日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 周初市场活跃度表现一般，贸易商报盘积极性较弱，钢厂因钢材价格走弱，铁矿石实盘采购较少，基本以例行询价为主，全天成交较为清淡，偏空；

2、 基差：普氏64.6，月均64.94，青岛港PB粉现货452，折合盘面510.6，基差46.6，贴水率9.13%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格415，折盘面472.6，基差8.6，偏多；

3、 库存：周五港口库存15488.41万吨，较上周减少235.06万吨，较去年同期增加949.11万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是23天，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：最近政府释放流动性较明显，贸易摩擦对金融市场的影响减弱，铁矿库存下降有利于矿价，主力持仓转为净多，整体利好铁矿。铁矿石1809:465多，目标475，止损460. 

螺纹：

1、 基本面：供应方面除限产地区外总体维持稳定，1-5月房地产投资数据好于预期，下游工地建材需求继续处于缓慢下滑阶段但上周均值仍较同期偏高，最新厂库社库开始累积，是否形成拐点仍需本周确认；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4212.7，基差489.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存478.22万吨，环比增加0.11%，同比增加22.66%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：昨日螺纹现货期货价格继续回调，目前受库存反弹影响，价格维持震荡偏弱，操作上建议3650-3800区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷本月总体表现强于往年同期，汽车挖掘机销量均好于预期，但本月开始需求有所逐步下滑，库存逐渐累积反弹；中性。

2、 基差：热卷现货价4230，基差381，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存201.17万吨，环比增加2.93%，同比减少18.93%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向上；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:热卷昨日高位继续回调，目前基本面逐渐走弱，震荡区间下移，前期高点预计为阶段性顶部，后续建议3750-3800区间操作。 

焦煤：

2、基差：现货市场价1291.5，期货1183；基差108.5，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存742.19万吨，增19.79万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线偏上，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

焦炭：

2、基差：现货2275, 期货2040；基差235, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存409.48万吨，减7.25万吨；偏多

4、盘面： 价格在20日线上方，20日线偏下；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。 

硅铁：

1、基本面：本周钢招即将集中展开，在钢招未出台具体涨跌幅度之前，贸易商方面暂时采购意愿不强，观望为主而硅铁市价主流也或将大概率的延续相对平稳态势；中性。

2、基差：现货价格6600，基差-78，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单77张，2695吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。 

6、结论：新一轮招标即将出台加之硅铁厂家挺价意愿较强，且环保因素对价格有一定的支撑作用。硅铁1809：6550附近多，止损6500。

锰硅：

1、基本面：上游锰矿价格不断上涨，加上环保影响，硅锰现货资源持续偏紧，厂家惜售心态不断增强；偏多。

2、基差：现货价格8125，基差-1，现货平水期货；中性。

3、库存：仓单147张，5145吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：环保因素的影响，部分锰硅厂家封盘不报，持涨心态较浓。但目前期价已处于相对高位，追涨风险增加。锰硅1809：7900-8200区间操作。 

二、化工

原油1809：

1.基本面：欧佩克会议决定将整体减产履行率降至100%，也就是在当前的产量基础上增加60万桶左右原油日产量，需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止6月15日，API原油库存较少30.2万桶， EIA原油库存减少591万桶；中性

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止6月19日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：高位震荡概率偏大；SC1809：466多单尝试，止损464；  

PTA：

1、基本面：成本端震荡，大环境偏空，加之PTA工厂利润尚可，拖累PTA价格。偏空。

2、基差：现货5695，基差75，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-4.5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA空单操作。PTA1809：5650附近抛空操作，止损5720

甲醇：

1、基本面：宏观面偏空，甲醇检修装置恢复，供应增加，下游烯烃需求有所回升，但回升不及供应。偏空。

2、基差：现货2990，基差246，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.38万吨，比上周大幅走高4.48万吨，但依旧处于偏低水平，偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇短线抛空。MA1809:空单操作，止损2770

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10050，基差-420，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：市场低位波动，短期情绪主导市场，空单1万下方逐步平仓  

塑料

1、 基本面：当前下游淡季，需求弱，开工率低位，库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP，塑料偏空，PP中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9050，基差70，升水期货0.77%，偏多；PP华东现货9000，基差-12，贴水期货0.13%，中性；

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，8900-9100区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，8900-9100区间操作 

三、金属

黄金

1、基本面：美放风限制中企科技业投资，中国外交部回应：望美客观看待企业商业行为，避险情绪或将上升；偏多

2、基差：黄金期货271.4，现货266.99，基差-4.16，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存为2079千克，减少303千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增。偏多

白银

1、基本面：美国5月新屋销售 68.9万户，预期 66.7万户，前值 66.2万户修正为 64.6万户；偏空

2、基差：白银期货3747，现货366,3，基差-84，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1365114千克，增加2026千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减。偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51700，基差20，升水期货；中性。

3、库存：6月25日LME铜库存减450吨至305525吨，上期所铜库存较上周增2377吨至255394吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，沪铜1808:空单止盈离场，短期观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14120，基差-20，贴水期货；中性。

3、库存：6月22日LME铝库存减2775吨至1128325吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，目前来到14000震荡下沿，沪铝1808：观望为主。 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货23100，基差+555；偏多。

3、库存：6月25日LME锌库存增加2200吨至249450吨，6月25上期所锌库存仓单较上日减少4316吨至28927吨：中性。

4、盘面：昨日下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损23000。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。偏多

2、基差：现货117600，基差930，偏多

3、库存：LME库存274242，-234，上交所仓单24417，437，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1809：112000-12000区间运行，高抛低吸。中长线逢低布局多单。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆900关口偏弱震荡，美豆优良率维持73%高位，中美贸易争端爆发继续压制美豆。受贸易争端影响国内盘面偏强，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，开工环比回升，并催促中下游提货，但中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货2922，基差-172,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存123.82吨，上周112.22万吨，环比增加10.33%，去年同期120.39万吨，同比增加2.37%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方但均线方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆900关口震荡偏弱，美豆天气整体良好但存在不确定性，中美贸易争端影响其出口；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求疲软压制盘面，豆粕重回区间震荡，短期看国内需求端能否好转，中期看美豆天气以及中美贸易争端进展。

豆粕M1809：短线3000附近震荡，多单离场后观望。期权策略持有卖出看涨备兑策略和卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2400，基差-7，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存5.3万吨，上周4.92万吨，环比增加7.72%，去年同期3.74万吨，同比增加41.7%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2400附近震荡。多单离场后观望。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5250，基差-258，现货贴水期货。偏空

3.库存： 6月22日  豆油商业库存149万吨，前值141万吨，环比+8万吨，同比 +16.56%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4700，基差-28，现货贴水期货。中性

3.库存： 6月22日  棕榈油港口库存62万吨 ，前值59万吨，环比+3万吨，同比 +24.2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。棕榈油P1809：4630附近或以下多单入场，止损4530

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6470，基差-10，现货贴水期货。中性

3.库存： 6月22日  菜籽油商业库存40万吨，前值38万吨，环比+2万吨，同比-14.8% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。另外新一轮中美贸易战开战，利好国内油脂市场，中国对500亿原产于美国的进口商品增加关税，清单中包含大黄豆，但欧盟淘汰生产柴油这一消息使棕榈油领跌，建议回落做多。菜油OI1809：6370附近或以下多单入场，止损6270

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年产量上调22万吨至2114.55万吨。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5455，基差301，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。5月进口数据减少，略微利多，连续下跌多日，不排除有技术性反弹，趋势并未改变之前，暂且观望。

棉花：

1、基本面：中国发布对美国短绒棉增加进口关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16353，基差-622（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：中长期利多有国储库存连年下降，库存消费比即将低于50%警戒线；全国播种面积减少4.4%；短期利空有国储出台政策抑制投机炒作，目前只许纺织企业参与拍卖，成交量下降，可见企业库存充足。根据去年打出只许纺织企业拍卖的政策之后，期货一直萎靡不振，炒作受到抑制，短期难以翻身，加上80万吨滑准税进口配额确定，价格会回到前期震荡密集区间。还有一个需要注意的潜在利空，就是美国贸易战中对中国纺织品进口增加关税，那对棉花消费会有重大减少。低位不追空，盘中快速反弹沽空。 

五、金融  

期指

1、基本面：隔夜欧美股市下跌。昨日两市高开低走，受棚改项目传闻原因影响，地产和周期板块大幅重挫，仅消费和医药板块上涨；偏空

2、两融余额：截止21日，为9254.6亿元，较前一交易减少50.9亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水51.28点，IH1806贴水32.86点， IC1806贴水96.23点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：全球风险偏好下降，定向降准落地符合市场预期，中美贸易纠纷不确定性，股权质押风险增加，信用违约风险仍在，A股破位下跌，整体情绪偏谨慎，市场短期波动剧烈； IF1807：观望为主，压力3540；IH1807：观望为主，压力2535；IC1807：观望为主，压力5100。 

期债：

1、基本面：定向降准落地，预计共释放资金7000亿元；偏多。

2、资金面：周一资金面平稳宽松，央行公开市场小额净回笼，银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为-0.2591、-0.2404，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、39150.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，多增；中性。

7、结论：定向降准预期较充分，利好兑现后债市收跌；央行精准滴灌的流动性投放操作表明货币政策趋于结构性宽松。十年期债T1809：95.15-95.60区间操作。