日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面:昨日现货成交减少，山东港口卡粉紧缺，中低品价格依然疲弱，贸易商挺价惜售，上周巴西及澳洲发货量均明显减少，未来供应压力阶段性减轻，唐山部分钢厂陆续限产，影响日耗，中性；

2、 基差：普氏62.7，月均63.15，日照港PB粉现货452，折合盘面510.6，基差47.1，贴水率9.22%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格414，折盘面471.5，基差8，偏多；

3、 库存：周五港口库存15342.07万吨，较上周减少237.21万吨，较去年同期增加1112.67万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是25天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线上方，中性；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、 结论：目前铁矿成交仍然偏弱，贸易商低价不愿出货，高品资源依然偏紧，470附近RTX-F有交割利润，呈上下两难状态，贸易战仍造成较大系统性风险，铁矿石1809:455-465区间震荡。 

螺纹：

1、 基本面：供应方面继中央出台蓝天保卫战之后，本周唐山新一轮限产政策传闻被证实，市场各方心态受到较大影响，现货贸易商加大采购力度，需求本周再次反弹走强；偏多

2、 基差：螺纹现货折算价4192.1，基差313.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存467.06万吨，环比减少3.08%，同比增加19.7%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：近期环保政策特别是唐山新一轮限产50%消息被证实，市场本周做多情绪浓厚，季节性规律减弱，螺纹建议短线观望为主，若逢回调至3800一线可轻仓做多。

热卷：

1、 基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，不过预计本月下游需求增速将转弱；中性。

2、 基差：热卷现货价4210，基差258，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存208.35万吨，环比增加1.08%，同比减少7.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向下；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:本周受唐山限产消息影响热卷期现货价格反弹至前期高位，预计本周行情仍以高位震荡为主，短线3850-4000区间操作。 

硅铁：

1、基本面：后续情况不明朗的情况下目前贸易商方面采购积极性疲乏，保证出货为先，也很大程度的导致市场挺价意愿有所减弱，厂家资金有所承压；偏空。

2、基差：现货价格6600，基差46，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单612张，21420吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：主流钢厂硅铁招标价格现已尘埃落定，有指引价格在前，零售市场将趋于明朗，利好难寻下市场或将偏弱震荡运行。硅铁1809：观望为主，反弹做空。

锰硅：

1、基本面：钢招主流价格明朗之后，下游客户陆续进场采购，但对于持货商想进一步上挺市价的接受意愿不强，以及环保影响已有走弱趋势，有部分合金厂计划复产，供应端增加是硅锰上涨的一个很大的压力；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差568，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单80张，2800吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。目前现货较期货主力合约有一定的升水，存在期货修复贴水的可能，当前价位不宜追空。锰硅1809：7700-8000区间操作。   

焦煤

1、基本面：2018年，在需求下行、产能缩减的情况下，预计焦煤期货将出现较2017年底部抬升、中枢下移、波动降低走势。焦煤价格受益于打击“地条钢”带来的红利仍在，需求预计仍有1%增长，焦煤价格仍有望维持高位平稳。从季节性而言，受货币投放节奏、开工热情等影响，2018年煤炭需求上半年好于预期。供给方面，2018年新增产能需要产能置换，对总供给影响有限。偏多

2、基差：现货市场价1291.5，期货1160；基差131.5，现货升水；偏多

3、库存：库存为1335.59万吨，减2.36万吨；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力持仓多增；偏多 

焦炭

1、基本面：7月份，华东地区的高温及梅雨天气如期而至，市场对于整个下游终端需求减弱的担忧加剧，钢材库存反复波动，钢厂采购原材料的意愿减弱，但是焦企利润较高，生产意愿较高，导致焦炭供应量增加，现货价格进入下行通道。再者由于下游需求减弱预期叠加环保限产，钢厂对焦炭维持低需求。

2、基差：现货2125, 期货2072；基差53, 现货升水；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存422.6万吨，增11.34万吨；偏空

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏下；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10000，基差-315，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有     

原油1809：

1.基本面：美原油去库存力度大增，沙特预期到年底增加原油产量，委内瑞拉局势有所放缓；中性

2.库存：美国至7月6日当周API原油库存减少679.6万桶，高于预期值的420万桶和前值450万桶；美国至7月6日当周EIA原油库存减少1263.3万桶，创下2016年9月份以来最大单周降幅；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止7月3日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：利比亚国家石油公司恢复对东部油港的控制权；美国6月PPI月率为0.3%，高于预期；SC1809：487止损，490多单尝试； 

沥青

1、基本面：本周山东沥青价格下跌50元/吨，西南价格下跌100元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、西南、华中等地降雨天气增多，沥青需求受到打压，且环保督查仍未结束以及资金紧张，使得部分道路施工受到影响，沥青市场整体需求低迷，而炼厂资源供应变化不大，社会库存消耗缓慢，市场供需均较弱。预计短期需求及出货难有改善，部分价格仍将低位成交。但目前原油价格高位震荡，部分炼厂生产处于亏损，沥青生产积极性不大，资源没有放量趋势，且马瑞原油8月供应将减少，部分地炼沥青供应量有望减少。同时，7月进口沥青近期到货有所减少，均利好国产沥青。此外，7月下旬或8月南方雨季或逐步结束，沥青需求或开始回暖，届时价格有上行动力。偏多。

2、基差：现货3310，基差-26，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为43%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将有上行动力。Bu1812：观望为主。  

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6915，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主，多单离场。 

PTA：

1、基本面：原油价格大幅回落，预计成本端拖累PTA。偏空。

2、基差：现货5985，基差75，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA多单短线离场。PTA1809：多单5920附近止盈离场

甲醇：

1、基本面：短期兴兴装置或停车，8月存在增库存情况。偏空。

2、基差：现货3140，基差238，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在26.73万吨，比上周上涨0.73万吨，低位水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇多单逢高减持为主。MA1809:2900-2950附近多单减持 

塑料

1、 基本面：当前需求淡季，开工率开始回升，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差15，升水期货0.16%，中性；PP华东现货9190，基差-37，贴水期货0.40%，中性；

3、 库存：石化厂家库存72万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；PP 1809合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9150-9350区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9150-9350区间操作 

三、金属

黄金

1、基本面：美国6月PPI同比增长3.4%大超预期，同比增幅创逾六年最大；偏空

2、基差：黄金期货272.85，现货269，基差-3.85，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增；偏多

白银

1、基本面：美公布对中国2000亿征税名单，美元略升，商品集体下挫；偏空

2、基差：白银期货3737，现货3656，基差-81，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1431295千克，减少7152千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货48100，基差-20，贴水期货；中性。

3、库存：7月11日LME铜库存减5150吨至265475吨，上期所铜库存较上周减5290吨至258678吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，沪铜1809:逢高做空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13820，基差-190，贴水期货；偏空。

3、库存：7月11日LME铝库存增3975吨至1120525吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1809：观望为主，14000~15000区间震荡为主。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。短期不锈钢复产，又是需求淡季，需求不佳。中性

2、基差：现货109950，基差580，偏多

3、库存：LME库存263220，-774，上交所仓单19665，-69，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1809：中美贸易已经消化，下方镍铁价格支撑比较明显，昨晚反弹，前期空单离场，昨天抢反弹的，暂持，止损109000. 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，中美贸易战忧虑和天气良好，以及晚间美农报偏空预期。贸易战鞋子落地国内多头减持盘面大幅震荡，整体回归区间震荡，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3022，基差-171,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存127.21吨，上周123.91万吨，环比增加2.66%，去年同期107.43万吨，同比增加18.4%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆震荡走低，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但盘面已经反应，基差贴水和需求偏淡压制盘面，短期延续震荡整理。

豆粕M1809：短线3100附近震荡观望为主。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-16，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周4.6万吨，环比减少8.7%，去年同期4.65万吨，同比减少9.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡观望为主。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5300，基差-200，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  豆油商业库存156万吨，前值150万吨，环比+6万吨，同比 +24.01%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售也将开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4640，基差-14，现货贴水期货。中性

3.库存：7月6日  棕榈油港口库存57万吨 ，前值56万吨，环比+1万吨，同比 +32.5%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售也将开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。棕榈油P1809：4600附近或以下多单入场，止损4500

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降10.3%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6430，基差-146，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  菜籽油商业库存43万吨，前值41万吨，环比+2万吨，同比-4% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售也将开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6350附近或以下多单入场，止损6250 

白糖：

1、基本面：周二Informa：预计全球18/19年度糖供应过剩720万吨，低于17/18年度过剩的730万吨，欧盟17/18年度糖产量预计为1950万吨，较上一年度的1600万吨增加21%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年5月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖915.66万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖574.67万吨，累计销糖率55.76%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5280，基差487，升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底工业库存455.96万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面不断创出新低，内外价差巨大，国内价格还有下跌空间。趋势未反转之前，不可抄底。

棉花：

1、基本面：18/19年度美棉播种面积同比增7.2%。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。新疆棉总体涨势良好。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16198，基差-272（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：期货震荡下跌基本已经兑现利空，价格进入前期震荡区间密集区，短期价格可能会在16000-17000区间震荡。 

五、金融  

期债：

1、基本面：中国6月CPI温和、PPI强势，通胀整体符合预期；美国公布对中国价值2000亿美元商品征收10%关税的清单，避险情绪升级；偏多。

2、资金面：周三资金面继续边际收敛，央行公开市场净回笼400亿，银行间质押式回购加权平均利率悉数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力基差分别为-0.0574、-0.2900，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、40500.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空增；偏空。

7、结论：6月通胀符合预期，中美贸易战进一步升级，外需受制叠加内需不振，基本面短期难有大幅抬升；定向降准落地后，央行公开市场持续净回笼，资金面压力逐步显现。短期内期债或维持震荡。十年期债T1809：95.65—96.05区间操作 

期指

1、基本面：美国再度增加关税影响，避险情绪上升，全球股市均回调，昨日两市放量下跌，地产板块跌幅居前，医药和新能源相对偏强；偏空

2、两融余额：截止10日，为9033.07亿元，较前一交易减少5.13亿元；中性

3、基差：IF1807贴水28.13点，IH1806贴水21.48点， IC1806贴水27.36点；偏空

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空翻多；中性

6、结论：美方单独公布新一轮征税产品清单，带动市场避险情绪增加，此外棚改货币化政策转变、人民币贬值压力、股权质押风险增加和信用违约风险仍制约权益市场的回暖，好的一方面是政策对于A股的扶持增加，主要指数目前估值均处于历史偏低位置； IF1807：3350-3415区间操作，压力3430；IH1807：2385-2435区间操作，压力2450；IC1807：观望为主，压力5120。