日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 今日钢材及铁矿现货市场成交均明显转好，唐山在阶段性复产后又迎来新一轮限产，但限产幅度小于前期，徐州钢厂将陆续复产，偏多；

2、基差：普氏63.25，月均63.22，日照港PB粉现货450，折合盘面508.4，基差46.9，贴水率9.23%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格414，折盘面471.5，基差10，偏多；

3、库存：周五港口库存15342.07万吨，较上周减少237.21万吨，较去年同期增加1112.67万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是25天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：今日现货成交转好，和上周库存下降，到港减少，徐州钢厂陆续复产有一定关系，但复产反应到日耗上仍需一定时间，短期仍以震荡为主，铁矿石1809:455-465区间震荡。

焦炭

1、基本面：国内焦炭市场现货价格偏弱运行。市场情绪方面对焦价下行的接受度稍有提升，上周焦刚环节库存均上升，本周需关注环保督查结束后，焦炭供应端实际释放情况；偏空

2、基差：现货市场价2125，期货2012；基差113，升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存422.6万吨，增11.34万吨；偏空

4、盘面：K线在20日均线以下；偏空

5、主力持仓：主力持仓多，主力多增；偏多

焦煤

1、基本面：国内焦煤现货市场平稳运行。原煤价格仍在下跌，部分低硫主焦价格仍较为低迷，下游企业焦煤采购积极性不高，焦煤市场仍有小幅回调空间，预计近期焦煤整体稳中偏弱运行；中性

2、基差：现货市场价1291.5，期货1151.5；基差140，升水期货；偏多

3、库存：钢厂炼焦煤库存1335.59万吨，减2.36万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空，主力空减；偏空。

螺纹：

1、 基本面：供应方面“蓝天保卫战”政策出台对下半年产能释放产生较大影响，近期唐山即将开始新一轮限产，但需求方面进入传统淡季，需求逐渐走弱，市场观望情绪较重；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4130.3，基差300.3，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存467.06万吨，环比减少3.08%，同比增加19.7%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：昨日受唐山要执行限产消息影响，期货出现较大反弹，不过现货价格涨跌不一，基差有所缩小，目前钢材整体需求走弱，市场观望心态较重，中期供需压力较大，短期以震荡盘整为主。螺纹操作上建议3700-3880区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷当前现货基本面一般，检修逐渐结束，产量恢复，下游需求表现一般。库存处于正常累积中，短期压力尚可；中性。

2、 基差：热卷现货价4180，基差282，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存208.35万吨，环比增加1.08%，同比减少7.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向下；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:本周首日受唐山限产消息影响热卷期货价格反弹，不过现货涨幅较小，基差缩小，预计本周行情仍以基差修复为主，短线3800-3950区间操作。

硅铁：

1、基本面：钢招价格的敲定奠定市场基调，且因多重因素交织业内心态分歧并不利于推涨价格；中性。

2、基差：现货价格6600，基差-82，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单576张，20160吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。 

6、结论：主流钢厂硅铁招标价格现已尘埃落定，有指引价格在前，零售市场将趋于明朗，新增利好难寻下市场或继续维稳运行，预计后市大概率宽幅震荡。硅铁1809：6600-6900区间操作。

锰硅：

1、基本面：钢招主流价格明朗之后，下游客户陆续进场采购，但对于持货商想进一步上挺市价的接受意愿不强，以及环保影响已有走弱趋势，有部分合金厂计划复产，供应端增加是硅锰上涨的一个很大的压力；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差450，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单77张，2695吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。目前现货较期货主力合约有一定的升水，存在期货修复贴水的可能，当前价位不宜追空。锰硅1809：7700-8000区间操作。  

二、化工

原油1809：

1.基本面：美原油重新进入去库存，但沙特增产预期打压市场情绪；中性；

2.库存：截止6月29日，API原油库存较少450万桶， EIA原油库存增加125万桶；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止6月26日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：去库给予市场更多上行支撑，短期多单可逢低介入；SC1809：495多单尝试，止损493； 

沥青：

1、基本面：本周山东沥青价格下跌50元/吨，西南价格下跌100元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、西南、华中等地降雨天气增多，沥青需求受到打压，且环保督查仍未结束以及资金紧张，使得部分道路施工受到影响，沥青市场整体需求低迷，而炼厂资源供应变化不大，社会库存消耗缓慢，市场供需均较弱。预计短期需求及出货难有改善，部分价格仍将低位成交。但目前原油价格高位震荡，部分炼厂生产处于亏损，沥青生产积极性不大，资源没有放量趋势，且马瑞原油8月供应将减少，部分地炼沥青供应量有望减少。同时，7月进口沥青近期到货有所减少，均利好国产沥青。此外，7月下旬或8月南方雨季或逐步结束，沥青需求或开始回暖，届时价格有上行动力。偏多。

2、基差：现货3310，基差10，升水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为43%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将有上行动力。Bu1812：空单离场。  

塑料

1、 基本面：当前需求淡季，开工率开始回升，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9200，基差15，升水期货0.16%，中性；PP华东现货9100，基差-35，贴水期货0.38%，中性；

3、 库存：石化厂家库存69万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9100-9300区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9050-9250区间操作 

PTA：

1、基本面：原油价格偏强，成本端推动PTA上涨，加之PTA整体供需面尚可。偏多。

2、基差：现货6005，基差91，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:在成本的推动下，PTA多单操作。PTA1809：多单操作，止损5820

甲醇：

1、基本面：西北部分装置存在检修计划，下游烯烃盈利情况或有一定好转，开工率或有提升。港口虽有部分船货到港，但场内低价难寻。偏多。

2、基差：现货3135，基差244，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.73万吨，比上周上涨0.73万吨，低位水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇偏强走势为主。MA1809:短线多单操作，止损2850    

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6895，基差50，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主，多单持有。 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10050，基差-445，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有    

三、金属

黄金

1、基本面：退欧意外生变，英国外长和退欧事务一二把手辞职，英镑下挫；偏空

2、基差：黄金期货273.1，现货269.19，基差-3.91，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1662千克，减少96千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增；偏多

白银

1、基本面：德拉吉：贸易环境有风险，但通胀改善可持续，欧央行将逐步撤出宽松；偏多

2、基差：白银期货3755，现货3662，基差-93，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1427307千克，增加14558千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货49550，基差-350，贴水期货；偏空。

3、库存：7月9日LME铜库存减4925吨至270550吨，上期所铜库存较上周减5290吨至258678吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，贸易战落地，短期出现反弹，沪铜1809:空单短期止盈，防高做空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13980，基差-185，贴水期货；偏空。

3、库存：7月9日LME铝库存增9275吨至1115250吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1809：观望为主，14000~15000区间震荡为主。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。短期不锈钢复产，又是需求淡季，需求不佳。中性

2、基差：现货112300，基差470，中性

3、库存：LME库存265542，-1326，上交所仓单20003，-573，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1809：回调节奏依旧，但下方空间有限，可以在11万附近，逢低多单尝试，止损109000. 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货22550，基差+345；偏多。

3、库存：7月9日LME锌库存增加2925吨至251950吨，7月9上期所锌库存仓单较上日减少1644吨至22404吨：中性。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损22700。 

四、农产品

白糖：

1、基本面：澳大利亚2025年饮料产品糖用量减少20%。百事可乐联手减糖，八年内饮品减糖20%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5315，基差230，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面不断创出新低，内外价差巨大，国内价格还有下跌空间。趋势未反转之前，不可抄底。

棉花：

1、基本面：18/19年度美棉播种面积同比增7.2%。中国发布对美国短绒棉增加进口关税。中国对东南亚各国纺织品进口降低关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。新疆棉总体涨势良好。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16203，基差-322（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：期货震荡下跌基本已经兑现利空，价格进入前期震荡区间密集区，不宜再重仓追空，前期空单可获利减持离场。价格可能会在16000-17000区间震荡。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，中美贸易战忧虑和天气良好，美豆优良率稍好于预期。贸易战鞋子落地国内多头减持盘面大幅震荡，整体回归区间震荡，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3065，基差-138,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存127.21吨，上周123.91万吨，环比增加2.66%，去年同期107.43万吨，同比增加18.4%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期利空出尽反弹，但整体仍弱势；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但盘面已经反应，基差贴水和需求偏淡压制盘面。

豆粕M1809：短线3050附近震荡观望为主。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-37，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周4.6万吨，环比减少8.7%，去年同期4.65万吨，同比减少9.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡观望为主。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5390，基差-224，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  豆油商业库存156万吨，前值150万吨，环比+6万吨，同比 +24.01%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市偏强震荡，建议回落做多。豆油Y1809：5550附近及以下多单入场，止损5450

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4780，基差-4，现货贴水期货。中性

3.库存：7月6日  棕榈油港口库存57万吨 ，前值56万吨，环比+1万吨，同比 +32.5%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市偏强震荡，建议回落做多。棕榈油P1809：4750附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-217，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  菜籽油商业库存43万吨，前值41万吨，环比+2万吨，同比-4% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市偏强震荡，建议回落做多。菜油OI1809：6400附近或以下多单入场，止损6300 

五、金融  

期债：

1、基本面：6月PMI数据偏弱，生产及内外需求分项均有所下降；中美相互加征关税，外需受限，通胀预期抬升；偏多。

2、资金面：周一资金面有所收敛，央行公开市场零投放零回笼，银行间质押式回购加权平均利率悉数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力基差分别为-0.0686、-0.1078，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、40500.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空减；中性。TF主力净空，多减；偏空。

7、结论：中美贸易战升级，外需受制叠加内需不振，基本面短期难有大幅抬升；

定向降准落地，央行公开市场持续大额净回笼，流动性边际收敛但货币政策结构性宽松趋势不改；股市等风险资产反弹，避险情绪有所弱化。十年期债T1809：95.33—95.80区间操作 

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，受到前期大跌和政策利好A股影响，昨日两市缩量大涨，消费和金融板块涨幅居前，一定程度缓解了市场悲观情绪；偏多

2、两融余额：截止6日，为9053.53亿元，较前一交易减少36.19亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水19.38点，IH1806贴水16.89点， IC1806贴水19.55点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减；偏空

6、结论：虽然中美贸易关税落地，但是市场对于未来贸易纠纷演变担忧，此外棚改货币化政策转变、人民币贬值压力、股权质押风险增加和信用违约风险仍制约权益市场的回暖，好的一方面是政策对于A股的扶持增加，指数迎来反弹缓解市场悲观情绪； IF1807：3400-3485区间操作；IH1807：2425-2480区间操作；IC1807：5000-5200区间操作，压力5220。