日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 现货成交稳中偏强，块矿，球团价格走强，PB粉仍然偏弱，压制盘面价格，中性；

2、 基差：普氏63.85，月均65.04，青岛港PB粉现货443，折合盘面500.7，基差47.7，贴水率9.53%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格406，折盘面462.8，基差9.8，偏多；

3、 库存：周五港口库存15723.47万吨，较上周减少191.14万吨，较去年同期增加1487.77万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是22.5天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多；

6、 结论：当前因中美贸易摩擦再次加剧导致市场恐慌情绪较重，铁矿形态将前期维持的反弹形态破坏，再次转弱，但现货基本面利空无进一步加剧下，跌幅受限，不宜过分看空。铁矿石1809:445-460区间震荡。 

螺纹：

1、 基本面：供应方面除限产地区外总体维持稳定，但唐山地区近期再次出现环保限产影响部分产能，下游工地建材需求目前仍维持一定水平，但最新库存有所累积；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4295.1，基差522.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存478.22万吨，环比增加0.11%，同比增加22.66%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：近期期货价格出现高位回落，但现货方面钢厂仍有挺价意愿，基差加大，目前震荡区间有所下移，短线建议3700-3850区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷总体供需较为平衡，库存表现好于同期，但本月开始需求有所逐步下滑，库存逐渐累积反弹；中性。

2、 基差：热卷现货价4250，基差378，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存201.17万吨，环比增加2.93%，同比减少18.93%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向上；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:热卷昨日期货价格冲高回落后下跌，现货价格走平，前期震荡上涨格局被打破，后续建议短期3800-3950区间操作。

焦煤：

2、基差：现货市场价1291.5，期货1179.5；基差112，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存742.19万吨，增19.79万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线偏下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

焦炭：

2、基差：现货2275, 期货2123.5；基差151.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存409.48万吨，减7.25万吨；偏多

4、盘面： 价格在20日线上方，20日线偏上；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。 

硅铁：

1、基本面：虽市场压价现象之下硅铁现货成交热情普遍受限，但厂家方面也多观望市场，主动降价的意愿不强；中性。

2、基差：现货价格6500，基差92，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单280张，9800吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。 

6、结论：新一轮招标即将出台加之硅铁厂家挺价意愿较强，预计后市下行空间或有限。硅铁1809：空单离场，观望为主。

锰硅：

1、基本面：成本锰矿价格坚挺，加上环保影响，厂家仍有继续上调报价的意愿；偏多。

2、基差：现货价格8000，基差-80，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单147张，5145吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。      

6、结论：环保因素的影响，部分锰硅厂家封盘不报，持涨心态较浓。但目前期价已处于相对高位，追涨风险增加。锰硅1809：7900-8100区间操作。 

二、化工

原油1809：

1.基本面：OPEC考虑增产，需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止6月15日，API原油库存较少30.2万桶， EIA原油库存减少591万桶；中性

3.盘面：20日均线向下，价格在均线下方；偏空

4.主力持仓：截止6月12日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：供给增加预期下价格弱势震荡概率偏大；SC1809：460空单尝试，止损462；  

沥青：

1、基本面：本周长三角地区沥青价格小幅上涨15元/吨，其他地区价格稳定。中石化华东炼厂沥青价格继续推涨30元/吨，带动市场主流成交价小幅走高，但周边部分炼厂仍选择稳价销售。由于近期原油价格走势偏弱，且沥青价格连续推涨之后，市场观望心态较重，贸易商均以消耗库存为主。预计短期下游需求难有大的回升，但整体供应保持低位对沥青价格有利好支撑，近期价格有望走稳。中性

2、基差：现货3310，基差244，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨2%为37%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将以稳定为主。Bu1812：观望为主。  

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6930，基差80，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降4.58%至3.15天，厂家发货积极，价格上涨下游买货积极。社会库存环比减少8.82%至18.6万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主，前期空单可平仓了结。 

塑料

1、 基本面：受贸易战预期影响，大宗商品普遍下跌，当前开工率低位，库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，塑料偏空，PP中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9100，基差75，升水期货0.82%，偏多；PP华东现货9070，基差9，升水期货0.10%，中性；

3、 库存：石化厂家库存79.5万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约偏弱震荡，8900-9100区间操作， 聚丙烯PP1809合约偏弱震荡，8950-9150区间操作 

PTA：

1、基本面：成本端偏弱，拖累PTA价格，加上PTA工厂利润尚可，有下压空间。偏空。

2、基差：现货5655，基差81，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：空单操作，止损5650

甲醇：

1、基本面：宏观面偏空，甲醇检修装置恢复，供应增加，下游烯烃需求有所回升，但回升不及供应。偏空。

2、基差：现货3010，基差267，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在21.90万吨，比上周下降3.38万吨，偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇回落做多为主。甲醇1809：2720附近多单操作，止损2680  

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货9900，基差-440，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场低位波动，短期情绪主导市场，空单1万下方逐步平仓

三、金属

黄金

1、基本面：伊朗继续拒绝增产要求，其油长称本次会议不会达协议；此前媒体称100万桶增幅接近共识，传至市场为约60万桶。若协议达成，油价对黄金支撑将减弱，黄金或将继续下滑；偏空

2、基差：黄金现货266，基差-4.1，贴水期货；偏空

3、库存：库存为2382千克；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多减。偏多

白银

1、基本面：今日欧洲对美报复性关税将实行，贸易战或将升级；偏多

2、基差：白银现货3653，基差-84，贴水期货；偏空

3、库存：库存1362104千克；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空增。偏空 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51650，基差-130，贴水期货；中性。

3、库存：6月21日LME铜库存减1300吨至307675吨，上期所铜库存较上周减3013吨至253017吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，沪铜1808:反弹做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14120，基差-65，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9178吨至957646吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，目前来到14000震荡下沿，沪铝1808：观望为主，空单减仓持有。 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货23750，基差+435；偏多。

3、库存：6月21日LME锌库存增加1275吨至247450吨，6月21上期所锌库存仓单较上日减少1101吨至35113吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损23500。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。环保力度不减，挤仓压力有所缓解。4月全球镍市供应缺口收窄至13100吨。偏多

2、基差：现货116350，基差1200，偏多

3、库存：LME库存275544，-72，上交所仓单24154，-977，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1809：沪镍短线震荡，日内交易，短多止损20均线。逢低可长线布局多单。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆900关口低位震荡，中美贸易争端爆发和美豆天气状况良好压制美豆。受贸易争端影响国内盘面偏强，贸易商豆粕报价上涨，油厂压榨利润良好，开工环比回升，并催促中下游提货，但中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货2946，基差-157,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存111.62吨，上周105.79万吨，环比增加5.51%，去年同期119.27万吨，同比减少6.414%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期震荡偏弱，美豆种植进程良好，加上中美贸易争端影响其出口；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求疲软压制盘面，中美贸易争端炒作结束后震荡回落，短期看国内需求端是否有补库，中期看美豆天气炒作以及中美贸易争端进展。

豆粕M1809：短线3000附近震荡，多单离场后观望。期权策略持有卖出看涨备兑策略和卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2440，基差0，平水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.92万吨，上周4.51万吨，环比增加9.09%，去年同期4.2万吨，同比增加17.14%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，中长期震荡偏强，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2400上方震荡。多单离场后观望。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降6.4%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5290，基差-200，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月15日  豆油商业库存141万吨，前值135万吨，环比+6万吨，同比 +13.31%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。豆油Y1809：5430附近及以下多单入场，止损5330

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降6.4%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4680，基差-16，现货贴水期货。中性

3.库存： 6月15日  棕榈油港口库存59万吨 ，前值61万吨，环比-2万吨，同比 +14.8%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空翻多 。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。棕榈油P1809：4600附近或以下多单入场，止损4500

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降6.4%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6500，基差-4，现货贴水期货。中性

3.库存：6月15日  菜籽油商业库存38万吨，前值34万吨，环比+4万吨，同比-18% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。菜油OI1809：6350附近或以下多单入场，止损6250

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年产量上调22万吨至2114.55万吨。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5455，基差324，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。5月销糖数据并不理想，旺季不旺，价格继续震荡下跌，09不断创出低点，下方空间不明，建议偏空交易为主，顺势而为，不宜盲目抄底。

棉花：

1、基本面：中国发布对美国短绒棉增加进口关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16363，基差-527（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：中长期利多有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；短期利空有国储出台政策抑制投机炒作，目前只许纺织企业参与拍卖，成交量下降，可见企业库存充足。根据去年打出只许纺织企业拍卖的政策之后，期货一直萎靡不振，炒作受到抑制，短期难以翻身，加上80万吨滑准税进口配额确定，价格会回到前期震荡密集区间。还有一个需要注意的潜在利空，就是美国贸易战中对中国纺织品进口增加关税，那对棉花消费会有重大减少。低位不追空，等待反弹沽空。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市回调，昨日两市午后跳水，市场情绪偏弱；偏空

2、两融余额：截止15日，为9378.24亿元，较前一交易减少60.44亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水46.35点，IH1806贴水26.05点， IC1806贴水79.25点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：中美贸易纠纷再起，美联储加息落地，股权质押风险增加，信用违约风险仍在，A股破位下跌，整体情绪偏谨慎，市场波动剧烈，操作上多看少动； IF1807：观望为主，压力3600；IH1807：观望为主，压力2600；IC1807：观望为主，压力5150。 

期债：

1、基本面：国常会提出运用定向降准等工具增强小微信贷供给；中国5月经济数据不及预期，内需显著下滑叠加中美贸易战升级，基本面下行压力加大；偏多。

2、资金面：周四资金面整体平稳宽松，央行公开市场净投放300亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD160014、160017基差分别为-0.3446、-0.2922，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、39150.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空增；偏空。T主力净空，多增；中性。

7、结论：国常会指出运用定向降准降低小微企业融资成本，机构分析称定向降准措施大概率短期落地，下半年货币政策边际放松再次得到确认；中美贸易战升级，预期对外需乃至经济基本面整体产生负面影响，基本面走弱利好债市。十年期债T1809：多单持有，目标95.65。