日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面:昨日华东地区成交尚可，价格小幅上涨，块粉价差维持在183，中性；

2、 基差：普氏63.5，月,63.19，日照港PB粉现货452，折合盘面510.6，基差44.6，贴水率8.73%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格416，折盘面473.7，基差7.7，偏多；

3、 库存：周五港口库存15342.07万吨，较上周减少237.21万吨，较去年同期增加1112.67万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是25天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线上方，中性；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、 结论：受钢材大涨带动，铁矿低位反弹，从螺矿比达到8.55再创新高来看，铁矿石仍属被动上涨，并且持仓及成交不断下滑，上方反弹空间料有限，铁矿石1809:465空，目标455，止损471. 

硅铁：

1、基本面：后续情况不明朗的情况下目前贸易商方面采购积极性疲乏，保证出货为先，也很大程度的导致市场挺价意愿有所减弱，厂家资金有所承压；偏空。

2、基差：现货价格6600，基差12，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单612张，21420吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。 

6、结论：目前市场虽大体持稳，但利好难寻下结合期货硅铁盘面多有下挫，业内不乏后市不太乐观的声音。整体市场成交节奏缓慢，硅铁市价承压短期或难有改观。硅铁1809：观望为主，反弹做空。

锰硅：

1、基本面：钢招主流价格明朗之后，下游客户陆续进场采购，但对于持货商想进一步上挺市价的接受意愿不强，以及环保影响已有走弱趋势，有部分合金厂计划复产，供应端增加是硅锰上涨的一个很大的压力；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差304，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单80张，2800吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。目前现货较期货主力合约有一定的升水，存在期货修复贴水的可能，当前价位不宜追空。锰硅1809：7700-8000区间操作。   

螺纹：

1、 基本面：供应方面继中央出台蓝天保卫战之后，本周唐山新一轮限产政策传闻被证实，市场各方心态受到较大影响，现货贸易商加大采购力度，需求本周再次反弹走强；偏多

2、 基差：螺纹现货折算价4253.9，基差277.9，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存457.25万吨，环比减少2.1%，同比增加17.86%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：近期环保政策特别是唐山新一轮限产50%消息被证实，市场本周做多情绪浓厚，季节性规律减弱，螺纹建议本周最后一日观望为主，前期多单可获利建仓。

热卷：

1、 基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，不过预计本月下游需求增速将转弱；中性。

2、 基差：热卷现货价4230，基差207，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存207.65万吨，环比减少0.34%，同比减少5.81%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:本周受唐山限产消息影响热卷期现货价格反弹至前期高位，预计本周行情仍以高位震荡为主，短线3850-4050区间内逢低短多。

焦煤

2、基差：现货市场价1291.5，期货1152.5；基差139，现货升水；偏多

3、库存：库存为1333.17万吨，减2.42万吨；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力持仓多增；偏多 

焦炭

2、基差：现货2125, 期货2061.5；基差63.5, 现货升水期；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存419.86万吨，增11.34万吨；偏空

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏下；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多增；偏多。 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10000，基差-355，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有    

沥青：

1、基本面：本周山东沥青价格下跌50元/吨，西南价格下跌100元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、西南、华中等地降雨天气增多，沥青需求受到打压，且环保督查仍未结束以及资金紧张，使得部分道路施工受到影响，沥青市场整体需求低迷，而炼厂资源供应变化不大，社会库存消耗缓慢，市场供需均较弱。预计短期需求及出货难有改善，部分价格仍将低位成交。但目前原油价格高位震荡，部分炼厂生产处于亏损，沥青生产积极性不大，资源没有放量趋势，且马瑞原油8月供应将减少，部分地炼沥青供应量有望减少。同时，7月进口沥青近期到货有所减少，均利好国产沥青。此外，7月下旬或8月南方雨季或逐步结束，沥青需求或开始回暖，届时价格有上行动力。偏多。

2、基差：现货3285，基差17，升水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为43%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将有上行动力。Bu1812：观望为主。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6930，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主，多单离场。 

PTA：

1、基本面：原油价格高位震荡，持续推动力有所衰减，不过目前PTA供需格局尚可。中性。

2、基差：现货5975，基差73，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单短线离场。PTA1809：短线多单止盈离场

甲醇：

1、基本面：短期兴兴装置或停车，盛虹也面临持续检修问题，8月存在增库存情况。偏空。

2、基差：现货3140，基差221，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在28.31万吨，比上周上涨1.58万吨，低位水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、甲醇多单逢高减持为主。MA1809:2900-2950附近多单减持 

原油1809：

1.基本面：美原油去库存力度大增，库欣地区库存大幅减少，沙特预期到年底增加原油产量；中性

2.库存：美国至7月6日当周API原油库存减少679.6万桶，高于预期值的420万桶和前值450万桶；美国至7月6日当周EIA原油库存减少1263.3万桶，创下2016年9月份以来最大单周降幅；偏多

3.盘面：20日均线向上，价格在均线上方；偏多

4.主力持仓：截止7月3日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：美国6月季调后CPI月率0.1%，低于预期和前值0.2%；美国至7月7日当周初请失业金人数为21.4万人，低于预期；总体来看短期多单可逢低介入SC1809：487止损，490多单尝试； 

塑料

1、 基本面：当前需求淡季，开工率开始回升，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9250，基差-55，贴水期货0.59%，偏空；PP华东现货9215，基差-100，贴水期货1.09%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存69万吨，偏多

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9200-9400区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9200-9400区间操作 

三、金属

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。目前镍铁还在复产，不锈钢相对稳定，没有明显的增涨。中性

2、基差：现货113150，基差-850，偏空

3、库存：LME库存263730，+510，上交所仓单19888，+223，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1809：中美贸易已经消化，下方镍铁价格支撑比较明显，以反弹为主，低位多单持有，止损上移至11万，关注库存变化。 

黄金

1、基本面：美国6月CPI同比2.9% 创2012年2月来最大增幅，通胀压力的稳定增长可能使美联储逐步加息；偏空

2、基差：黄金期货271.9，现货267.96，基差-3.94，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增；偏多

白银

1、基本面：鲍威尔：美国经济处于良好状态，尚未完全实现通胀目标；偏空

2、基差：白银期货3728，现货3641，基差-87，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1417282千克，减少14013千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减；偏空

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货21150，基差+180；偏多。

3、库存：7月12日LME锌库存减少3550吨至245650吨，7月12上期所锌库存仓单较上日减少3268吨至16146吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1809：空单持有，止损21500。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货48450，基差-550，贴水期货；偏空。

3、库存：7月12日LME铜库存减2725吨至262750吨，上期所铜库存较上周减5290吨至258678吨 ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，短期有反弹，沪铜1809:逢高做空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13980，基差-145，贴水期货；偏空。

3、库存：7月12日LME铝库存增14075吨至1134600吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1809：观望为主，14000~15000区间震荡为主。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，中美贸易战忧虑和美农报下调出口数据。贸易战鞋子落地国内盘面震荡回落，回归区间震荡，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3001，基差-181,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存127.21吨，上周123.91万吨，环比增加2.66%，去年同期107.43万吨，同比增加18.4%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆震荡走低，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但盘面已经反应，基差贴水和需求偏淡压制盘面，短期延续震荡整理。

豆粕M1809：短线3100附近震荡观望为主。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2480，基差-21，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周4.6万吨，环比减少8.7%，去年同期4.65万吨，同比减少9.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡观望为主。 

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降14.4%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5280，基差-232，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  豆油商业库存156万吨，前值150万吨，环比+6万吨，同比 +24.01%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售也将开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降14.4%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4620，基差-26，现货贴水期货。中性

3.库存：7月6日  棕榈油港口库存57万吨 ，前值56万吨，环比+1万吨，同比 +32.5%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售也将开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。棕榈油P1809：4600附近或以下多单入场，止损4500

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降14.4%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6380，基差-150，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月6日  菜籽油商业库存43万吨，前值41万吨，环比+2万吨，同比-4% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售也将开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6300附近或以下多单入场，止损6200 

白糖：

1、基本面：周二Informa：预计全球18/19年度糖供应过剩720万吨，低于17/18年度过剩的730万吨，欧盟17/18年度糖产量预计为1950万吨，较上一年度的1600万吨增加21%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年6月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖916.04万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖650.65万吨，累计销糖率63.11%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5280，基差481，升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底工业库存379.98万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面不断创出新低，连续下跌之后可能有弱势反弹，建议前期空单获利适当减持，趋势未反转之前，不可抄底。

棉花：

1、基本面：昨晚美棉报告利多，ice涨停。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。中国农业部7月棉花供需平衡表18/19产量572万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16193，基差-532（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度7月预计期末库存762万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花基本面短期维持平衡，价格在快速回落至16000附近获得支撑反弹，短期价格可能会在16000-17000区间宽幅震荡。 

五、金融  

期债：

1、基本面：中国6月CPI温和、PPI强势，通胀整体符合预期；美国公布对华价值2000亿美元商品征收10%关税的清单，避险情绪升温；偏多。

2、资金面：周四资金面继续边际收敛，央行公开市场操作完全对冲到期量，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力基差分别为0.0653、0.0436，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、40500.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空减；中性。

7、结论：中美贸易摩擦进一步升级，短期市场避险情绪升温，长期外需受制叠加内需不振，基本面下行压力增加；定向降准落地后，央行公开市场持续净回笼，资金面压力逐步收敛；短期内期债或维持震荡。十年期债T1809：95.60—95.90区间操作 

期指

1、基本面：美国国会参议院以88：11的压倒性表决结果通过一项非约束性提案，寻求限制特朗加征进口商品关税的总统权力，隔夜欧美股市上涨，昨日两市放量上涨，创业板领涨；偏多

2、两融余额：截止11日，为8988.57亿元，较前一交易减少45.5亿元；偏空

3、基差：IF1807贴水5.86点，IH1806贴水10.22点， IC1806升水5.9点；偏多

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IC在20日均线上方，IH在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多增；中性

6、结论：美国单方面再度出台关税相关方案后，短期利空落地，虽然内部仍有信用违约等相关风险，但是政策对于A股的扶持增加，主要指数目前估值均处于历史偏低位置，市场短期迎来反弹； IF1807：逢低试多，止损3430；IH1807：2435-2490区间操作，压力2500；IC1807：逢低试多，止损5100。