日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 7月6日起中美正式针对340亿贸易额相互加征关税，周五港口现货成交一般，价格小幅走高，上周总成交回暖，中性；

2、 基差：普氏62.65，月均63.21，青岛港PB粉现货447，折合盘面505，基差46，贴水率9.1%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格411，折盘面469，基差10，偏多；

3、 库存：周五港口库存15342.07万吨，较上周减少237.21万吨，较去年同期增加1112.67万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是25天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、 结论：上周铁矿疏港及日耗转好，钢材库存也出现下降，基本面不算差，贸易战仍造成较浓的避险情绪，导致上冲乏力，铁矿石1809:空单持有，目标450，止损462. 

螺纹：

1、 基本面：供应方面“蓝天保卫战”政策出台对下半年产能释放产生较大影响，目前即将进入传统淡季，需求逐渐走弱，但最新社库开始再次回落，市场观望情绪较重；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4099.4，基差319.4，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存467.06万吨，环比减少3.08%，同比增加19.7%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：上周蓝天保卫战环保政策出台对下半年供给端和市场预期产生较大影响，目前螺纹仍处于即将进入传统淡季阶段，现货价格高位回调，但基差仍偏大，下方回调空间不大，短线建议3680-3800区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷当前现货基本面一般，检修逐渐结束，产量恢复，下游需求表现一般。库存处于正常累积中，短期压力尚可；中性。

2、 基差：热卷现货价4170，基差319，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存208.35万吨，环比增加1.08%，同比减少7.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:上周热卷现货价格高位回调，期货价格总体震荡走弱，基差有所修复，预计本周仍以震荡偏弱为主，短线建议3750-3900区间内逢高做空。 

焦煤：

2、基差：现货市场价1291.5，期货1154；基差147.5，现货升水期货。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存1335.59万吨，减2.36万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线偏下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多翻空；偏空。

焦炭：

2、基差：现货2225, 期货2002.5；基差222.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存422.6万吨，增11.34万吨；偏空

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏上；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。 

硅铁：

1、基本面：钢招价格的敲定奠定市场基调，且因多重因素交织业内心态分歧并不利于推涨价格；中性。

2、基差：现货价格6600，基差-136，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单576张，20160吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：主流钢厂硅铁招标价格现已尘埃落定，有指引价格在前，零售市场将趋于明朗，新增利好难寻下市场或继续维稳运行，预计后市大概率宽幅震荡。硅铁1809：6600-6900区间操作。

锰硅：

1、基本面：钢招主流价格明朗之后，下游客户陆续进场采购，但对于持货商想进一步上挺市价的接受意愿不强，以及环保影响已有走弱趋势，有部分合金厂计划复产，供应端增加是硅锰上涨的一个很大的压力；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差482，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单89张，3115吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。目前现货较期货主力合约有一定的升水，存在期货修复贴水的可能，当前价位不宜追空。锰硅1809：7700-8000区间操作。 

二、化工

原油1809：

1.基本面：美原油重新进入去库存，但沙特增产预期打压市场情绪；中性；

2.库存：截止6月29日，API原油库存较少450万桶， EIA原油库存增加125万桶；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止6月26日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：去库给予市场更多上行支撑，短期多单可逢低介入；SC1809：492多单尝试，止损488； 

塑料

1、 基本面：当前需求淡季，开工率开始回升，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9200，基差55，升水期货0.60%，偏多；PP华东现货9100，基差5，升水期货0.05%，中性；

3、 库存：石化厂家库存69万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9050-9250区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9000-9200区间操作 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10050，基差-385，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有    

沥青：

1、基本面：本周山东地区沥青价格下跌25元/吨，东北、西南价格下跌100元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、华南、西南等部分地区降雨，以及部分地区环保施压，道路需求整体清淡，炼厂出货较慢，因此部分炼厂成交价格保持优惠。由于各地区炼厂库存水平呈现上涨，同时社会库存基本在中高位，近期将以消耗库存为主，沥青价格将保持震荡走势。中性

2、基差：现货3310，基差62，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上涨6%为45%；偏空。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将以稳定为主。Bu1812：空单离场。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6895，基差125，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降14.43%至3.75天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比上累5.7%至20.4万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主，多单持有。 

PTA：

1、基本面：原油价格偏强，成本端推动PTA上涨，加之PTA整体供需面尚可。偏多。

2、基差：现货5950，基差72，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:在成本的推动下，PTA多单操作。PTA1809：多单操作，止损5820

甲醇：

1、基本面：内陆甲醇现货价格上涨推动期货上行，供应端有收紧预期，港口虽有部分船货到港，但场内低价难寻。偏多。

2、基差：现货3140，基差234，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.73万吨，比上周上涨0.73万吨，低位水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、甲醇偏强走势为主。MA1809:短线多单操作，止损2850   

三、金属

黄金

1、基本面：7月6日12:01，中美开始实施互征关税，市场情绪稳定；偏多

2、基差：黄金期货273.25，现货269.22，基差-4.03，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1662千克，减少96千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增；偏多

白银

1、基本面：美国6月新增非农21.3万人超预期，失业率升至4%，时薪数据令人失望，美元迅速走低；偏多

2、基差：白银期货3748，现货3655，基差-39，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1427749千克，增加4104千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货48950，基差-130，贴水期货；中性。

3、库存：7月6日LME铜库存减3525吨至275475吨，上期所铜库存较上周减5290吨至258678吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，反弹无力下行，沪铜1809:逢高反弹做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13890，基差-190，贴水期货；偏空。

3、库存：7月6日LME铝库存减625吨至1105975吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1808：观望为主，14000~15000区间震荡为主。 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货22100，基差+50；中性。

3、库存：7月6日LME锌库存减少0吨至249025吨，7月6上期所锌库存仓单较上日减少1148吨至24048吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损22800。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。短期不锈钢复产，又是需求淡季，需求不佳。中性

2、基差：现货111500，基差520，中性

3、库存：LME库存266868，-1524，上交所仓单20576，-406，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1809：回调下方空间有限，可以在11万附近，逢低多单尝试，止损109000. 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆大幅反弹，中美贸易落地短期利空出尽，美豆周度出口数据好于预期。贸易战鞋子落地国内多头减持盘面大幅震荡，整体回归震荡，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，开工回升，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3055，基差-141,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存123.91吨，上周123.82万吨，环比增加0.07%，去年同期105.32万吨，同比增加17.64%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期利空出尽反弹，但整体仍弱势；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但基差贴水较大和需求偏淡压制盘面，9月或弱于1月。

豆粕M1809：多单冲高减持后观望。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-44，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.6万吨，上周5.3万吨，环比减少13.21%，去年同期4.2万吨，同比增加9.52%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：前期多单冲高减持后观望。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5370，基差-244，现货贴水期货。偏空

3.库存：6月29日  豆油商业库存150万吨，前值149万吨，环比+1万吨，同比 +15.07%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市偏强震荡，建议回落做多。豆油Y1809：5550附近及以下多单入场，止损5450

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4780，基差-42，现货贴水期货。偏空

3.库存：6月29日  棕榈油港口库存56万吨 ，前值62万吨，环比-6万吨，同比 +17.4% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多，马棕减产，棕榈油相比较偏强。棕榈油P1809：4750附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-202，现货贴水期货。偏空

3.库存：6月29日  菜籽油商业库存41万吨，前值40万吨，环比+1万吨，同比-18.3% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，价格回升，等待7月6日具体关税细则，近几日人民币贬值，进口成本提高，料后市偏强震荡，建议回落做多。菜油OI1809：6400附近或以下多单入场，止损6300 

白糖：

1、基本面：澳大利亚2025年饮料产品糖用量减少20%。百事可乐联手减糖，八年内饮品减糖20%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5315，基差363，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面再创新低，内外价差巨大，国内价格还有下跌空间。近期连续下跌之后，估计会有技术性弱势反弹，空单可等待反弹布局。趋势未反转之前，不可抄底。

棉花：

1、基本面：18/19年度美棉播种面积同比增7.2%。中国发布对美国短绒棉增加进口关税。中国对东南亚各国纺织品进口降低关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。新疆棉总体涨势良好。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16223，基差-77（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：期货震荡下跌基本已经兑现利空，价格进入前期震荡区间密集区，不宜再重仓追空，前期空单可获利减持离场。激进投资者可背靠16000，轻仓试多。

五、金融  

期债：

1、基本面：6月PMI数据偏弱，生产及内外需求分项均有所下降；中美正式相互加征关税，外需受限，通胀预期抬升；偏多。

2、资金面：上周资金面较为宽松，央行公开市场周净回笼5000亿，银行间质押式回购加权平均利率悉数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为0.2124、0.0277，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、40500.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，多增；中性。

7、结论：中美贸易战升级，外需受制叠加内需不振，基本面短期难有大幅抬升；

上周定向降准正式实施，货币政策边际宽松趋势不改，短期内资金面料维持稳中偏松；严监管格局不变，但监管力度将有所减弱以防止对社融的限制。十年期债T1809：逢低做多，止损95.40 

期指

1、基本面：证监会今日就账户管理制度修改正式向社会公开征求意见，进一步放开外国投资者参与A股交易，易纲：中国货币政策总体保持稳健中性，利率走廊机制正在构建，本周510.27亿市值限售股解禁，同比减少57.63%；中性

2、两融余额：截止5日，为9088.72亿元，较前一交易减少48.86亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水36.92点，IH1806贴水20.62点， IC1806贴水48.63点；偏空

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增；偏空

6、结论：虽然中美贸易关税落地，但是市场对于未来贸易纠纷演变担忧，此外棚改货币化政策转变、人民币贬值压力、股权质押风险增加和信用违约风险仍制约权益是的的回暖，好的一方面是政策对于A股的扶持增加，然而整体情绪偏悲观，指数短期波动较大； IF1807：3300-3385区间操作；IH1807：2355-2410区间操作；IC1807：观望为主，压力5020。