镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报112800-113600元/吨，其中上海市场金川镍报在113550元/吨，俄镍报在112950元/吨附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成盈利，上期所镍库存继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：宏观面上，中期担忧贸易战扩大，而短期或是实际影响不及预期；而镍整个产业链上，镍矿变化不大，镍铁预期是以增加为主，但将是缓慢的过程；不锈钢方面也没有明显压力，不过短期也难以过度提升。而镍板进口出现盈利之后，库存变化立即成为关键，以当前镍板的进口盈利，如果镍库存和仓单对应增加的话，镍价将以低位震荡为主，而如果镍库存和仓单未能增加，或者增幅不大，镍价将引发大的上涨，因此，镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化。

走势分析：

12日，进口镍对金川镍贴水扩大至600元/吨，而进口镍对电子盘升水回落至100元/吨。12日，精炼镍板进口转成亏损，不过此前几个交易日进口窗口打开的时间较长，因此此次窗口打开较为完全。

LME库存12日有所回升，回升510吨，虽然LME下降的趋势不变，但短期的回流依然会对市场氛围产生一定的影响。

上期所镍仓单回升223吨，国内仓单在进口窗口打开之后，首次出现仓单增加，在现货进口盈利的情况下，仓单短期增加是属于正常情况，关键在于增量，而镍板真实进口量将决定未来行情的力度。

镍铁镍矿方面，12日，镍矿镍铁继续报平，消息面上，据SMM调研了解，华东某不锈钢厂本周招标价1090元/镍点，到厂含税，成交逾2000吨，此价格较上周下调10元/镍点。

不锈钢市场方面，12日不锈钢企业指导价格整体持平，不过，现货市场报价较为积极，有所上调；但市场响应能力较弱。不锈钢市场变化不大，整体价格相对较为坚挺。

综合情况来看，镍进口盈利，镍仓单响应回升，因此，镍价缺乏急迫上涨的推动力量，另外，镍价反弹的节奏走的太快，主要是某席位力量推动，因历史表现欠佳，因此，镍价在反弹预期实现之后，市场或会考验该席位的持仓信心。