本文是根据2018年6月3号“期赢天下”投资家俱乐部橡胶高端调研团海口研讨会上傅海棠先生的讲话实录整理，文稿经过傅先生本人审阅，授权发布。

需求好，供应更好，橡胶供应仍然过剩

根据这次调研的情况看，目前看价格还是比较低迷，胶农过得也不是特别舒服，价格低，收入也不太好，产生这个情况的原因，无非是橡胶产量过剩。实际上下游的需求非常好，虽然说胶价很低迷，并不是需求不好。看中国的情况，大卡车的销量又突破了历史新高，这不是一天了，过去连续三年都是这个情况，都是创历史新高，橡胶的消耗主要是在重卡，重卡的销量增加，橡胶的销量就大。你要看重卡的消费量，橡胶消费量应该是大幅度往上升的，但是橡胶的价格过去几年基本上都没有涨上去，需求这么好没有涨上去的原因，就是供应更好，供应超过了需求的增长，偏过剩。

橡胶过去两年也有过两次阶段性涨价，2016年涨了一次，到2017年年初，涨到了2万，涨到2万以后开割积极性提高，价格又降了下去。上一年也算是曾经涨过一些，价格差一点就涨到了1.8万，又造成开割积极性增长，最后还是回来，所以在供应充足的情况下，橡胶价格没法高，高了以后较快会回来，这就说明橡胶上游可开割生产量非常大。现在价格低，开割积极性就非常低，从海南的情况看，下降30%以上；泰国的情况是，过去几个月下降了20%，当然有季节性因素还有其他的因素，主要因素是价格低，价格低就影响割胶积极性，影响割胶积极性过度了价格就往上涨点，等到割胶积极性起来以后价格又下去了。就是从现货角度来讲，现货大概在1.1万左右，现货的跌幅不会大，1.1万以下的下降空间肯定是有限的，也可能不下降，即便下降，空间也是有限的。期货不好说，目前看不到能马上涨的迹象，像1901价格是1.4万，毕竟比现在价格高了3000，如果按照1.4万的话割胶积极性不会太低，如果在海南再涨3000块钱，割胶积极性会提高很多，估计在泰国也会提高很多。如果做近月合约，最近的活跃合约就是9月份，价格倒是不高，和现货价格差不多，压力就很大，一个是仓单多，一个是时间短，等不到9月，割胶积极性降低的不够，价格起不来，仓单压力又比较大。

我预期橡胶价格未来可能大概在1.1万到1.6万的区间震荡，应该会持续几年。去年在昆明的橡胶会议上，在论坛上面发表的观点，我当时也是这么说的，大概在1.1万到1.6万之间，价格超不过1.6万，期货涨不过1.7万、1.8万，所以说未来几年还是这样，从现货角度来讲，低于1.1万以下也很难了，高于1.6万以上也难。目前从最近几年来看，起码3-5年应该是这种情况，在一个相对比较宽幅的区间震荡。从现货角度低于1.1万就可以长期囤货，现货囤货，期货如果升水太多就做不了，现货高于1.6万、1.7万的话就要小心一点，因为割胶积极性就会上来。从期货角度来说，有升水，期货远月应该是不敢做多，做空也是短空不能长空，赚一把就赶紧跑，如果不跑的话就有危险。我是有点偏空，1.4万也是偏空，即便涨到1.6万，套在里面也有时间回来。如果现在1.6万涨上去，套进去了，也能回来，如果过一段时间不涨，可能就有机会赚钱了，现在就是这种观点，没有确定性的把握。

最主要的还是我们怎么把握生产和消费的问题，是不是供不应求或供应过剩的问题，或者供求平衡问题。那我们怎么判断，它在这个时间点上出现了问题，第一你可以看库存，如果原来有库存，现在库存降到了非常低，正在逐步往下降，这就表明一个现象，过去的一个时期，生产没有需求多，以库存去补充需求，我不管你有多少产量，我也不管你有多少消费，反正公布的数据有时候会相互打架。到底上边不准还是下边不准，我想说都不准，一个不准就都不准了。

怎么办呢？看库存，库存下去了，这说明需求大于生产，这是事实。每一个品种都是这样，不光是橡胶，每一个行业，任何一个行业，都是这样，非常简单，原来有非常大的库存，现在库存下去了，没了，正在逐步往下走，这就有问题。不管说经济好，生产好，或者经济不好了崩盘了，反正不管咋说，反正现在库存在下降，就证明了一个事实，消费大于生产。那库存一旦降到一定的程度，它就要往上涨，这是百分之一百的事，你像16年的橡胶就是这个情况，本来我也不太懂，我知道它价格低，跌到9600我也没有买，过了一段时间就涨了12600，涨了得有30%，那当时价格低的时候为什么没有买呢，因为当时不知道它涨，当时不敢买，万一它掉下去了呢，那个时候是供大于求。

根据这次调研的情况看，目前看价格还是比较低迷，胶农过得也不是特别舒服，价格低，收入也不太好，产生这个情况的原因，无非是橡胶产量过剩。实际上下游的需求非常好，虽然说胶价很低迷，并不是需求不好。看中国的情况，大卡车的销量又突破了历史新高，这不是一天了，过去连续三年都是这个情况，都是创历史新高，橡胶的消耗主要是在重卡，重卡的销量增加，橡胶的销量就大。你要看重卡的消费量，橡胶消费量应该是大幅度往上升的，但是橡胶的价格过去几年基本上都没有涨上去，需求这么好没有涨上去的原因，就是供应更好，供应超过了需求的增长，偏过剩。

橡胶过去两年也有过两次阶段性涨价，2016年涨了一次，到2017年年初，涨到了2万，涨到2万以后开割积极性提高，价格又降了下去。上一年也算是曾经涨过一些，价格差一点就涨到了1.8万，又造成开割积极性增长，最后还是回来，所以在供应充足的情况下，橡胶价格没法高，高了以后较快会回来，这就说明橡胶上游可开割生产量非常大。现在价格低，开割积极性就非常低，从海南的情况看，下降30%以上；泰国的情况是，过去几个月下降了20%，当然有季节性因素还有其他的因素，主要因素是价格低，价格低就影响割胶积极性，影响割胶积极性过度了价格就往上涨点，等到割胶积极性起来以后价格又下去了。就是从现货角度来讲，现货大概在1.1万左右，现货的跌幅不会大，1.1万以下的下降空间肯定是有限的，也可能不下降，即便下降，空间也是有限的。期货不好说，目前看不到能马上涨的迹象，像1901价格是1.4万，毕竟比现在价格高了3000，如果按照1.4万的话割胶积极性不会太低，如果在海南再涨3000块钱，割胶积极性会提高很多，估计在泰国也会提高很多。如果做近月合约，最近的活跃合约就是9月份，价格倒是不高，和现货价格差不多，压力就很大，一个是仓单多，一个是时间短，等不到9月，割胶积极性降低的不够，价格起不来，仓单压力又比较大。

我预期橡胶价格未来可能大概在1.1万到1.6万的区间震荡，应该会持续几年。去年在昆明的橡胶会议上，在论坛上面发表的观点，我当时也是这么说的，大概在1.1万到1.6万之间，价格超不过1.6万，期货涨不过1.7万、1.8万，所以说未来几年还是这样，从现货角度来讲，低于1.1万以下也很难了，高于1.6万以上也难。目前从最近几年来看，起码3-5年应该是这种情况，在一个相对比较宽幅的区间震荡。从现货角度低于1.1万就可以长期囤货，现货囤货，期货如果升水太多就做不了，现货高于1.6万、1.7万的话就要小心一点，因为割胶积极性就会上来。从期货角度来说，有升水，期货远月应该是不敢做多，做空也是短空不能长空，赚一把就赶紧跑，如果不跑的话就有危险。我是有点偏空，1.4万也是偏空，即便涨到1.6万，套在里面也有时间回来。如果现在1.6万涨上去，套进去了，也能回来，如果过一段时间不涨，可能就有机会赚钱了，现在就是这种观点，没有确定性的把握。

最主要的还是我们怎么把握生产和消费的问题，是不是供不应求或供应过剩的问题，或者供求平衡问题。那我们怎么判断，它在这个时间点上出现了问题，第一你可以看库存，如果原来有库存，现在库存降到了非常低，正在逐步往下降，这就表明一个现象，过去的一个时期，生产没有需求多，以库存去补充需求，我不管你有多少产量，我也不管你有多少消费，反正公布的数据有时候会相互打架。到底上边不准还是下边不准，我想说都不准，一个不准就都不准了。

怎么办呢？看库存，库存下去了，这说明需求大于生产，这是事实。每一个品种都是这样，不光是橡胶，每一个行业，任何一个行业，都是这样，非常简单，原来有非常大的库存，现在库存下去了，没了，正在逐步往下走，这就有问题。不管说经济好，生产好，或者经济不好了崩盘了，反正不管咋说，反正现在库存在下降，就证明了一个事实，消费大于生产。那库存一旦降到一定的程度，它就要往上涨，这是百分之一百的事，你像16年的橡胶就是这个情况，本来我也不太懂，我知道它价格低，跌到9600我也没有买，过了一段时间就涨了12600，涨了得有30%，那当时价格低的时候为什么没有买呢，因为当时不知道它涨，当时不敢买，万一它掉下去了呢，那个时候是供大于求。

期货投资需要有耐心，桑葚熟了才好吃

我再给大家介绍投资的事情；调研的时候我们还在分享，其实做期货没有那么难，但从目前投资圈的角度来看的话可能觉得期货赚钱非常难。前两天在太原会议上还有投资者在做交流的时候问，就问我说“傅老师，你说实话，我们这个做期货盈利的概率多高?”，我说“拉长时间看，万分之一也没有。可是呢，也没有这么难，你方法对了，就不难了。”想明白了，做到了，盈利的概率会大大的提高。这个提高的有多大呢？不是万分之一了，是10个做期货的，可能有8个赚钱。你这两关做到了，那你做期货百分之一百赚钱。我不舍得赔钱，我一定要赚钱，那就是百分之一百了。过了两关10个人就有8个人赚钱了。

第一，你在下单之前你要耗得起时间，不要盲目，找不到时间节点不要乱下。有的人手痒痒，不下单难受，尤其是亏钱了以后急于翻本，这个手就乱动。手不能乱动，要耗得起时间，机会来临以前，拐点出现以前，不要去大做，不要心急，只要你这一关过了就快成了。好像非常简单，什么技术也不需要，太简单了，可是一般人就是耗不住。越简单的事情越不好做到。所以要耗得住，不要着急，第一关就快过去了。

第二，单子进去了，不要着急，不要今天买了就盼着涨，连回调都不回调，明天卖了就想跌停，涨一点也难受，不要这样。下完单子以后要耗得起足够的时间，不要着急，时间耗不起怎么赚钱呢，是吧，你烧个水还要等好几分钟呢，你得等水开了吧，你着急啥呢。一壶水还没放到火上就盼着要开，你得耗得起时间。老百姓讲的最好，乌鸦要等到桑葚黑了再吃。桑葚熟了很好吃，酸甜可口。青桑葚，又苦又涩，所以不能着急，做期货的人，一着急就会被套进去，就亏钱。

你能耗得起这两个时间，10个人最后会有8个赚钱。下单之前不能着急，下去单子以后更不能着急。既然你经过了很深入的研究，找到了对你非常有利的时间节点和位置，你就不要怕。以不变应万变。有一句话说得很好“任尔东西南北风，咬定青山不放松”，以不变应万变你就已经胜了百分之八十了，狭路相逢勇者胜，做期货是一个对手交易，所以这是双方博弈，只要你有信心，耗得起时间足够长，其实你已经接近胜利了，站在胜利者的那一边了。

不就是两个方向吗，不是高就是低，就是个阴阳转换，来来回回。这个轮回在期货是最明显的，一涨一跌一多一空就是来回轮回，多头高兴一阵然后就是空头狂欢，空头狂欢一阵子以后就是多头高兴，你看就是这样。小的阴阳转换完，大的阴阳转换，大的是趋势，阴晴圆缺。月亮圆圆圆到头，再阴到头，小的是震荡，走中间的近道，来一块云把它给挡住了，遮一会，然后还是得出来，这个趋势是不会改变的，什么回调呀，什么反弹呀，那都是短期，只能让站在错误趋势上面的人暂时高兴一会儿。所以只要你想明白了，只要按照这种大的趋势去把握，就非常简单，盈利没有那么难。所以我感觉在座的人，不管你赢过也好，亏过也好，只要你能经得住，10个最后能成8个，还有那俩怎么成，当然百分之一百最好。

我再简单的说说增加信心，信心不能盲目的增加。不能盲目，第一个就说的一定要到实地去考察，事实来自于实际，去考察，以事实为依据，不要凭想象，不要去主观判断，功夫不在于电脑前，功夫在盘外。其实就是台上三分钟，台下三年功。干啥都是一个道理，你翻个跟头，你台下不练个三年功，你上台就翻，不摔个腿断也是腰受伤。做期货亏钱也是这个原因：没有进行深入的调查研究，也没有搞明白这个品种，看看K线图，就开始做交易，那你肯定不是腿断就是腰伤，所以就赔钱了，就是你没有下功夫，上去就翻跟头，结果只能是摔到翻白眼，这都是一个道理，所以一定要进行深入的调查研究，下功夫。

农产品的功夫在田间地头，工业品的功夫在厂矿企业，还有就是研究国家宏观政策。无非就是这样，也没有啥难事，很容易做到。并不是像一些朋友说的做不到，其实简单，这个怎么做不到呢，到田间地头跟农民说两句话，还能做不到吗？是不是，做得到。我听说的不少人就是消极态度，说那个田间地头我去不了。大学本科、硕士、博士都毕业了，美国泰国越南都能去，那个田间地头你去不了？这么简单容易做到的事情，怎么去不了呢？你看多好呀，乡村游，吃着美食，看遍田间的美景，最后又赚了钱，所以为什么就是去不了呢？我就没有想明白。到我这里就是想不通，这么容易的事情，这么美好的事情，就算不赚钱，最起码还可以乡村游吧，你专门去旅游还得花钱，调研就是花一块钱赚了一百块钱。

最近有一个投资者，咱不说是哪一个品种，花了一万块钱的差旅费，赚了一千万，大概前后不到一个月，一千万的回报，你想想这个多值，就花了一万块钱赚了一千万，这就是最近发生的一件事。从4月14号开始，它到田间地头去调查，当时就是在田间地头下单，他把其他品种全部清空，就做这一个品种，他抓住事实了。你说减产5%也好，你说减产100%也好，不管你有多大的权威也好，反正你说的不是事实。看的是事实，只要眼没花，耳没聋，我想看到的一定是事实，除非你眼睛看错了，看错了只要耳朵没有聋，也可以听老百姓说，他们说的是事实。

最有经验的莫过于农民，因为他们最清楚，不要轻易听信专业人士的说法。我这里就有一个案例，2015年的棉花大减产，因为出现了高温，棉花高于35度的温度停止生长，那个时候连续20天达到了40度以上，棉花几乎20天没有生长，停止了养分的输送，仅仅维持着生命而已。结果到最后，专业的测产队测产，棉花快收获了新疆就要测产，看看新棉产量。新疆以前都是公有的农场，自从今年以后才变的，现在是分田到户。我倒是对新疆以前的公有农场很支持，反而觉得分开田不好。测产队进行测产，然后收割，它的要求是测产偏差不能超过5%,在历史当中它的测产偏差从来没有超过2%，测出来非常准，你想想国家正规的专业测产队。可那年闹了一个天大的笑话，一测产385公斤。在测产的时候我们也去了，我们在考察，农民就说白搭了，我的棉花今年不行了，说产量太低，今年是真的完了。农民都知道不行，到了权威那里，专业人士那里，变样了。测的非常好，测完产了，那就收一下看看吧，一收200，吓得那一年的测产数据没敢公布，15年的测产数据没有公布。所以不要太相信所谓的权威数据，还是要去问农民。厂矿企业也是这样，刚才李总讲的非常好，替代问题，大企业它讲的能错了吗，它自己在生产，它自己在替代，但是它自己上报的数据很多人不相信。它自己吃饭吃了几个馒头它自己都说了，你为啥不同意？所以有些时候我们要相信可相信的事情。

到底哪一个可相信，哪一个不可相信，其实有时候很好分辨，但好像有较大一部分人不愿意相信真理和事实，偏愿意相信假的。

所以我们一定要相信真理。交易以事实为依据，最后结果一定是好的事情，你放心。短期不一定不亏钱，有时候短期真的亏钱，巫术短期也能赚钱，短期不好说，时间越长，放心，交易只要是以事实为依据，以真理为依据，拉长时间一定可以赚钱。时间越长盈利的概率越高。

千万不要看短期的盈利，就跟我以前反对程序化一样，说程序化有赚钱的，但是程序化赚钱的两个都不如你一个挣得多，我做什么程序化呢，是不是，抓阄不就一个多一个空吗，两个能活一个到最后，比你这个概率高多了，最后研究来研究去我看盈利也不超过20%、10%。那就没有研究的价值，每天开盘，写个多写个空，抓阄就完了，抓到多就开多单，抓到空就开空单，你抓到多，就做多，跌了买入，抓个空，红了涨了就做空，盈利率还会增加20%，你做10单至少最后盈利7单，这个办法就很简单，你抓阄，一个多一个空，俩阄，抓到了多绿了往下跌就多，抓到了就空，从绿变红就做空，就这样你放心，最后10单赢7单，比那个所谓的概率分析强多了。

有人看着电脑凭感觉，说什么交易的是艺术，交易什么艺术呢？一个围棋大师，全世界的围棋高手，那他做期货还不得特别容易，手到擒来，这么聪明的大脑，他说交易是艺术，他做的品种是镍，做得500万全没了，他就说大意了。所以说交易是艺术还不行。现在还有人这样讲，说凭感觉，交易是艺术，这些说法我认为是不对的。

好，谢谢大家，讲的不好，请多多批评。