2018年7月9日豆类油脂期货早评：贸易战开始

资讯要点：

1. 中美关税已经加征，中美贸易战正式开始，但后续301豁免条款似乎已经开出。

2. 阿根廷今年大豆收获完成，最终确定产量为3600万吨。

3. 7-8月大豆到港数量约为1760万吨，低于预期的1900万吨数量。

4. 国内一级豆油现货均价5530（15）元/吨，四级豆油均价5430（15）元/吨；豆粕现货均价3067（-3）元/吨；棕榈油24度现货价格至4842（-10）/吨；大豆进口均价3550（0）元/吨。国产菜油价格7638（0），进口菜籽油6345（0），菜粕价格2467(0)。

5. 国内大豆港口库存804（2.5）万吨；豆油商业库存150.17（1.3）万。棕榈油港口库56.01（-5）,豆粕库存123.91（1.1）万吨，进口油厂菜籽库存62.5（-7.5）万吨，菜油库存41.92（0.6）万吨。

小结：

贸易战开始，美豆触底反弹4.5%，但国内豆粕涨幅微乎其微，在确定美豆关税之后，中美豆类价差预计缩窄并走稳。在关税确定之后，中国可以开始采购更多的四季度大豆，但是在美豆900美分/蒲以下的价格低位，在考虑28%的关税之后仍然不便宜，美豆阶段性反弹预计难以转化为美豆的大幅上涨。

国内豆粕也将在短期震荡调整之后逐步与美豆开始同向运动，但是内外价差受到关税影响将维持高位。

留有的1901合约豆油多单可继续持有。