1996年到2009年，橡胶在14年中10年跌4年涨，天胶现价位于历史相对高位。

　　上周，对天胶的多头来说，并不好过。1009主力合约连续走出3根长阴，一度跌破24000，空头赚得盆满钵满。

　　同时，天胶内外盘出现了明显背离，白天国内市场下跌，而晚上外盘却上涨。盘面上，沪胶相对外盘来说超跌，期货相对现货来说也已经超跌，市场人士普遍认为，后市橡胶可能只有反弹机会，而很难大幅上涨。

　　在这种情况下，一向对天胶有着极大热情的浙江系资金分歧也越来越大。

　　浙江系资金巨大分歧

　　上海期货交易所的持仓数据显示，截至3月4日，天胶1009主力合约持仓量排名前20位的期货公司中，浙江期货公司的多空资金布局分别为24288手和18744手，其中浙江大地和浙江永安分别位列多空双方第一席位。以24000元/吨的价格，按照最低5%的保证金计算，浙江系在天胶上的资金达到了近26亿。

　　引人注意的是，3月4日，浙江永安大幅减仓5047手多单，退居多头第二席位，而与此同时，浙江大地大手笔增仓5122手多单，超越浙江永安占据天胶1009合约多头第一席位。一增一减，显得格外抢眼。

　　有投资者相互提醒浙江大地猛增多单，接下来要多加小心。

　　然而，浙江系资金在天胶上的布局是否意味着浙江系内部在天胶上的巨大分歧呢？广发期货分析师刘孝毅认为，“永安近期变化的节奏比较快，所以永安的持仓没有多大的参考意义。而浙江大地具有现货商背景，风格比较激进，做错也有可能。”

　　不过，天胶1009主力合约在3月4日盘中一度增仓四万，收盘时也只是增仓一万多手，可见中途进场空头压低了价格。

　　沪胶出现“倒价差”

　　理财周报记者看到，沪胶1007合约价格明显低于1005合约，而1011合约价格则低于1009合约。天胶1009主力合约显得越发弱势，上周四比1005合约多跌365个点，甚至有做空1005合约的投资者大呼应该空做1009，可以多赚300多点。

　　对此现象，海通期货分析师毛建平认为，“倒价差”说明远期合约做多的动能较弱，“往年国内4月份新胶就会开始收割，但云南农垦可能提早割胶，所以对远月橡胶价格反弹造成一定的压制”。

　　在2010年伊始，毛建平就告诉记者，国家收紧流动性，则大宗商品大涨的几率就会变得非常小。

　　而记者翻阅历史资料发现，三月份并不是天胶的“幸运月”，1996年到2009年，橡胶在14年中10年跌4年涨，其中上涨的年份涨幅在4.07%—11.29%之间，跌幅则在1.9%—16.67%。并且，3月份天胶上涨的4年中，有三年是在行情的底部开始上升，而现在的天胶价格，则处于历史上相对较高的位置。

　　“两会是行情策划期，但是不会改变天胶上涨或是下跌的大趋势。”毛建平说，“后市由于不确定性进一步增加，罗杰斯等大师们提前布‘空’，央行紧缩货币的延续，都可能对商品形成较大的压力，商品大涨基础不复存在。”

　　央行继续发行央票、美国考虑征收人民币反补贴税、美联储高层称超利率水平不可持续等多重消息，让市场对央行“两会”后加息的担忧升温，对人民币升值预期也开始增强。天然橡胶自身基本面利多在市场流动性收紧的举措面前，已经显现明显的弱势。