关键亮点

铁矿石价格（新交所 62% 铁矿石期货最活跃的第二合约月份）较上周环比上涨 +1%，至每吨 64.98 美元。5 月巴西铁矿石出口升至 2015 年 12 月以来的最高水平，为 3,900 万吨，较去年同期增加 390 万吨。 5 月中国铁矿石进口毫不意外地升至四个月高点，达到 9,400 万吨，较去年同期增长+2.6%。由于新的铁矿石供需驱动因素有限，市场一直依赖 (1) 运费市场及 (2) 技术性因素以寻求方向指引。

(1) 该周好望角型 5TC 票据市场近期月份合约价格升至每天 17’000 美元以上，而 2018 年第四季度合约目前正在试探每天 23’000 美元的大关，该走势帮助支持了铁矿石价格。(2) 技术上看，交易区间收窄至 1.50 美元的窄幅区间，而随着市场进入盘整，最近 15 个交易日交易区间为 2 美元。虽然交易区间狭窄，但成交量扩大，表明价格走势中正出现累积或整理阶段。技术性交易员或许会认为保力加通道收窄是一个潜在的突破信号，但向上/向下突破仍不确定。对市场持方向性观点的人士正从波动率相对于历史隐含波动率的下降/收窄中获益.

该周总成交量为 760 万吨（较上周环比增长 +36.9%）。65 美元 ATM 期权合约风头强劲，在该周交易中占据相当大的份额，顶端70 和 75 美元的看涨期权成交量可观。看涨/看跌期权比例正在发生转变，目前对看涨期权的需求超过看跌期权，全部换手期权中64% 为看涨期权，36% 为看跌期权。

未平仓合约量增至 6,890 万吨，较上周环比增长 6%。到期期权的范围从 30 美元的看跌期权至 115 美元的看涨期权不等，到期期权的大部分介于 50-80 美元之间。

标的期货 30 天价格波幅环比下降 1 个百分点，至 19.6%，是三个月来首次低于 20%。该数值低于 2017 年平均 35% 的 30 天波幅。活跃月份 ATM 显示波动性环比下降至 25.3%。与此同时，斜率和凸性分别为-1% 和 4.5%。

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