随着央行定向降准的落地，市场短期资金利率水平短暂走高后，流动性充裕。7月6日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜及1周品种加权平均利率为1.959及2.4577，创下今年以来最低水平。

在公开市场上，数据统计显示，7月央行预计回笼资金10800亿元，其中，回购金额6400亿元、中期借贷便利（MLF）3600亿元到期以及800亿元的国库现金定存到期。7月以来，央行仅是7月4日当日以逆回购形式投放了100亿元资金，但由于有定向降准带来的约7000亿元流动性，市场资金仍显得相当充裕。7月10日再次暂停公开市场操作，净回笼资金300亿元，这已是央行连续四个交易日暂停公开市场操作。本周共将有1200亿元逆回购到期。接下来，预计未来一到两周，央行仍将适当增加逆回购操作量来维持流动性。考虑到用定向降准来置换中期借贷便利，央行有可能在MLF到期当日选择不再续做。

在资金面宽松的背景下，国内利率债市场有所回升。短期资金面平稳，中长期利率水平中枢出现明显下移。9日，10年期国债到期收益率中债估计为3.5432%，从年初一度接近4%的较高水平逐步走低。中债国债总净价（总值）指数显示较年初上涨了2.83%。

债券一级市场上，国内债券市场本周预计发行5只总额1220亿元的国债。美国长端国债收益率则持续下跌，10年期美债与2年期美债利差跌破30BP，收益率曲线趋平。

外汇市场上，从公布数据来看，截至2018年6月末，我国外汇储备规模为31121亿美元，较5月末上升15亿美元，升幅为0.05%。由于美国非农数据不及市场预期，美国升息预期弱化，人民币兑美元汇率呈止跌回升态势。近三个交易日，离岸价格连续收复6.63、6.62、6.61三个关口，逼近6.60。人民币汇率企稳，有助于抑制国际资本外流的冲动。

10日，银行间市场上，7天质押回购加权平均价格为2.6469，交易所市场上，上证所1天、7天回购品种GC001、GC007加权平均价格分别为2.0744及2.4733，深交所1天、7天回购品种R-001、R-007加权平均价格为2.0845和2.4997。

未来一段时间，流动性仍然有望维持充裕，短期资金面将保持平稳。同时，中长期利率未来一段时间或维持下行趋势。后期可关注国务院金融稳定发展委员会在提出“防范化解重大风险攻坚战”方案后所推出的具体举措对市场带来的影响。