会出现真正衰退，英镑兑其他货币贬值，英国的崩溃将源自英镑。

　　与此同时，索罗斯基金大手沽空欧元，原定安排上周推出的50亿欧元国债，因为市场反应欠佳而延迟推出，希腊的金融危机看来还有一大段路要走。准备狙击行动的对冲基金，更铁了心要在欧元身上重拾上世纪90年代狙击英镑旧梦。若欧盟不救希腊，炒家固然大赚；若欧盟出钱相救，欧元势将受压，到时炒家一样照赚。

　　大师们在同一时间发出做空英镑、欧元的声音，如欧元崩盘将导致美元大幅上涨，而国际上商品价格大都以美元计价，智利地震事件带来冲高回落，而地震事件又属于小概率事件，下一步还有什么更大利多，冲高又为中长线投资者带来逢高做空的机会。

　　流动性收紧

　　流动性是商品上涨的基础，当基础不存在或正在发生动摇，那么，商品大涨基础也同样不复存在。

　　今年2月份中国四大国有商业银行新增信贷规模可能约为2940亿元人民币,而中国今年1月新增贷款高达1.39万亿元，显示中国信贷政策收紧开始生效。央行今年已两度上调存款准备金率，以回收市场流动性。此外，央行在本周的公开市场操作中加大了1年期央票的发行量，市场对于1年期央票利率可能上调的预期再度趋于强烈。

　　美联储会怎么实施退出策略呢？遵循战后商业周期的模式，且如果失业率在去年末季就已经见顶，美联储有可能在今年首季开始收紧货币政策，但在第二季度开始行动的可能性更大。如果失业率继续缓慢下降，那么参照前两次衰退，美联储可能会拖延得更久。低利率持续时间太长势必会为未来的通胀提供动力。政府债券受到公众热捧，是未来通胀预期上升的一个预兆。

　　上世纪八九十年代，美元从零利率分别增加到3%左右，资金回流美国，分别导致拉美、亚洲的经济危机。要提防：新兴市场资金外流，导致股市、房价、商品等资产价格破裂；新兴市场承担了美国经济危机的后果，成为一场新危机的发源地；在全球收紧流动性的大背景下，新兴市场资产继续大涨概率在下降，剩下的只是下跌多少百分比的问题。虽然是老调重弹，但问题依旧。