今年螺纹走势越来越多的出现V型反转，这轮行情始于贸易战终于货币政策转向，价格连续下跌受到贸易战对国内整体宏观上的影响，股市跌的稀里哗啦，黑色作为补充对冲工具也被带着下跌。当然其中也有本身基本面的因素，目前的成交量确实属于淡季水准，不温不火无力上攻。

社会库存进入淡季的被动累库阶段，本周由于产量增加叠加成交下滑库存翘头。但淡季累库其实对价格的影响是中性的，本身季节性的因素已经充分反映在市场预期里了。

现在回想想螺纹这么大的基差并且还维持了将近一个季度这里面包含了什么，起初是宏微观的背离导致的高基差，随着4、5月地产等宏观数据的公布，宏观走弱的预期在逐步解除，目前房地产开发投资、新开工增速与土地购置面积的同步向上，房地产预期也开始向好的方向转变，“房地产强则经济强”，对中长期需求是有利的支撑。

再看卷螺差，直观的从卷螺社库就能看到热卷库存上行速度明显快于螺纹，下游冷轧订单较差，影响热卷成交，同处淡季但螺纹相对更强，尽管卷螺差处于较低位，但从基本面上暂时没有到做扩大的阶段。

上周影响最大的还数货币政策的口风变化，央行货币政策会议后的声明，似乎透露出政策拐点，对流动性环境的管理目标由“合理稳定”改为“合理充裕”。仅仅两个字的微妙改变，预示着政策基调转向，货币政策可能将从“中性偏紧”转为“中性偏松”。

随后的商品普涨也反映出市场对风向转变的预期，但去杠杆是必然要坚定执行下去的，在这一前提下如何做到“充裕”？也许定向降准已经给出了答案，但我们看对于定向降准股市一点利好的反映都没有，所以很可能最终市场会发现货币政策并没有真正转向，货币政策收缩周期依然没有走完，当大家YY的东西没有落实的时候，可能还是会哪里来回哪里去吧。