日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 今日铁矿石成交有所改善，价格持稳，块矿依然坚挺，块粉价差达到170，因澳粉较弱，导致盘面上涨乏力，《蓝天保卫战三年行动计划》对铁矿影响长期偏空，中性；

2、 基差：普氏63.75，月均63.78，青岛港PB粉现货453，折合盘面511.7，基差48.7，贴水率9.52%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格411，折盘面468.3，基差5.3，偏多；

3、 库存：周五港口库存15579.28万吨，较上周增加90.87万吨，较去年同期增加1166.28万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26.5天，去年同期是23天，偏空；

4、 盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、 结论：《蓝天保卫战三年行动计划》对铁矿利空较明显，可能导致盘面走弱，铁矿石1809:465空，目标455，止损470. 

焦煤：

2、基差：现货市场价1291.5，期货1159；基差132.5，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存741.54万吨，减0.65万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线偏下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

焦炭：

2、基差：现货2225, 期货2027.5；基差197.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存411.26万吨，增1.78万吨；偏多

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏上；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多

螺纹：

1、 基本面：供应方面除限产地区外总体开工率维持高位，上半年房地产投资数据好于预期，但基建方面表现较弱，本月下游工地建材需求本周下滑较为显著，厂库社库开始累积；偏空

2、 基差：螺纹现货折算价4130.3，基差377.3，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存481.9万吨，环比增加0.77%，同比增加24.28%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：本周螺纹期货价格在3800一线受阻震荡偏弱，现货及钢坯价格高位回落，总体基本面逐渐转空，但由于基差仍较大，预计下方空间有限，本周以震荡偏弱为主，短线建议3650-3800区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷本月总体表现强于往年同期，汽车挖掘机销量均好于预期，但7月需求增速有所逐步下滑，且热卷产能增长大于螺纹，库存本周继续反弹；偏空。

2、 基差：热卷现货价4200，基差331，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存206.13万吨，环比增加2.47%，同比减少12.97%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向上；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:本周热卷期现货价格高位有所松动，期货价格以震荡偏弱为主，预计接下来行情仍以基差修复为主，短线建议3780-3920区间操作。 

硅铁：

1、基本面：本周钢招即将集中展开，在钢招未出台具体涨跌幅度之前，贸易商方面暂时采购意愿不强，而硅铁市价主流也或将大概率的延续相对平稳态势；中性。

2、基差：现货价格6600，基差-244，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单422张，14770吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：代表性钢厂招标价未出，市场观望情绪浓厚，现货成交稳定运行，预计后市大概率宽幅震荡。硅铁1809：6700-7000区间操作。

锰硅：

1、基本面：环保影响，企业现货吃紧，再加之各大钢厂相继展开新一轮招标，市场需求释放，原料锰矿价格也是持续坚挺，市场看涨心态依旧浓厚，但因实际成交一般，部分人士观望情绪升温；中性。

2、基差：现货价格8300，基差366，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单141张，4935吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。盘面上期价在相对高位调整，具体后市波动方向有待观察，以高位宽幅震荡看待。锰硅1809：7800-8100区间操作。 

二、化工

原油1809：

1.基本面：美原油重新进入去库存，但沙特增产预期打压市场情绪；中性；

2.库存：截止6月29日，API原油库存较少450万桶，截止6月22日， EIA原油库存减少989万桶；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止6月26日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：去库给予市场更多上行支撑，短期多单可逢低介入；SC1809：492多单尝试，止损488；  

PTA：

1、基本面：成本端上涨，加之目前PTA供需格局尚可，提振PTA价格。偏多。

2、基差：现货5960，基差74，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单操作。PTA1809：多单操作，止损5780

甲醇：

1、基本面：甲醇检修装置恢复，供应增加，传统需求进入淡季，新兴烯烃需求回升，总体供需格局好转。偏多。

2、基差：现货3030，基差194，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26万吨，比上周窄幅下滑0.38万吨，偏低。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇偏强走势为主。MA1809:短线多单操作，止损2780  

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10150，基差-385，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场情绪有所好转，但趋势暂未改变，空单持有   

沥青：

1、基本面：本周山东地区沥青价格下跌25元/吨，东北、西南价格下跌100元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、华南、西南等部分地区降雨，以及部分地区环保施压，道路需求整体清淡，炼厂出货较慢，因此部分炼厂成交价格保持优惠。由于各地区炼厂库存水平呈现上涨，同时社会库存基本在中高位，近期将以消耗库存为主，沥青价格将保持震荡走势。中性

2、基差：现货3310，基差88，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨6%为45%；偏空。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将以稳定为主。Bu1812：空单持有，3250附近止损。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6925，基差25，升水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降14.43%至3.75天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比上累5.7%至20.4万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主，多单持有。 

塑料

1、 基本面：当前需求淡季，开工率低位，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9200，基差-50，贴水期货0.54%，偏空；PP华东现货9215，基差-16，贴水期货0.17%，中性；

3、 库存：石化厂家库存72.5万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9150-9350区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9150-9350区间操作 

三、金属

黄金

1、基本面：美国5月耐用品订单终值环比降幅0.4%，略好于预期降幅0.5%和初值降幅0.6%。美国5月工厂订单环比涨幅0.4%，脱离前值的近六年低位；偏空

2、基差：黄金期货271.9，现货267.85，基差-4.05，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1758千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增。偏多

白银

1、基本面：美元小幅下挫，中国央行五官员史无前例一天内集体喊话：易纲称密切关注外汇市场波动；潘功胜称有信心保持人民币在合理均衡水平基本稳定；孙国峰称不会将汇率作工具应对贸易争端；盛松成称不认为人民币还会大贬；马骏称去杠杆不会一刀切。人民币日内现800点大反弹，黄金上涨近1%；偏多

2、基差：白银期货3742，现货3646，基差-96，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1423092千克，减少1097千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空增。偏空

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。偏多

2、基差：现货115500，基差-590，偏空

3、库存：LME库存269898，-1908，上交所仓单22151，-256，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线开始向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1809：112000-120000区间运行，前期高点有抛压，继续高抛低吸。人民币回收，利空价格。中长线逢低布局多单。 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货23250，基差+50；中性。

3、库存：7月3日LME锌库存减少0吨至249250吨，7月3上期所锌库存仓单较上日减少272吨至25990吨：中性。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损23600。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，中美贸易争端和生长情况良好压制盘面。受贸易争端影响国内盘面偏强，但进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，开工回升，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3041，基差-187,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存123.91吨，上周123.82万吨，环比增加0.07%，去年同期105.32万吨，同比增加17.64%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆在中美贸易争端影响下震荡走低，美豆天气整体良好但存在不确定性；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求偏淡压制盘面，加之整个商品偏弱影响，短线回落调整，走势转向高位震荡。

豆粕M1809：多单冲高减持。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-69，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.6万吨，上周5.3万吨，环比减少13.21%，去年同期4.2万吨，同比增加9.52%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：前期多单冲高减持。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5330，基差-266，现货贴水期货。偏空

3.库存：6月29日  豆油商业库存150万吨，前值149万吨，环比+1万吨，同比 +15.07%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。豆油Y1809：5500附近及以下多单入场，止损5400

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4830，基差-34，现货贴水期货。中性

3.库存：6月29日  棕榈油港口库存56万吨 ，前值62万吨，环比-6万吨，同比 +17.4% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多，马棕减产，棕榈油相比较偏强。棕榈油P1809：4750附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-216，现货贴水期货。偏空

3.库存：6月29日  菜籽油商业库存41万吨，前值40万吨，环比+1万吨，同比-18.3% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。菜油OI1809：6400附近或以下多单入场，止损6300

白糖：

1、基本面：巴西6月上半月糖产量同比减少17.2%，乙醇产量创近8年最高水平。百事可乐联手减糖，八年内饮品减糖20%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5335，基差286，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面再创新低，内外价差巨大，国内价格还有下跌空间，趋势并未扭转之前，不宜抄底，偏空思路不变。

棉花：

1、基本面：18/19年度美棉播种面积同比增7.2%。中国发布对美国短绒棉增加进口关税。中国对东南亚各国纺织品进口降低关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。新疆棉总体涨势良好。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16297，基差-383（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花进入消费淡季，纺织企业参与拍卖，成交量下降，企业库存充足。后期80万吨滑准税进口配额陆续发放，价格震荡回落。偏空交易思路为主。

五、金融  

期债：

1、基本面：6月官方制造业PMI为51.5，不及预期及前值；周五中美正式相互加征关税，外需将受限，经济下行压力增加，通胀预期抬升；偏多。

2、资金面：周二资金面维持宽松，央行公开市场净回笼1500亿，银行间质押式回购加权平均利率悉数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为-0.7949、-0.5380，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、39150.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空减；中性。

7、结论：央行官员集体喊话力挺人民币，股市、汇市反弹，避险情绪消退；中美贸易摩擦升级，内外双需疲软，基本面承压；周五定向降准正式实施，短期内资金面维持稳中偏松。十年期债T1809：逢低做多，止损95.65 

期指

1、基本面：央行行长易纲：当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，跨境资本流动大体平衡，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市午后V型反转，创业板领涨，消费蓝筹板块偏弱；中性

2、两融余额：截止2日，为9175.29亿元，较前一交易减少18.53亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水44.48点，IH1806贴水26.38点， IC1806贴水53.13点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：无论是之前央行行长点评股市，还是央行二季度例会，一定程度透露出“政策底”的信号，不过市场情绪受到中美贸易纠纷不确定性、棚改货币化政策转变、人民币贬值压力、股权质押风险增加和信用违约风险仍在的影响，整体偏悲观，市场短期波动剧烈； IF1807：3320-3395区间操作，压力3400；IH1807：观望为主，压力2400；IC1807：5050-5230区间操作，支撑5000。