日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 周五钢厂采购减少，贸易商随盘面小幅调高报价，成交一般，夜盘铁矿石较强势，周末央行宣布7月5日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点，料周一期现货均有可能走强，偏多；

2、 基差：普氏63.9，月均64.96，青岛港PB粉现货446，折合盘面504，基差46.5，贴水率9.23%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格409，折盘面466.1，基差8.6，偏多；

3、 库存：周五港口库存15488.41万吨，较上周减少235.06万吨，较去年同期增加949.11万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是23天，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、 结论：最近政府释放流动性较明显，贸易摩擦对金融市场的影响减弱，铁矿库存下降有利于矿价，主力持仓转为多增，整体利好铁矿。铁矿石1809:465多，目标475，止损460. 

螺纹：

1、 基本面：供应方面除限产地区外总体维持稳定，1-5月房地产投资数据好于预期，下游工地建材需求继续处于缓慢下滑阶段但上周均值仍较同期偏高，最新厂库社库开始累积，是否形成拐点仍需本周确认；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4264.2，基差504.2，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存478.22万吨，环比增加0.11%，同比增加22.66%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：上周螺卷期货价格上涨趋势结束，价格高位回调后维持震荡，目前厂库社库均有所增加，本周仍需重点关注需求的变化，厂库社库拐点的确认，预计本周将转为震荡偏弱，预计短线将在3700-3850区间震荡。

热卷：

1、 基本面：热卷本月总体表现强于往年同期，汽车挖掘机销量均好于预期，但本月开始需求有所逐步下滑，库存逐渐累积反弹；中性。

2、 基差：热卷现货价4240，基差370，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存201.17万吨，环比增加2.93%，同比减少18.93%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向上；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:热卷上周期货价格出现回调，现货价格基本走平，目前基本面逐渐走弱，前期高点预计为阶段性顶部，后续建议3800-3950区间操作 

焦煤：

2、基差：现货市场价1291.5，期货1213.5；基差78，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存742.19万吨，增19.79万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线偏上，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多翻空；偏空。

焦炭：

2、基差：现货2275, 期货2131.5；基差143.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存409.48万吨，减7.25万吨；偏多

4、盘面： 价格在20日线上方，20日线偏上；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。 

硅铁：

1、基本面：虽市场压价现象之下硅铁现货成交热情普遍受限，但厂家方面也多观望市场，主动降价的意愿不强；中性。

2、基差：现货价格6500，基差-52，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单0张，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：新一轮招标即将出台加之硅铁厂家挺价意愿较强，预计后市下行空间或有限。硅铁1809：空单离场，观望为主。

锰硅：

1、基本面：成本锰矿价格坚挺，加上环保影响，厂家仍有继续上调报价的意愿；偏多。

2、基差：现货价格8000，基差-68，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单147张，5145吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：环保因素的影响，部分锰硅厂家封盘不报，持涨心态较浓。但目前期价已处于相对高位，追涨风险增加。锰硅1809：7900-8100区间操作。

二、化工

原油1809：

1.基本面：欧佩克会议决定将整体减产履行率降至100%，也就是在当前的产量基础上增加60万桶左右原油日产量，需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止6月15日，API原油库存较少30.2万桶， EIA原油库存减少591万桶；中性

3.盘面：20日均线向下，价格在均线上方；中性

4.主力持仓：截止6月19日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：高位震荡概率偏大；SC1809：464多单尝试，止损462； 

塑料

1、 基本面：当前开工率低位，库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，塑料偏空，PP中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9050，基差105，升水期货1.16%，偏多；PP华东现货9025，基差45，升水期货0.50%，中性；

3、 库存：石化厂家库存75.5万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，8850-9050区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，8900-9100区间操作 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6930，基差95，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降4.58%至3.15天，厂家发货积极，价格上涨下游买货积极。社会库存环比减少8.82%至18.6万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主，前期空单可平仓了结。 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10050，基差-430，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场低位波动，短期情绪主导市场，空单1万下方逐步平仓 

PTA：

1、基本面：成本端震荡，加上PTA工厂利润尚可，拖累PTA价格。偏空。

2、基差：现货5665，基差65，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：5670附近抛空操作，止损5840

甲醇：

1、基本面：宏观面偏空，甲醇检修装置恢复，供应增加，下游烯烃需求有所回升，但回升不及供应。偏空。

2、基差：现货3000，基差263，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.38万吨，比上周大幅走高4.48万吨，但依旧处于偏低水平，偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇短线抛空。MA1809:2780附近短空，止损2820 

沥青：

1、基本面：本周山东、长三角沥青价格下跌25元/吨，东北下跌75元/吨，其他地区价格稳定。由于华东、华南等地已进入梅雨季节，沥青需求不稳，同时山东、河北、河南、江苏等省份环保督查，道路施工及沥青需求受到打压，近期贸易商以消耗库存为主，采购积极性低迷且观望情绪较浓，短期部分地区成交有望保持优惠。中性

2、基差：现货3310，基差278，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨2%为39%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将以稳定为主。Bu1812：观望为主。  

三、金属

黄金

1、基本面：OPEC+会议代表称产油国已同意支持增产；此前OPEC达成协议名义增产100万桶/日，周五布油涨超3%，美油涨近5%，油价将继续支持黄金；偏多

2、基差：黄金现货266.45，基差-4.1，贴水期货；偏空

3、库存：库存为2382千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多减。偏多

白银

1、基本面：特朗普威胁对欧盟进口汽车全部加征20%关税，欧盟誓言报复。避险情绪将上升；偏多

2、基差：白银现货3662，基差-93，贴水期货；偏空

3、库存：库存1363088千克，增加1537千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减。偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51450，基差-420，贴水期货；偏空。

3、库存：6月22日LME铜库存减1700吨至305975吨，上期所铜库存较上周增2377吨至255394吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，沪铜1808:52200做空，目标，目标51500，止损52500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14130，基差-80，贴水期货；中性。

3、库存：6月22日LME铝库存减2775吨至1128325吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，目前来到14000震荡下沿，沪铝1808：观望为主。 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货23050，基差-35；中性。

3、库存：6月22日LME锌库存减少200吨至247450吨，6月22上期所锌库存仓单较上日减少1870吨至33243吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损23500。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。偏多

2、基差：现货116500，基差-500，中性

3、库存：LME库存274476，-1068，上交所仓单23980，-174，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1809：短多，止损20均线。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆900关口企稳回升，空头回补和美豆生长天气存在变数，中美贸易争端爆发继续压制美豆。受贸易争端影响国内盘面偏强，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，开工环比回升，并催促中下游提货，但中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货2946，基差-110,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存111.62吨，上周105.79万吨，环比增加5.51%，去年同期119.27万吨，同比减少6.414%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期900关口震荡，美豆天气整体良好但存在不确定性，加上中美贸易争端影响其出口；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求疲软压制盘面，豆粕重回区间震荡，短期看国内需求端能否好转，中期看美豆天气以及中美贸易争端进展。

豆粕M1809：短线3000附近震荡，多单离场后观望。期权策略持有卖出看涨备兑策略和卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2400，基差20，升水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.92万吨，上周4.51万吨，环比增加9.09%，去年同期4.2万吨，同比增加17.14%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2400附近震荡。多单离场后观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降6.4%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5250，基差-242，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月15日  豆油商业库存141万吨，前值135万吨，环比+6万吨，同比 +13.31%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降6.4%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4700，基差-18，现货贴水期货。中性

3.库存： 6月15日  棕榈油港口库存59万吨 ，前值61万吨，环比-2万吨，同比 +14.8%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多翻空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。棕榈油P1809：4630附近或以下多单入场，止损4530

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降6.4%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6470，基差-6，现货贴水期货。中性

3.库存：6月15日  菜籽油商业库存38万吨，前值34万吨，环比+4万吨，同比-18% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。菜油OI1809：6370附近或以下多单入场，止损6270

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年产量上调22万吨至2114.55万吨。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年4月中国进口食糖47万吨，同比增加28万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5455，基差311，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。5月进口数据预计减少，略微利多，连续下跌多日，不排除有技术性反弹，趋势并未改变之前，暂且观望。

棉花：

1、基本面：中国发布对美国短绒棉增加进口关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。4月进口棉花11万吨，环比持平，同比减少8%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16353，基差-582（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：中长期利多有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；短期利空有国储出台政策抑制投机炒作，目前只许纺织企业参与拍卖，成交量下降，可见企业库存充足。根据去年打出只许纺织企业拍卖的政策之后，期货一直萎靡不振，炒作受到抑制，短期难以翻身，加上80万吨滑准税进口配额确定，价格会回到前期震荡密集区间。还有一个需要注意的潜在利空，就是美国贸易战中对中国纺织品进口增加关税，那对棉花消费会有重大减少。低位不追空，等待反弹沽空。 

五、金融  

期指

1、基本面：定向降准落地，释放7000亿流动性，重点支持债转股；央行发布区域金融运行报告：将保持流动性合理充裕；本周1360.4亿市值限售股解禁，同比增加130%；偏多

2、两融余额：截止21日，为9305.5亿元，较前一交易减少72.76亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水36.5点，IH1806贴水24.71点， IC1806贴水49.32点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：定向降准落地有助于提升市场流动性，中美贸易纠纷不确定性，股权质押风险增加，信用违约风险仍在，A股破位下跌，整体情绪偏谨慎，市场短期波动剧烈； IF1807：3535-3615区间操作；IH1807：2540-2590区间操作；IC1807：5040-51901区间操作。 

期债：

1、基本面：央行宣布自7月5日起，定向降准0.5个百分点，预计共释放资金7000亿元；偏多。

2、资金面：上周资金面整体平稳宽松，央行公开市场周净投放3400亿，银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为-0.3468、-0.3504，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、39150.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空增；偏空。

7、结论：定向降准落地，释放约7000亿元流动性，货币政策转向结构化宽松；中美贸易摩擦持续，预期对外需乃至经济基本面整体产生负面影响，基本面走弱利好利率债。T1809：多单持有，止损95.30 。