PTA：供需紧张或将持续，价格可能在震荡中抬升

现货：7月10日PTA现货在6015元/吨附近，较上一日小幅上涨约10元/吨，基差高位略降，PTA现货加工费仍处800元/吨偏下;现货市场成交小幅回升，PTA主流供应商继续采购现货，少数聚酯工厂有采购行为，主流现货商谈成交基差在升水80-90元/吨附近、个别江苏工厂货源远期报盘在升水65元/吨附近，仓单较09合约商谈成交在升水65元/吨附近。

供需：PTA维持低位去库状态，现货市场供需紧张局面持续。其中供给面，近日PTA装置开停较少，PTA行业开工率维持在77.3%附近；短期供应端主要关注本月中下旬检修装置的重启情况，和华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求方面，7月10日聚酯产销维持较好水平、平均在做平偏上，聚酯库存保持低位，目前聚酯装置变动不大，整体聚酯负荷水平预计接近93%附近；总体而言，聚酯产态出仍保持在高位，虽然进入淡季，但负荷下降速率较慢，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响规模，7月中下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，预计后期聚酯产出水平下降空间有限。

观点：上一交易日，PTA09合约价格高位震荡为主，现货价格小幅上涨，基差高位略降，成本端小幅回升、PTA加工费略有下降，供需紧张影响显现并不明显。当前PTA处于低位去库状态，极低库存状态在年底之前很难产生实质性改变，预计后期PTA供需紧张的格局将会逐渐主导价格走势、对价格产生向上驱动力量，未来PTA加工费逐步扩张的概率较大；短期而言，需要注意成本端在经过之前的显著抬升后向下也有可调整空间（汇率与原料价格），如果出现一两百元/吨幅度的调整，将是有较高安全边际的做多入场区域；操作建议上，寻找回调的时机买入较为合适。

策略：单边，回调买入为主、参考区域5800附近偏下；跨期方面，等待正套机会为主。

风险：市场整体系统性风险；原油价格与汇率大幅偏离预期

PE：暂无明显驱动，偏震荡

7月10日中油华北出厂9400元/吨，较上个交易日持平；华北低端市场价格9230元/吨（煤化工），较上个交易日上涨50元/吨；7月9日，CFR中国价格为1140美金/吨，折合完税价9500元/吨左右，进口利润-300元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-800和70元/吨。

供给方面，7月10日PE开工率91.73%，LL比例36.75%。存量装置方面，本周或近期新增检修：燕山石化新高压9日停车、兰州石化新老低压9日停产2日、扬子石化10日小修2天；本周或近期新增复产：辽通化工近日开车中、上海石化HDPE计划7.19日复产。总的来看，本周开工有望维持高位。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。本周公布了2018年第15批批文乙烯回料核定量为0吨，1~15批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜开工见底，后期将会环比回升。

观点：昨日LL日内高开上行，现货整体小涨。外盘方面，RMB昨日走强，听闻昨日进口货源报价下行，部分地区较国产货源顺挂，成交量有所回暖。供需方面，今日PE开工和LL生产比例再度冲高，供给整体高位；需求端，下游棚膜季节性需求逐渐启动，库存去化小幅加速，不过新增需求总体仍少于近期所修复产能，供需矛盾依旧存在。总的来看，原油因加拿大产油中断和美国对伊朗的制裁导致的伊朗产油减少，价格高位依旧；而MA目前虽上行动力不足，但因前期这一波涨幅，使得整体成本端对LL价格支撑和心态提振都较为明显；而内盘高位的开工、较慢的需求跟进使得聚烯烃的供需矛盾依旧存在。综上，短期行情震荡为主，或因心态提振和成本端价格支撑，有小幅上行空间，警惕上方9300-9400点价格阻力位。建议密切关注贸易战进展、原油走势以及MA价格走势。

策略：观望

风险：原油的大幅摆动；投机需求出现；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：矛盾不尖锐，观望为主

7月10日国内中石化华东出厂价较昨日持平9350元/吨；华东低端市场价9150元/吨，较上个交易日上涨70元/吨；丙烯单体价格8200元/吨，较上个交易日上涨100元/吨；山东粉料价格较上个交易日上涨50元/吨至8800元/吨；外盘方面，7月9日CFR远东1230美金/吨，折合人民币完税价格为10239元/吨，现货倒挂1159元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率88.62%，拉丝比例小幅下降至29.13%。存量装置方面，本周或近期计划新增检修：暂无；本周或近期计划新增复产：辽通化工7月中开车、宁波富德计划9日出产品、宁夏宝丰8日重启。总的来看，PP开工近日维持高位。

观点：昨日PP期价高开上行，现货方面，小幅上行，但上行后交投寡淡。RMB兑美元今日虽涨，但近日总体下行，进口倒挂近期较大，价差方面为PP带来一定支撑。供需方面，需求端PP整体季节性较PE不明显，目前需求尚未看到明显增量预期；而供给端PP开工近期高点，加之PP拉丝开工尚可，PP整体供给充足，故供需矛盾依旧存在。综合来看，近日原油、MA上涨虽有所疲态，但总体高位，人民币虽走跌但在放缓、贸易战反制导致的进口成本增加，对PP价格支撑较强；同时近日PP整体开工虽然高位，但是拉丝生产比例一周来不增反降，一定程度削弱了下游跟进不足的供需矛盾，使得PP近日震荡偏强运行为主，警惕上方9300-9400点价格阻力位。

策略：无

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：高价压制部分需求，期现价格高位谨慎

现货：7月10日，内地甲醇现货涨跌互线。具体来看，其中太仓3120（0）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2850（-70）、2700（+10）、2500（0）和2700（+50）元/吨；可交割地价格为2900~3120元/吨。内地价格抬升，套利窗口收窄。华东基差为203，最低交割地基差-17。

内外价差：7月9日CFR中国价格为395美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-163元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-253元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为478和-210元/吨，MTO利润显著下降。

库存方面，港口库存55.12万吨，较上周下降1.33万吨；港口流通库存13.92万吨，较上周下降0.43万吨。

观点：昨日甲醇期货有再次冲高表现，但港口现货较为僵持，山东下游对高价抵触明显，价格小幅下行，其余地区大多偏稳整理为主。进口方面，近期港口现货价格上行之后，和外盘倒挂收窄。从后续供需看，内盘开工预计在7月下旬重新复产，进口则预计维持增加态势，需求方面而言，斯尔邦外采开始减少，而兴兴和禾元目前因烯烃拖累，亏损明显，甚至兴兴有传出再次停车的传言，一定程度上意味着，当前产业链利润不太合理，港口价格亦上冲谨慎，加上此次检修更多为短修，预计甲醇短期进一步上行动力有限，若斯尔邦检修时间不变，则甲醇或有回调压力。

策略：单边观望；跨期观望；PP-3*MA观望

风险：MA装置意外停车；纸货挤仓；船只转口增多