日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 昨日钢材成交持续转好，钢坯拉涨50至3680，沪螺上涨50至4050，铁矿成交一般，贸易商不愿低价成交，钢厂多以观望为主，但一般钢厂利润上升一个新阶段后，会带动铁矿价格上涨，偏多；

2、 基差：普氏63.25，月均63.21，日照港PB粉现货450，折合盘面508.4，基差49.4，贴水率9.7%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格414，折盘面471.5，基差12.5，偏多；

3、 库存：周五港口库存15342.07万吨，较上周减少237.21万吨，较去年同期增加1112.67万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是25天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多；

6、 结论：昨日现货成交呈现成材热，矿石冷的局面，这和唐山再度限产关系较大，目前唐山钢厂反映未收到书面通知，今年京津冀大气污染联防联控将有国务院领导牵头体现今年环保政策的严峻，整体利多成材，利空原料，铁矿石1809:455-465区间震荡。

螺纹：

1、 基本面：供应方面继中央出台蓝天保卫战之后，本周唐山新一轮限产政策传闻被证实，市场各方心态受到较大影响，现货贸易商加大采购力度，需求本周再次反弹走强；偏多

2、 基差：螺纹现货折算价4192.13，基差330.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存467.06万吨，环比减少3.08%，同比增加19.7%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：近期环保政策特别是唐山新一轮限产50%消息被证实，市场本周做多情绪浓厚，季节性规律减弱，螺纹建议短线观望为主，若逢回调至3800以下可轻仓做多。

热卷：

1、 基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，市场心态提振；偏多。

2、 基差：热卷现货价4210，基差282，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存208.35万吨，环比增加1.08%，同比减少7.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏多。

6、结论:本周受唐山限产消息影响热卷期现货价格反弹至前期高位，预计本周行情仍以震荡偏强为主，短线3800-4000区间逢低做多。 

焦炭：

2、基差：现货2125, 期货2035.5；基差99.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存422.6万吨，增11.34万吨；偏空

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏下；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。 

焦煤

1、基本面：国内焦煤现货市场平稳运行。由于电厂库存水平较高，日耗冲高回落，但数量仍较大，下游采购持续疲软，预计短时间内焦煤将平稳运行；偏多

2、基差：现货市场价1291.5，期货1147；基差144.5，现货升水；偏多

3、库存：库存为1335.59万吨，减2.36万吨；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多，主力空翻多；偏多 

硅铁：

1、基本面：后续情况不明朗的情况下目前贸易商方面采购积极性疲乏，保证出货为先，也很大程度的导致市场挺价意愿有所减弱，厂家资金有所承压；偏空。

2、基差：现货价格6600，基差34，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单584张，20440吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价自上而下突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。 

6、结论：主流钢厂硅铁招标价格现已尘埃落定，有指引价格在前，零售市场将趋于明朗，利好难寻下市场或将偏弱震荡运行。硅铁1809：观望为主，反弹做空。

锰硅：

1、基本面：钢招主流价格明朗之后，下游客户陆续进场采购，但对于持货商想进一步上挺市价的接受意愿不强，以及环保影响已有走弱趋势，有部分合金厂计划复产，供应端增加是硅锰上涨的一个很大的压力；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差534，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单94张，3290吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。目前现货较期货主力合约有一定的升水，存在期货修复贴水的可能，当前价位不宜追空。锰硅1809：7700-8000区间操作。   

二、化工

原油1809：

1.基本面：美原油重新进入去库存，但沙特增产预期打压市场情绪；中性；

2.库存：截止7月6日，API原油库存较少680万桶，截止6月29日， EIA原油库存增加125万桶；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止6月26日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：去库给予市场更多上行支撑，短期多单可逢低介入；SC1809：505多单尝试，止损503； 

PTA：

1、基本面：原油价格偏强，成本端推动PTA上涨，加之PTA整体供需面尚可。偏多。

2、基差：现货6005，基差91，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:在成本的推动下，PTA多单操作。PTA1809：多单操作，止损5850

甲醇：

1、基本面：短期兴兴装置或停车，8月存在增库存情况。偏空。

2、基差：现货3135，基差244，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.73万吨，比上周上涨0.73万吨，低位水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇多单逢高减持为主。MA1809:2950附近多单减持   

塑料

1、 基本面：当前需求淡季，开工率开始回升，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差-5，贴水期货0.05%，中性；PP华东现货9165，基差-64，贴水期货0.70%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存72万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9150-9350区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9150-9350区间操作 

沥青：

1、基本面：本周山东沥青价格下跌50元/吨，西南价格下跌100元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、西南、华中等地降雨天气增多，沥青需求受到打压，且环保督查仍未结束以及资金紧张，使得部分道路施工受到影响，沥青市场整体需求低迷，而炼厂资源供应变化不大，社会库存消耗缓慢，市场供需均较弱。预计短期需求及出货难有改善，部分价格仍将低位成交。但目前原油价格高位震荡，部分炼厂生产处于亏损，沥青生产积极性不大，资源没有放量趋势，且马瑞原油8月供应将减少，部分地炼沥青供应量有望减少。同时，7月进口沥青近期到货有所减少，均利好国产沥青。此外，7月下旬或8月南方雨季或逐步结束，沥青需求或开始回暖，届时价格有上行动力。偏多。

2、基差：现货3310，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为43%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将有上行动力。Bu1812：空单离场。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6895，基差55，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主，多单离场。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10100，基差-235，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有     

三、金属

黄金

1、基本面：美公布对价值2000亿美元的中国商品关税清单，避险情绪急升，黄金回升；偏多

2、基差：黄金期货272，现货268.3，基差-3.7，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1662千克，减少96千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增；偏多

白银

1、基本面：“债券天王”格罗斯：未来12个月，预计美联储会加息1-2次，如果联邦公开市场委员会（FOMC）坚持其目前的利率展望，则经济将陷入衰退；偏多

2、基差：白银期货3745，现货3654，基差-91，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1438447千克，减少3860千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空增；偏空

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。短期不锈钢复产，又是需求淡季，需求不佳。中性

2、基差：现货112300，基差310，中性

3、库存：LME库存263994，-1548，上交所仓单19734，-269，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1809：全球避险情况增加，镍表现坚挺，下方镍铁价格支撑，可以在11万附近，逢低多单尝试，止损109000. 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货49650，基差-110，贴水期货；中性。

3、库存：7月10日LME铜库存增75吨至270625吨，上期所铜库存较上周减5290吨至258678吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，贸易战落地，短期出现反弹，沪铜1809:逢高做空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13990，基差-195，贴水期货；偏空。

3、库存：7月10日LME铝库存增1300吨至1116550吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1809：观望为主，14000~15000区间震荡为主。 

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货22000，基差+245；偏多。

3、库存：7月10日LME锌库存减少918吨至21486吨，7月10上期所锌库存仓单较上日减少1950吨至250000吨：偏多。

4、盘面：昨日下跌行情，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1808：空单持有，止损22500。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆低位震荡，中美贸易战忧虑和天气良好，以及明日美农报偏空预期。贸易战鞋子落地国内多头减持盘面大幅震荡，整体回归区间震荡，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3002，基差-185,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存127.21吨，上周123.91万吨，环比增加2.66%，去年同期107.43万吨，同比增加18.4%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆低位震荡受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但盘面已经反应，基差贴水和需求偏淡压制盘面，短期回归震荡整理。

豆粕M1809：短线3100附近震荡观望为主。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-27，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周4.6万吨，环比减少8.7%，去年同期4.65万吨，同比减少9.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡观望为主。 

白糖：

1、基本面：周二Informa：预计全球18/19年度糖供应过剩720万吨，低于17/18年度过剩的730万吨，欧盟17/18年度糖产量预计为1950万吨，较上一年度的1600万吨增加21%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5330，基差468，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面不断创出新低，内外价差巨大，国内价格还有下跌空间。趋势未反转之前，不可抄底。

棉花：

1、基本面：18/19年度美棉播种面积同比增7.2%。中国发布对美国短绒棉增加进口关税。中国对东南亚各国纺织品进口降低关税。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。新疆棉总体涨势良好。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16198，基差-312（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：期货震荡下跌基本已经兑现利空，价格进入前期震荡区间密集区，不宜再重仓追空，前期空单可获利减持离场。价格可能会在16000-17000区间震荡。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5330，基差-194，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  豆油商业库存156万吨，前值150万吨，环比+6万吨，同比 +24.01%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市偏强震荡，但国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4710，基差6，现货贴水期货。中性

3.库存：7月6日  棕榈油港口库存57万吨 ，前值56万吨，环比+1万吨，同比 +32.5%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市偏强震荡，但国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。棕榈油P1809：4650附近或以下多单入场，止损4550

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-177，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  菜籽油商业库存43万吨，前值41万吨，环比+2万吨，同比-4% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市偏强震荡，但国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6400附近或以下多单入场，止损6300

五、金融  

期债：

1、基本面：中国6月CPI温和、PPI强势，通胀整体符合预期；美国宣布对中国加收2000亿美元关税，避险情绪升级；偏多。

2、资金面：周二资金面有所收敛，央行公开市场净回笼300亿，银行间质押式回购加权平均利率悉数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力基差分别为-0.0375、-0.0205，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、40500.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空增；偏空。

7、结论：6月通胀符合预期，中美贸易战进一步升级，外需受制叠加内需不振，基本面短期难有大幅抬升；定向降准落地，央行公开市场持续净回笼，流动性边际收敛。十年期债T1809：逢低试多，止损95.30 

期指

1、基本面：受到美国再度增加关税影响，亚洲早盘时间美国三大期指均下跌，日经和韩国综指低开，离岸人民币汇率贬值，市场避险情绪增加；昨日两市尾盘走强，创业板领涨，金融板块走弱；偏空

2、两融余额：截止9日，为9038.2亿元，较前一交易减少15.33亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水21.72点，IH1806贴水22.23点， IC1806贴水21.53点；偏空

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减；偏空

6、结论：虽然中美贸易关税落地，但是下一轮贸易纠纷再起，市场避险情绪增加，此外棚改货币化政策转变、人民币贬值压力、股权质押风险增加和信用违约风险仍制约权益市场的回暖，好的一方面是政策对于A股的扶持增加，指数缩量反弹； IF1807：观望为主，压力3450；IH1807：观望为主，压力2450；IC1807：日内逢高试空，止损5125。