【宏观】

宏观：7月4日，发改委就业与收入分配司召开专家座谈会讨论扩大中等收入群体的问题。参会专家一致认为，中等收入群体比例明显提高，是党的十九大提出的重大战略目标。扩大中等收入群体，建设体现效率、促进公平的收入分配体系，是关系到国民经济和社会发展全局的重大举措。我们认为，橄榄型社会是世界公认的理想社会形态，是任何一个社会发展的长期目标。而扩大中等收入群体对于我国提高国民整体的边际消费倾向，继续降低贸易依存度，提升国内市场规模又恰逢其时。由此，相关财税改革、产业政策在贸易摩擦基准情形下有望加速推进。

【能化】

原油：美国威胁各国停止进口伊朗原油，而伊朗反制说可能封锁霍尔木兹海峡，周三国际油价继续上涨。美国总统特朗普随即发推特要求欧佩克立即降低油价，周四亚洲交易时段国际油价开始下跌。随后发布的美国能源信息署数据显示，上周美国原油库存意外增加，欧美原油期货加深跌幅。截止2018年6月29日当周，美国原油库存量4.17881亿桶，比前一周增长125万桶，美国原油日均产量1090万桶，与前周持平。

天胶：沪胶周四继续下跌，09合约收于10405。1901合约收于12015。1-9合约价差继续收缩至1610。现货价格下跌至10000。09合约期现价差继续收敛。在基本面没有新的恶化和新的变化前提下价格又暂时进入一段稳定期。远月合约维持升水状态继续有利于套利做空。操作上，预计期现货价 差继续收敛，远月合约维持做空思路。

塑料/PP：大幅下跌，L1809收于9160（-95），PP1809收于9103（-150）。期货盘面下跌导致现货成交情况不佳。后续农膜开工逐步上行，线性料有一定补库需求，中美互加关税，PE受到影响更大，可以继续持有L-P价差扩大的头寸，目标价100-200。单边行情建议9100附近开始做多09合约，仓位控制10%，行情下行可逐步加仓。

【金属】

铜：夜盘铜价延续弱势，并创阶段性低点，对中美贸易战不确定性使得市场情绪悲观。中美相互增加关税将在今日实施，是否能否扩大并且如何演变，目前难有明确的结论。尽管有矿山罢工等事件报道，会影响精矿供应，但宏观的不确定性改过了对供应的忧虑。短期铜价可能延续弱势，关注人民币汇率及中美贸易战进展。

铝：周四夜盘沪铝价格小幅回升。沪铝主力1809合约上涨70元/吨至14060元/吨。外部方面需关注今日美国对华商品征税情况。基本面上，国内目前的铝消费仍然不错，基差继续小幅贴水；境外基差再度上涨，全球库存继续走低。我们认为铝的基本面未出现明显恶化。在宏观面不确定性仍存的情况下，操作中建议观望为主。

螺纹钢：高位震荡。现货方面，上海螺纹钢4020，杭州螺纹钢4040左右。目前螺纹钢下游需求有所走弱，贸易商反映出货有难度。供给方面，本周上海钢联的最新库存数据显示，螺纹钢社会库存和钢厂库存都在下降，其中社库下降14.84万吨，厂库下降3.46万吨。综合钢厂库存与社会库存来看，当前处于历史较低位，对钢价存在支撑因素，让钢价难以大幅下跌。综合分析，近期螺纹钢1810合约的走势高位震荡概率大，震荡区间【3660,3910】。操作上建议回调接多单为主。

焦煤焦炭：5日夜盘煤焦期价延续弱势整理态势，盘中缩量减仓,多空围绕2000关口争夺。现货市场，本周第二轮降价陆续展开，山西个别钢厂再次提降100元/吨，焦钢博弈中；市场看跌情绪浓厚，部分钢厂控制到货量，市场成交放缓，焦企开工率提升1.29%至73.22%，库存小幅增加；对于第二轮降价，多数企业目前处于观望态势，徐州地区钢厂复产延后，焦化复产暂无明确时间。焦煤方面，焦企焦煤库存较高，低硫主焦煤前期上涨幅度大，近期下跌节奏较快，其他煤种价格多持稳为主，盘面偏弱运行概率较大。策略上，短期现货价格调整态势已现，不过盘面贴水仍较大，预计围绕1950-2100弱势震荡为主。

贵金属：昨夜美联储纪要并无新意，ADP数据17.7万人略不及预期，美元指数小幅下行至当前94.38。黄金现货盘整于1250-1260美元区间，黄金1812收于273.05元/克稳步上行，白银1812收于3742元/千克小幅下挫。当前美元走势和黄金白银技术性走弱还是影响贵金属的主要因素，企稳的人民币给内盘贵金属一定压力。关注今天非农就业，将决定黄金将能否站上1260美元/盎司的平台。另外关注贸易战的激化是否会给贵金属重新带来避险需求。黄金1812合约核心区间270-275元，白银1812核心区间3700-3850元。 

【农产品】

豆粕：美豆继续弱势，昨日跌至850附近，市场在等待今日的关税事件明朗。豆粕夜盘小幅上涨。对加征大豆关税可能推高成本，减少供应的担忧继续支撑价格。国内豆粕现货短期仍有压力，但是预计8月以后大豆到港量将减少，压力将有所缓解，关注下游需求和豆粕库存的变化，10月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定。

油脂：油脂夜盘小幅上涨，整体势头仍然较弱。国内油脂总库存维持高位，需求端暂无亮点，预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右，短期阻力5600；棕榈油1809支撑在4500左右，短期阻力4916；菜油809支撑6378附近，跌破的话将触发止损；菜油901支撑6500，强支撑6180--6200。

鸡蛋：现货市场蛋价继续低迷，主产区蛋价跌至2.9元/斤。由于全国普降暴雨和学校放假等原因，近期蛋价可能继续维持弱势，但总体存栏偏低，预计可能在3元/斤附近稳定，09合约短期承压。未来两到三周，蛋价逐渐企稳，随高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升，届时可考虑中长线做多09合约。

玉米：6月以后国家临储玉米拍卖转弱，6月29日玉米拍卖的成交量为21%，短期出库压力较大，供应充足，继续疲软。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好，远月玉米较强的观点仍然不改。短期合约可能小幅整理，但不改长期牛市目标。

苹果：近期苹果宽幅震荡整理。今年苹果全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候，目前给出了成本端的支撑，AP810的成本支撑可能在8500-9000左右，AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动，但前期涨幅已经较大，可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花：ICE期棉震荡下跌0.76%，收82.05。郑棉夜盘下跌0.55%，收16180。中国棉花价格指数16295元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。郑棉回到这波行情的起点16000附近，短期内可能会反复考验该价位，形成一个探底的过程。

白糖： ICE原糖涨0.88%收11.49。继昨日破位后，夜盘郑糖继续下跌1.66%，收4914。国内白糖现货柳州5335元/吨，与昨日持平。目前郑糖价格贴水柳州现货约400元/吨，已经低于国产甘蔗糖成本价格。郑糖有效下破，目前在布林线下轨附近，预计后期可能会沿着下轨震荡下行。

【金融】

股指：市场延续探底，本周五面临美国征收关税的时间窗口，市场情绪偏低，预计股指维持弱势。临近半年报发布期，中小板大部分股票预增报喜，对股指形成基本面支撑。技术上，两市成交量萎缩后或有技术性超跌反弹，如果没有成交量配合，将很难突破上方大量套牢筹码区域。昨晚上清所称永泰能源未能兑付利息，信用债违约或将继续对市场造成负面影响，由于宏观不确定性仍然较大，建议观望或逢高偏空为主。

国债：国债：定向降准正式实施资金面宽松，期债小幅上涨。昨日央行未开展公开市场操作，净回笼1400亿元，但定向降准正式实施，释放流行性约7000亿元，各短期资金利率继续下行，回归低位；央行金融研究所所长称今年以来货币政策的稳健中性取向并未改变，要从根本上要管住货币总闸门，要继续坚持稳健中性的货币政策取向；人民币汇率止跌企稳，贬值基本到位，避险情绪有所消退；但美联储年内加息步伐有所加快，三季度债市供给也将维持高位，国内债市仍相对谨慎。因此，在股市下跌和中美贸易摩擦避险情绪消化之后，预计国债期货价格继续上行空间有限，追高需谨慎，谨防冲高回落，关注今日美方关税落地后市场反应。

【新闻关注】

国际：北京时间周五凌晨2:00，美联储公布了6月份货币政策会议的纪要。纪要显示，几乎所有委员支持6月加息；在经济强劲的背景下需要逐步加息；一名委员称推迟加息可能导致通胀预期更高；现在宣布通胀胜利还言之过早。

国内：商务部：美国对中国340亿美元商品征税清单中约59%是外商企业生产产品，如果美方启动征税，实际上是对中国和各国企业、包括美资企业的征税；中国不愿与美国打贸易战，绝不打第一枪；如果美方实施征税措施，中方将被迫反制；目前RCEP谈判正在稳步推进。