【宏观】

宏观：周三有报道称，欧盟拒绝在中欧峰会上就反对美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，外交部发言人陆慷回应说，中欧双方在深化和扩大中欧经贸合作、支持并推动经济全球化方面，达成了重

要共识。我们认为，根据特朗普以往的策略以及美部分放松了对中兴的制裁推测，7月6日加征关税的措施已成定居。中、美、欧三方在处理贸易摩擦上都有各自的盔甲和软肋，但显然美方优势较大。中、欧两方至少会部分采取联合的态度，联合对两方是较优选择。

【能化】

原油：担心伊朗封锁霍尔木兹海峡原油运输，加之美国原油库存下降，国际油价继续上涨。路透社报道，伊朗总统鲁哈尼周二威胁说，如果美国继续打压所有国家停止进口伊朗原油，伊朗将中断邻国石

油运输。周三路透社报道，伊朗革命卫队司令官说，如果美国禁运伊朗石油，已经准备阻止地区原油出口。伊朗出口原油每日约200万桶左右，如果各国迫于美国的压力停止进口伊朗原油，全球市场将面

临每日200万桶的原油供应短缺。伊朗主要的客户包括日本、印度和韩国已经表示如果美国实施制裁，可能会停止进口伊朗原油。

塑料/PP：相对坚挺，L1809收于9275（+30），PP1809收于9259（+13）。部分石化出厂价上调，对市场的成本支撑增强。华北线性9250（+50），神华线性均溢价成交，华东拉丝9200（稳）。后续农膜开

工逐步上行，预计线性料有一定补库需求，加上7月6日中美互加关税，PE受到影响更大，可以继续持有L-P价差扩大的头寸，目标价100-200。

【金属】

铜：夜盘铜价延续弱势。中美贸易战仍然笼罩商品市场，7月6日双方将可能相互推高关税，给市场带来极大的不确定性，悲观情绪笼罩市场。人民币汇率走强给国内商品带来强大压力。虽然智利铜矿山

可能出现罢工，但宏观不确定性盖过对罢工的忧虑。美联储将在周五凌晨公布6月政策会议纪要。昨日LME库存下降4300吨。短期铜价可能延续弱势，关注人民币汇率和中美贸易战进展。

铝：周三夜盘沪铝价格小幅回升。沪铝主力1809合约上涨20元/吨至14050元/吨。外部方面需关注明日美国对华商品征税情况。基本面上，国内目前的铝消费仍然不错，基差继续小幅贴水；境外基差高位

回落，全球库存总体下降。我们认为铝的基本面未出现明显恶化。在宏观面不确定性仍存的情况下，操作中建议观望为主。

螺纹钢：高位震荡。目前螺纹钢下游需求有所走弱，贸易商反映出货有些难度。供给方面，上海钢联上周的最新库存数据显示，螺纹钢社会库存和钢厂库存都开始增加。但是综合钢厂库存与社会库存来

看，当前处于历史较低位，对钢价存在支撑因素，让钢价难以大幅下跌。综合分析，近期螺纹钢1810合约的走势高位震荡概率大，震荡区间【3660,3910】。操作上建议回调接多单为主。

贵金属：据彭博报道，货币市场的投资者预计，直到2019年12月欧洲央行才会将存款利率上调10个基点，但知情人士称，存在明年9月或10月有所动作的可能，消息传来之后，市场对欧洲央行2019年9月

加息的预期从49%上升至80%，欧元短线调升，美元在94.5上下震荡。黄金现货盘整于1255美元，黄金1812收于273.15元/克，白银1812收于3747元/千克。当前美元走势和黄金白银技术性走弱还是影响贵

金属的主要因素，企稳的人民币给内盘贵金属一定压力。关注今天的美联储纪要和ADP就业数据，整体走势依然偏弱，关注黄金将能否站稳1250。黄金1812合约下方265-270元支撑区间，白银1812下方支撑3700元。

【农产品】

豆粕：CBOT因独立日休市，市场的焦点是天气、优良率和7月6日的关税，关注850的支撑。豆粕夜盘开盘快速下跌后回升。对加征大豆关税可能推高成本，减少供应的担忧继续支撑价格。国内豆粕现货短

期仍有压力，但是预计8月以后大豆到港量将减少，压力将有所缓解，关注下游需求和豆粕库存的变化，10月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定。

油脂：油脂夜盘小幅下跌，整体势头仍然较弱。国内油脂总库存维持高位，需求端暂无亮点，预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右，短期阻力5600；棕榈油1809支撑在4500左右，短期阻力4916；菜油809支撑6378附近，跌破的话将触发止损；菜油901支撑6500，强支撑6180--6200。

鸡蛋：现货市场蛋价继续低迷，主产区蛋价跌至2.9元/斤。由于南方梅雨季节和学校放假等原因，近期蛋价可能继续维持弱势，但总体存栏偏低，预计可能在3元/斤附近稳定，09合约短期承压。未来两

到三周，蛋价逐渐企稳，随高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升，届时可考虑中长线做多09合约。

玉米：6月以后国家临储玉米拍卖转弱，6月29日玉米拍卖的成交量为21%，短期出库压力较大，供应充足，继续疲软。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好，远月玉米较强的

观点仍然不改。短期合约可能小幅整理，但不改长期牛市目标。

苹果：近期苹果宽幅震荡整理。今年苹果全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候，目前给出了成本端的支撑，AP810的成本支撑可能在8500-9000左右，

AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动，但前期涨幅已经较大，可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花：ICE期棉因独立日休市，前日震荡下跌0.14%，收82.81。郑棉夜盘破位下跌2.14%，收16235。中国棉花价格指数16297元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间，郑棉回到这波行情的起点附近，预计期货在16000附近会有一定支撑。

白糖： ICE原糖因独立日休市，前日跌1.3%收11.41，预计后期将考验前低10.93。夜盘郑糖窄幅震荡，收5009。国内白糖现货柳州5335元/吨，与昨日持平。总体上郑糖依然偏弱，注意可能下跌突破5000

点关口。

【金融】

股指：市场延续探底，本周五面临美国征收关税的时间窗口，市场情绪偏低，预计股指维持弱势。临近半年报发布期，中小板大部分股票预增报喜，主板目前业绩预披露数量较少，但预计业绩较好，对

股指形成基本面支撑。技术上，两市成交量萎缩后或有技术性超跌反弹，如果没有成交量配合，将很难突破上方大量套牢筹码区域。由于宏观不确定性仍然较大，建议观望为主。

国债：强调货币政策稳健中性，期债低开低走。央行金融研究所所长称今年以来货币政策的稳健中性取向并未改变，从根本上要管住货币总闸门，要继续坚持稳健中性的货币政策取向；人民币汇率止跌

企稳，贬值基本到位，避险情绪有所消退；但美联储年内加息步伐有所加快，三季度债市供给也将维持高位，国内债市仍相对谨慎。因此，在股市下跌和中美贸易摩擦避险情绪消化之后，预计国债期货

价格继续上行空间有限，追高需谨慎，谨防冲高回落。

【新闻关注】

国际：高盛维持对大宗商品的超配评级；预计中国政策宽松正支持金属需求；预计今年下半年油市供不应求。

国内：国务院关税税则委员会有关负责人：注意到日本《朝日新闻》关于“中国的‘报复’行动将先于美国开始”的报道，中国政府立场已多次申明，我们绝不会打第一枪，不会先于美国实施加征关税措施。