日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 今日块矿价格继续走高，澳粉低价贸易商不愿出货，块粉价差拉大至175，全天成交好转，偏多；

2、 基差：普氏63.35，月均63.63，青岛港PB粉现货450，折合盘面508.4，基差46.4，贴水率9.13%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格411，折盘面468.3，基差6.3，偏多；

3、 库存：周五港口库存15579.28万吨，较上周增加90.87万吨，较去年同期增加1166.28万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26.5天，去年同期是23天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：《蓝天保卫战三年行动计划》对铁矿利空较明显，可能导致盘面走弱，铁矿石1809:空单持有，目标450，止损462. 

螺纹：

1、 基本面：供应方面“蓝天保卫战”政策出台对下半年产能释放产生较大影响，上半年房地产投资数据好于预期，但基建方面表现较弱，本月下游工地建材需求本周下滑较为显著，厂库社库开始累积；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4140.6，基差357.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存481.9万吨，环比增加0.77%，同比增加24.28%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力与20日线持平,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：昨日蓝天保卫战环保政策出台对下半年供给端和市场预期产生较大影响，目前螺纹仍处于即将进入传统淡季阶段，但受环保政策影响，季节性影响预计将走弱，预计近期震荡区间将有所上移，短线建议3700-3850区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷本月总体表现强于往年同期，汽车挖掘机销量均好于预期，但7月预计增速将有所逐步下滑，受近期环保政策出台影响，市场信心有所提振；中性。

2、 基差：热卷现货价4200，基差310，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存206.13万吨，环比增加2.47%，同比减少12.97%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:本周热卷期现货价格高位走平，期货价格受环保因素影响有所反弹，预计接下来行情仍以基差修复为主，短线建议3800-3950区间操作。 

焦煤：

2、基差：现货市场价1291.5，期货1139.5；基差152，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存741.54万吨，减0.65万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线偏下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

焦炭：

2、基差：现货2225, 期货2004.5；基差220.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存411.26万吨，增1.78万吨；偏多

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏上；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。 

硅铁：

1、基本面：本周钢招即将集中展开，贸易商方面暂时采购意愿不强，而硅铁市价主流也或将大概率的延续相对平稳态势；中性。

2、基差：现货价格6600，基差-104，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单422张，14770吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：主流钢厂硅铁招标价格现已尘埃落定，有指引价格在前，零售市场将趋于明朗，新增利好难寻下市场或继续维稳运行，预计后市大概率宽幅震荡。硅铁1809：6600-6900区间操作。

锰硅：

1、基本面：前期环保影响，企业现货吃紧，再加之各大钢厂相继展开新一轮招标，市场需求释放，原料锰矿价格也是持续坚挺，市场看涨心态依旧浓厚，但因实际成交一般，部分人士观望情绪升温；中性。

2、基差：现货价格8300，基差480，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单141张，4935吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。盘面上期价在相对高位调整，具体后市波动方向有待观察，以高位宽幅震荡看待。锰硅1809：7800-8100区间操作。

二、化工

原油1809：

1.基本面：美原油重新进入去库存，但沙特增产预期打压市场情绪；中性；

2.库存：截止6月29日，API原油库存较少450万桶，截止6月22日， EIA原油库存减少989万桶；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止6月26日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：去库给予市场更多上行支撑，短期多单可逢低介入；SC1809：492多单尝试，止损488； 

PTA：

1、基本面：现货价格坚挺，加之目前PTA供需格局尚可，支撑PTA价格。偏多。

2、基差：现货5960，基差84，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单操作。PTA1809：多单操作，止损5780

甲醇：

1、基本面：内陆甲醇现货价格上涨推动期货上行，但甲醇检修装置恢复，供应增加，传统需求进入淡季，新兴烯烃需求回升不及预期压制上涨空间。中性。

2、基差：现货3100，基差221，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26万吨，比上周窄幅下滑0.38万吨，偏低。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、甲醇偏强走势为主。MA1809:短线多单操作，止损2830   

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10150，基差-360，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：市场情绪转坏，空单持有   

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6925，基差15，升水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降14.43%至3.75天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比上累5.7%至20.4万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主，多单持有。 

塑料

1、 基本面：当前需求淡季，开工率低位，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差-25，贴水期货0.27%，中性；PP华东现货9200，基差-59，贴水期货0.64%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存72.5万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9150-9350区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9150-9350区间操作 

沥青：

1、基本面：本周山东地区沥青价格下跌25元/吨，东北、西南价格下跌100元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、华南、西南等部分地区降雨，以及部分地区环保施压，道路需求整体清淡，炼厂出货较慢，因此部分炼厂成交价格保持优惠。由于各地区炼厂库存水平呈现上涨，同时社会库存基本在中高位，近期将以消耗库存为主，沥青价格将保持震荡走势。中性

2、基差：现货3310，基差97，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨6%为45%；偏空。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将以稳定为主。Bu1812：空单持有，3250附近止损。 

三、金属

黄金

1、基本面：央行集体发声后，人民币离岸一度涨逾400点；现货黄金盘中创一周新高；偏多

2、基差：黄金期货272.65，现货268.49，基差-4.16，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1758千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多减；偏多

白银

1、基本面：彭博社援引知情人士称，一些欧洲央行官员认为到2019年底再加息太迟了，明年9月或10月加息更有可能，尽管任何决定都取决于当时的经济前景。欧元兑美元收复稍早跌幅，短线上扬27点，预计明年9月加息的概率提升至80%，欧元大涨，美元下跌；偏多

2、基差：白银期货3753，现货3659，基差-94，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1422378千克，减少714千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空增；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货50700，基差600，升水期货；偏多。

3、库存：7月4日LME铜库存减4300吨至282225吨，上期所铜库存较上周增8574吨至263968吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，沪铜跌破50000关口，沪铜1808:逢高反弹做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13930，基差-25，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减5443吨至936194吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，目前来到14000震荡下沿，沪铝1808：观望为主，14000~15000区间震荡为主。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。偏多

2、基差：现货114100，基差1440，偏多

3、库存：LME库存269166，-732，上交所仓单21993，-158，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1809：镍价继续回调，修复与镍铁的价差，下方空间有限，镍铁昨天报价1090元/镍点，回调到11万可以少量试多。

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货22850，基差+480；偏多。

3、库存：7月4日LME锌库存减少225吨至249025吨，7月4上期所锌库存仓单较上日减少521吨至25469吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损22800。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，中美贸易争端和生长情况良好压制盘面。受贸易争端影响国内盘面偏强，但进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，开工回升，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3034，基差-173,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存123.91吨，上周123.82万吨，环比增加0.07%，去年同期105.32万吨，同比增加17.64%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆在中美贸易争端影响下震荡走低，美豆天气整体良好但存在不确定性；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求偏淡压制盘面，加之整个商品偏弱影响，短线回落调整，走势转向高位震荡。

豆粕M1809：多单冲高减持。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-36，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.6万吨，上周5.3万吨，环比减少13.21%，去年同期4.2万吨，同比增加9.52%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：前期多单冲高减持后观望。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5330，基差-250，现货贴水期货。偏空

3.库存：6月29日  豆油商业库存150万吨，前值149万吨，环比+1万吨，同比 +15.07%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4800，基差-12，现货贴水期货。中性

3.库存：6月29日  棕榈油港口库存56万吨 ，前值62万吨，环比-6万吨，同比 +17.4% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多，马棕减产，棕榈油相比较偏强。棕榈油P1809：4700附近或以下多单入场，止损4600

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，5月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降12.6%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；新一轮贸中美贸易战开战，美豆短线再度承压；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-197，现货贴水期货。偏空

3.库存：6月29日  菜籽油商业库存41万吨，前值40万吨，环比+1万吨，同比-18.3% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。菜油OI1809：6350附近或以下多单入场，止损6250 

白糖：

1、基本面：巴西6月上半月糖产量同比减少17.2%，乙醇产量创近8年最高水平。百事可乐联手减糖，八年内饮品减糖20%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5335，基差316，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面再创新低，内外价差巨大，国内价格还有下跌空间，趋势并未扭转之前，不宜抄底，偏空思路不变。近月合约临近交割，基差限制跌幅，远月更加偏弱。

棉花：

1、基本面：18/19年度美棉播种面积同比增7.2%。中国发布对美国短绒棉增加进口关税。中国对东南亚各国纺织品进口降低关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。新疆棉总体涨势良好。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16295，基差-160（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花进入消费淡季，纺织企业参与拍卖，成交量下降，企业库存充足。目前期货震荡下跌基本已经兑现利空，价格进入前期震荡区间密集区，不宜再重仓追空，前期空单可获利减持离场。

五、金融  

期指

1、基本面：央行货币政策委员会委员刘世锦指出，去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段。昨日两市震荡下行，创业板领跌，市场情绪偏弱，距离美国公布关税时间临近，预计市场风险偏好继续下降；偏空

2、两融余额：截止3日，为9191.49亿元，较前一交易增加16.2亿元；中性

3、基差：IF1807贴水33.15点，IH1806贴水22.43点， IC1806贴水35.94点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减；偏空

6、结论：无论是之前央行行长点评股市，还是央行二季度例会，一定程度透露出“政策底”的信号，不过市场情绪受到中美贸易纠纷不确定性、棚改货币化政策转变、人民币贬值压力、股权质押风险增加和信用违约风险仍在的影响，整体偏悲观，市场短期波动剧烈； IF1807：3280-3375区间操作，压力3400；IH1807：观望为主，压力2380；IC1807：5000-5180区间操作，支撑4960。 

期债：

1、基本面：6月财新服务业PMI53.9，创四个月新高；央行官员强调货币政策稳健中性，降低宽松预期；偏空。

2、资金面：周三资金面维持宽松，央行公开市场净回笼800亿，银行间质押式回购加权平均利率悉数下行；偏多。

3、基差：TF主力基差为0.1291，升水期货；偏多。T主力基差为-0.8278，贴水期货；偏空

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、40500.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，多减；偏空。T主力净空，空增；偏空。

7、结论：央行官员强调货币政策稳健中性，宽松预期有所降温；中美贸易摩擦升级，避险情绪仍在，但长期看通胀预期抬头；周五定向降准正式实施，短期内资金面维持稳中偏松。十年期债T1809：95.55——96.00区间操作。