【宏观】

宏观：7月10日，在克强总理访德期间，中德发表题为“为构建更美好世界做负责任伙伴”的联合声明，声明内容范围非常广泛，文末附上了双方签署的10份政府间合作协议及一系列商业合同。 我们认为，在北约峰会召开在即之日，此举有特殊意义。之前也曾谈到，面对实力较强的美国，中、欧诉诸合作是占优策略。这么快达成全面合作，显然美国对欧的强硬也帮了一把手。目前德国已经站队，特朗普在北约峰会上可能将不得不保持强硬。但中美、美、欧之间的贸易摩擦策略将需要重新审视。

【能化】

塑料/PP:昨日聚烯烃价格强势，L1809收于9255（+70）,PP1809收于9229（+94）。现货华北线性9250（+50），华东拉丝9150（+50）成交一般。供应面，PE开工率92%，PP开工率88.8%。下游农膜开工回升至21%，线性料低端成交放量。美金成交乏力。石化库存72万吨。港口库存降至44.8（-0.6），社会库存降至12天。年内6月份低点已现，目前处于磨底阶段，下半年价格大概率向上修复。建议维持前期策略，逢低建多单，注意仓位控制。短期关注美对中2000亿商品加税对市场影响。

【金属】

铜：在中美贸易战宏观前景不确定的情况下，昨夜铜价受锌走弱影响而走弱。智利5精铜产量49.45万吨，今年以来最高单月产量，今年以来智利冶炼及矿山中断事件几乎没有，保证精铜及矿产量稳定。受美国再次对中国2000亿美元进口贸易增加关税影响，早盘人民币汇率达到6.68，较昨日贬值近1%，可能会支持日盘有色金属价格。昨日LME库存微增75吨。短期铜价可能维持48500-50000区间波动，关注人民币汇率、中美贸易战及LME期限结构变化。

铝：昨日夜盘铝价止涨回落。沪铝主力1809合约下跌85元/吨至14100元/吨。中美首批互征关税已经实施，今日有消息称特朗普政府已推进再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划，将在8月30日生效。基本面上，国内目前的铝消费仍然不错，基差临近交割逐步回归；境外方面基差维持高位，全球库存继续走低。我们认为铝的基本面未出现明显恶化，但在贸易战有升级的迹象下，操作中建议观望为主。

螺纹钢：高位震荡。现货方面，上海螺纹钢4070，杭州螺纹钢4100左右。近期螺纹钢下游需求有所回暖，贸易商略有涨价。供给方面，上周上海钢联的最新库存数据显示，螺纹钢社会库存和钢厂库存都在下降，其中社库下降14.84万吨，厂库下降3.46万吨。综合钢厂库存与社会库存来看，当前处于历史较低位，对钢价存在支撑因素，让钢价难以大幅下跌。综合分析，近期螺纹钢1810合约的走势高位震荡概率大，震荡区间【3660,3910】。操作上建议回调接多单为主。

焦煤焦炭：10日夜盘煤焦期价弱势反弹为主，盘中缩量减仓,市场情绪谨慎。现货市场，上周第二轮降价陆续展开，山西个别钢厂再次提降100元/吨，焦钢博弈中；市场看跌情绪浓厚，部分钢厂控制到货量，市场成交放缓，近期徐州地区部分钢厂积极筹备复产，短期对原料端形成一定支撑，目前市场主流预期此次焦炭现货价格有望调降300-400元/吨。焦煤方面，受目前焦化企业炼焦煤库存高位影响，明显拉运不积极，矿方库存持续堆积，短期焦煤市场继续走弱。焦炭预计围绕1950-2100弱势震荡为主，短期可关注下探1950-1980附近的短线买入机会，严格止损。

贵金属：贵金属：白宫表示将评估对另外2,000亿美元中国商品加征进口关税的举措，这进一步加深了美中贸易争端，此举将在短期进一步支撑美元，昨日美元一度升至94.46，当前94.2。受美元高位震荡影响，黄金现货盘整于1255美元一线，SPDR持仓持续下滑，黄金1812收于272.30元/克，白银1812收于3747元/千克。当前美元和人民币的波动是影响贵金属的主要因素，美元涨势暂缓利好贵金属，但企稳的人民币给内盘贵金属一定压力。预计市场延续盘整，黄金1812合约核心区间270-275元，白银1812核心区间3700-3850元。 

【农产品】

豆粕：美豆继续偏弱，良好的优良率和天气趋势继续使大豆价格承压。DCE豆粕夜盘窄幅波动。国内豆粕现货短期仍有压力，但报价开始上涨，市场预计8月以后大豆到港量将减少，压力将缓解，关注下游需求和豆粕库存的变化；10月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定，对M1901有支撑，M1901短期支撑3100，强支撑2900，强阻力3400-3450。

油脂：油脂夜盘窄幅波动，维持弱势。受人民币走强以及MPOB6月报告数据不及预期影响，棕榈油带动油脂结束近期的反弹走势。国内油脂总库存维持高位，需求端暂无亮点，预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右，短期阻力5600；棕榈油1809支撑在4500左右，短期阻力4916；菜油809支撑6378附近，跌破的话将触发止损；菜油901支撑6500，强支撑6180--6200。

鸡蛋：现货市场蛋价继续低迷，但已基本企稳，主产区蛋价维持2.9元/斤。随着蛋价逐渐企稳，09合约虽然承压但下方空间有限，当现货价格随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升，可考虑4100点附近中长线做多09合约。

玉米：6月以后国家临储玉米拍卖转弱，短期出库压力较大，供应充足。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好，远月玉米较强的观点仍然不改。短期合约可能小幅整理，但不改长期牛市目标。

苹果：近期苹果宽幅震荡整理。今年苹果全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候，AP810的成本支撑可能在8500-9000左右，AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动，但前期涨幅已经较大，可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花：ICE期棉再涨0.94%，收86.27。郑棉夜盘小幅上涨0.06%，收16605。中国棉花价格指数16198元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。郑棉今日可能会继续上扬，但近期依然可能再次考验16000附近低点，可逢低做多。

白糖： ICE原糖震荡收平11.41。郑糖夜盘小幅下跌0.9%，收4851。国内白糖现货柳州5310-5330元/吨，上调20元/吨。目前郑糖价格贴水柳州现货约480元/吨，低于国产甘蔗糖成本价格。短期可能有一些小幅抵抗，后期预计还会沿着布林线下轨继续下行。

【金融】

国债：物价数据符合预期，贸易摩擦再次升级。白宫宣布对额外2000亿美元中国商品追加关税，并发布了目标产品清单，贸易摩擦再次升级；离岸人民币汇率再次下跌，避险情绪再次升温，不过6月外汇储备终结两连降，有效稳定了汇率市场预期，贬值空间有限；央行继续暂停公开市场市场操作，各短期利率小幅上行，不过仍继续维持低位；CPI同比符合预期，下半年受食品价格的扰动将加大，重心将有所上移，PPI同比则创年内新高；央行货币政策的稳健中性取向并未改变，而银保监正在起草相关的资管新规配套细则，三季度债市供给也将维持高位，国内债市仍相对谨慎。因此，在避险情绪升温之后，预计国债期货价格或继续上行，但空间有限。

【新闻关注】

国际：美联储发布6月4日和6月13日贴现利率政策会议纪要：各地区联储主管们报告称，经济活动强劲。11个地方联储寻求上调贴现利率。部分地方联储对贸易摩擦风险感到担忧。

国内：近日，福建、江苏、深圳等地相继出台新的政策推进PPP项目发展。其中，提出要加强对PPP项目资金管理规范，严禁借PPP名义变相举债。据PPP有例数据平台统计数据显示，最近两个月，PPP无论从项目成交数量还是投资规模上，都表现出下降趋势。从成交总额来看，6月份全国PPP项目总体投资规模为1798亿元，同比减少62.81%，环比减少3.28%。