5月底以来，玻璃期价突破此前的振荡区间，大幅攀升至1450—1500元/吨附近区域。各区域现货涨价声此起彼伏，给投资者带来信心，同时随着现货涨价，玻璃厂家库存得到一定消化。不过，当前仍处于需求淡季，后期随着雨季临近及复产产能的增加，玻璃厂家或再度进入累库阶段。

厂家去库存将趋缓

由于一季度的累库，玻璃厂家库存于3月初达到3468万重量箱的高峰，尽管彼时处于传统需求淡季，但玻璃现货厂家凭借利润优势连连涨价，市场价格不断创出2011年以来新高。直到4月初，因新订单需求不足，厂家挺价意愿减弱，以便增加出库。值得注意的是，此后出库量也并未因厂家降价有明显的增加，5月下旬国内玻璃库存甚至再次升至3419重量箱的高位。而近期多地市场价格小幅上行，反而加速了平板玻璃的去库，截至6月中旬，玻璃厂家的库存为春节后以来的最低值，较今年的高峰下降216万重量箱。

玻璃产业链中，生产企业规模相对大型，分布也较为集中，具有较强的话语权。厂家的涨价、去库存之所以顺利，与市场心理不无关系。下游企业多数买涨不买跌，在现货各区域价格普涨以及即将到来的雨季效应下，下游企业加快采购步伐，使得近期库存下降速度加快。不过，端午假期之后玻璃产销率有所回落，贸易商料放慢采购步伐，以减少自身库存为主，玻璃厂家去库存速度也会趋缓，不排除再次出现阶段性累库局面。

复产产能形成供给

在当前背景下，新建产能审批困难，但平板玻璃厂家利润水平较好，刺激产能复产节奏明显加快。今年以来，国内共有6条生产线进行冷修，10条浮法玻璃生产线相继复产，产能净增加3450万重量箱，相比去年同期日熔化量增加550吨。

据了解，6月末7月初还有秦皇岛耀华生产线、本溪福耀一线以及山东德州凯盛晶华生产线将陆续点火烤窑，加上三季度华中地区的集中增产预期仍在，玻璃后期供应增大无疑。虽然当前已复产生产线中有3条来自于河北不同城市，其他均在南方片区不同省份，新产能供给的影响力相对分散，但在房地产调控背景下，需求跟进不佳，供应宽松将压制玻璃价格。

综上而言，随着玻璃现货价格调涨，近期期价重心也在不断攀升，不过随着玻璃期价完成补贴水行情，后期上涨动能将有所减弱。我们认为当前市场仍处于季节性需求淡季，未来一到两周内，南方市场雨季到来将不利于玻璃出库，下游建筑施工也会受到影响，而玻璃的良性去库存需要依赖终端地产的带动。