日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：供应方面除限产地区外总体维持稳定，近期下游工地需求开始逐步转淡，由于钢铁出口比例较低，贸易战对需求影响不大，但目前市场有一定恐高情绪，回调风险释放之后后续影响不大；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4284.86，基差515.8，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存477.72万吨，环比减少5.26%，同比增加22.6%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：节后首日若出现商品盘因贸易战全面回调，螺纹亦有较大回调，市场情绪释放之后后续短线建议3700-3900区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷总体供需较为平衡，库存表现好于季节性，但上周厂库社库均有所增加，库存缓慢累积，需求有所下滑；中性。

2、 基差：热卷现货价4240，基差393，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存195.45万吨，环比增加0.4%，同比减少24.59%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:热卷本周节后首日若商品盘因贸易战出现全面回调，热卷亦高位回调，后续建议短期3800-3950区间操作。

铁矿石：

1、 基本面: 中美贸易摩擦升级导致慌情绪较重，大幅下跌，现货工厂逢低采购增加，全天成交尚可，说明当前钢厂实际需求较好，中性；

2、 基差：普氏64.25，月均65.2，青岛港PB粉现货440，折合盘面497.5，基差47，贴水率9.45%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格401，折盘面457.4，基差6.9，偏多；

3、 库存：周五港口库存15723.47万吨，较上周减少191.14万吨，较去年同期增加1487.77万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是22.5天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：当前因中美贸易摩擦再次加剧导致市场恐慌情绪较重，铁矿形态将前期维持对反弹形态破坏，再次转弱，但现货基本面尚可情况下，跌幅受限，不宜过分看空。铁矿石1809:455空，目标445，止损460. 

焦炭：

1、基本面：近期环保压力加大，焦企开工偏低，钢厂接货积极下，焦炭市场开始酝酿第八轮调涨，但目前钢厂暂未接受，双方仍在商谈。

2、基差：现货2275, 期货2068.5；基差206.5, 现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存416.73万吨，增9.33万吨；偏多。

4、盘面： 昨日价格下跌，价格在20日线上方，20日线偏上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论：近期环保政策频传，短期对焦价仍有支撑，但目前位置，单边参与难度大，可尝试多焦煤，空焦炭。

焦煤：

1、基本面：国内炼焦煤市场基本稳定运行为主，低硫煤市场销售火爆，供需偏紧，市场心态乐观。焦煤市场短期内重心走稳，仍应继续关注国家政策的实施及环保督查状况。

2、基差：现货市场价1291.5，期货1199.5；基差92，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存722.40万吨，增5.01万吨；偏空。

4、盘面： 昨日价格下跌，价格在20日线下方,20日线偏下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多增；偏多。

6、结论：预计短期焦煤市场稳中偏强运行，偏多。 

硅铁：

1、基本面：当前硅铁供能仍处高位，而短期内市场或难寻新的有力支撑，对于当前市场采购需求相对供应还是较少；偏空。

2、基差：现货价格6500，基差158，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单454张，15890吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。 

6、结论：市场供需格局依旧是制约硅铁价格变动的主要因素，短期而言，硅铁或呈盘整态势运行。硅铁1809：空单依托20日线持有。

锰硅：

1、基本面：成本锰矿价格上挺，加上环保影响，市场硅锰现货资源紧缺；偏多。

2、基差：现货价格7825，基差-65，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单139张，4685吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：市场现货层面依然严重短缺，加之环保因素的影响，部分锰硅厂家封盘不报，持涨心态较浓。但目前期价已处于相对高位，追涨风险增加。锰硅1809：日内逢低做多操作。   

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货9800，基差-390，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：整体金融市场受贸易战影响下跌，天胶因基本面利空跌幅较大。短期市场受情绪主导，注意该因素的变化。空单1万下方逐步平仓     

PTA：

1、基本面：成本端回落，贸易战使得情绪偏空。供应有所增加，但是聚酯需求较好，总体维持去库存格局。中性。

2、基差：现货5675，基差111，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA抛空操作。PTA1809：空单操作，止损5670

甲醇：

1、基本面：宏观面偏空，甲醇检修装置恢复，供应增加，下游烯烃需求有所回升，但回升不及供应。偏空。

2、基差：现货3030，基差256，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在21.90万吨，比上周下降3.38万吨，偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇回落做多为主。甲醇1809：2750附近多单操作，止损2710  

塑料

1、 基本面：受贸易战预期影响，大宗商品普遍下跌，当前开工率低位，库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，塑料偏空，PP中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差205，升水期货2.23%，偏多；PP华东现货9120，基差-2，贴水期货0.02%，中性；

3、 库存：石化厂家库存79.5万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，8950-9150区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9000-9200区间操作 

沥青：

1、基本面：本周长三角地区沥青价格小幅上涨15元/吨，其他地区价格稳定。中石化华东炼厂沥青价格继续推涨30元/吨，带动市场主流成交价小幅走高，但周边部分炼厂仍选择稳价销售。由于近期原油价格走势偏弱，且沥青价格连续推涨之后，市场观望心态较重，贸易商均以消耗库存为主。预计短期下游需求难有大的回升，但整体供应保持低位对沥青价格有利好支撑，近期价格有望走稳。中性

2、基差：现货3335，基差273，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨2%为37%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将以稳定为主。Bu1812：观望为主。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货7000，基差270，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降4.58%至3.15天，厂家发货积极，价格上涨下游买货积极。社会库存环比减少8.82%至18.6万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走强，空单持有，6620附近空单减持。 

三、金属

黄金

1、基本面：商务部回应”美方宣布将制定2000亿美元征税清单”：变本加厉，中方将不得不强有力反制。黄金避险属性不明显，更偏商品属性，美元继续走强；偏多

2、基差：黄金现货267.82，基差-3.95，贴水期货；偏空

3、库存：库存为2382千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：黄金主力多减。偏多

白银

1、基本面：欧洲央行行长德拉吉：欧元区经济继续保持增长，通胀逐渐重返目标水平，将耐心确定第一次加息时机，远比市场预期鸽派，美元或将继续升值；偏空

2、基差：白银现货3760，基差-80，贴水期货；偏空

3、库存：库存1365089千克，增长9295千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减。偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货52,450，基差-650，贴水期货；偏空。

3、库存：6月19日上期所铜增加5067吨至151732吨，上期所铜库存较上周减3013吨至253017吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，沪铜1808:反弹做空，止损52700，目标51500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14330，基差225，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9178吨至957646吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，目前来到14000震荡下沿，沪铝1808：观望为主，空单减仓持有。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。环保力度不减，挤仓压力有所缓解。偏多

2、基差：现货114750，基差1710，偏多

3、库存：LME库存275658，-54，上交所仓单25533，-353，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线继续向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1809：中美贸易战影响美元，有色金属宏观偏空，但不影响镍的供应结构，短期可能偏空，中长线回调做多思路不变。目前短线日内交易，考验20均线压力，可等回调逢低可少量多单布局。 

锌:

1、伦敦5月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。偏空

2、基差：现货23950，基差+405；偏多。

3、库存：6月19日LME锌库存增加1150吨至246525吨，6月19上期所锌库存仓单较上日减少1852吨至37670吨：中性。

4、盘面：昨日下跌行情，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单23500附近尝试，止损23800。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，中美贸易争端爆发和美豆种植进程良好压制美豆。受贸易争端影响国内盘面偏强，贸易商豆粕报价上涨，油厂压榨利润良好，开工环比回升，并催促中下游提货，但中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货2988，基差-156,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存111.62吨，上周105.79万吨，环比增加5.51%，去年同期119.27万吨，同比减少6.414%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期震荡偏弱，美豆种植进程良好，加上中美贸易争端影响其出口；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求疲软压制盘面，中美贸易争端炒作结束后高位震荡，短期看国内需求端是否有补库，中期看美豆天气炒作以及中美贸易争端进展。

豆粕M1809：短线3000附近震荡，多单离场后观望。期权策略持有卖出看涨备兑策略和卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存小幅回落，现货市场整体成交好转，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2450，基差-4，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.92万吨，上周4.51万吨，环比增加9.09%，去年同期4.2万吨，同比增加17.14%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2400上方震荡。多单离场后观望。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降9.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5410，基差-48，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月15日  豆油商业库存141万吨，前值135万吨，环比+6万吨，同比 +13.31%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。豆油Y1809：5400附近及以下多单入场，止损5300

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降9.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4750，基差120，现货贴水期货。偏多

3.库存： 6月15日  棕榈油港口库存59万吨 ，前值61万吨，环比-2万吨，同比 +14.8%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。棕榈油P1809：4550附近或以下多单入场，止损4450

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降9.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6670，基差278，现货贴水期货。偏多

3.库存：6月15日  菜籽油商业库存38万吨，前值34万吨，环比+4万吨，同比-18% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。菜油OI1809：6300附近或以下多单入场，止损6200 

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年产量上调22万吨至2114.55万吨。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5455，基差349，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。5月销糖数据并不理想，旺季不旺，价格继续震荡下跌，09不断创出低点，下方空间不明，建议偏空交易为主，不宜盲目抄底。

棉花：

1、基本面：中国发布对美国短绒棉增加进口关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16402，基差-343（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：中长期利多有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；短期利空有国储出台政策抑制投机炒作，目前只许纺织企业参与拍卖，成交量下降，可见企业库存充足。如果价格大幅上涨，国储会增加抛储时间，增加抛储量，增加配额外进口等抑制炒作。根据去年打出只许纺织企业拍卖的政策之后，期货一直萎靡不振，炒作受到抑制，短期难以翻身，加上80万吨滑准税进口配额确定，短期建议逢高沽空为主，01合约反弹沽空为主。

五、金融 

期指

1、基本面：央行行长易纲：周二中国股市出现波动，主要受情绪影响，既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待，隔夜欧美股市回调，受中美贸易纠纷影响，昨日A股放量大跌，市场风险偏好下降；偏空

2、两融余额：截止15日，为9653.96亿元，较前一交易减少85.51亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水51.52点，IH1806贴水37.98点， IC1806贴水83.91点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：中美贸易纠纷再起，美联储加息落地，两市破位下跌，整体情绪偏谨慎，短期操作上以防范风险为主； IF1807：观望为主，压力3650；IH1807：观望为主，压力2600；IC1807：观望为主，压力5200。 

期债：

1、基本面：中美贸易战升级，避险情绪升温；中国5月经济数据不及预期，内需显著下滑，基本面下行压力加大；偏多。

2、资金面：周一资金面整体平稳宽松，央行公开市场净投放2500亿，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD160014、160017基差分别为-0.4078、-0.3510，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、37800.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空增；偏空。

7、结论：上周美联储加息后,央行未跟随，昨日公开市场大额投放流动性，货币政策转松趋势明显；中美贸易战升级，预期对外需乃至经济基本面整体产生负面影响，基本面走弱利好债市。十年期债T1809：多单持有，目标95.80