一、黑色

铁矿石：

1、 基本面:上周五成交明显减弱，PB粉上涨仍乏力，块粉价差维持183，中性；

2、 基差：普氏63.5，月,63.22，日照港PB粉现货452，折合盘面510.6，基差47.6，贴水率9.3%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格416，折盘面473.7，基差10.7，偏多；

3、 库存：周五港口库存15351.73万吨，较上周增加9.66万吨，较去年同期增加1064.53万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.6天，去年同期是26天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线上方，中性；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：在唐山限产增加情况下，周末钢坯跌30元，贸易商恐高心里加重，铁矿受日耗下降影响仍难有好的表现，可以逢高沽空，铁矿石1809:465空，目标455，止损471.

焦煤

1、基本面：焦煤价格暂时持稳，焦炭价格的再次下跌对焦煤带来一定不利影响，加之下游焦企采购积极性不高，焦煤价格仍有走弱趋势。

2、基差：现货市场价1291.5，期货1132.5；基差159，现货升水；偏多

3、库存：库存为1335.59万吨，减2.36万吨；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力持仓多增；偏多 

焦炭（2175）

2、基本面：焦炭第三轮提降全面开启；目前已有部分企业接受此轮提降，市场心态较弱，降价全面落地只是时间问题；下游钢厂接货积极性不高，市场成交减少，焦企库存小幅增加，焦炭价格仍有下降空间。

2、基差：现货2125, 期货2017；基差108, 现货升水期；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存422.6万吨，增11.34万吨；偏空

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏下；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。

螺纹：

1、 基本面：供应方面继中央出台蓝天保卫战之后，本周唐山新一轮限产政策传闻被证实，市场各方心态受到较大影响，现货贸易商加大采购力度，库存再次回落，需求本周再次反弹走强；偏多

2、 基差：螺纹现货折算价4253.9，基差294.9，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存457.25万吨，环比减少2.1%，同比增加17.86%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论：近期环保政策特别是唐山新一轮限产50%影响，螺纹期货价格大幅上涨，季节性规律减弱，短线操作上建议3850-4000区间内逢低短多。

热卷：

1、 基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，不过预计本月下游需求增速将转弱，最新钢厂库存小幅反弹；中性。

2、 基差：热卷现货价4230，基差205，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存207.65万吨，环比减少0.34%，同比减少5.81%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:本周受唐山限产消息影响热卷期现货价格反弹至前期高位，预计本周行情仍以高位震荡为主，短线3900-4050区间内逢低做多。

硅铁：

1、基本面：后续情况不明朗的情况下目前贸易商方面采购积极性疲乏，保证出货为先，也很大程度的导致市场挺价意愿有所减弱，厂家资金有所承压；偏空。

2、基差：现货价格6600，基差66，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单658张，23030吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。 

6、结论：目前市场虽大体持稳，但利好难寻下结合期货硅铁盘面多有下挫，业内不乏后市不太乐观的声音。整体市场成交节奏缓慢，硅铁市价承压短期或难有改观。硅铁1809：观望为主，反弹做空。

锰硅：

1、基本面：钢招主流价格明朗之后，下游客户陆续进场采购，但对于持货商想进一步上挺市价的接受意愿不强，以及环保影响已有走弱趋势，有部分合金厂计划复产，供应端增加是硅锰上涨的一个很大的压力；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差354，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单64张，2240吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线趋平，期价自上而下突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：现货市场虽报价坚挺，但前期低位货使得当前现货市场成交谨慎，而原料锰矿方面同样面临价高成交偏少局面。目前现货较期货主力合约有一定的升水，存在期货修复贴水的可能，当前价位不宜追空。锰硅1809：7700-8000区间操作。

二、能化

PTA：

1、基本面：原油价格高位震荡，持续推动力有所衰减，不过目前PTA供需格局尚可。中性。

2、基差：现货5985，基差109，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA多单短线离场。PTA1809：短线多单5950附近止盈离场

甲醇：

1、基本面：短期兴兴装置或停车，盛虹也面临持续检修问题，8月存在增库存情况。偏空。

2、基差：现货3110，基差231，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在28.31万吨，比上周上涨1.58万吨，低位水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇多单逢高减持为主。MA1809:2900附近多单减持

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10000，基差-325，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有   

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6930，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主，多单离场。

沥青：

1、基本面：本周长三角及山东沥青价格继续下跌25-50元/吨，因部分炼厂对重点大客户优惠出货，市场底部价格走低，其他地区沥青价格基本稳定。近期华东、山东等地炼厂出货低迷，因降雨天气增多、范围增大，以及环保等因素，均限制沥青需求的回升，导致出货缓慢，部分炼厂库存上涨，因此价格暗中优惠，以刺激出货。但另一方面，原油价格高位盘整，炼厂生产成本居高，沥青价格持续下调意愿不强，但又缺乏上涨动力，且挺价销售也较困难，因此部分炼厂对重点大客户优惠出货。看后市，8月生产沥青的马瑞原油供应或减少2/3，且进口沥青高价难成交，进口资源也因此有所减少，国内沥青资源整体呈现一定的收紧。此外，8月雨季有望逐步结束，沥青需求将好于7月，沥青价格有上涨机会。不过短期僵局难以打破，市场仍以低位震荡成交以及暗中优惠为主。偏多。

2、基差：现货3285，基差33，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为41%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将有上行动力。Bu1812：观望为主。 

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。目前镍铁还在复产，不锈钢相对稳定，没有明显的增涨。中性

2、基差：现货113250，基差810，偏多

3、库存：LME库存263646，-84，上交所仓单20020，+132，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1809：短期供需个对平衡，上周中美贸易战中，镍价大跌出现了进口窗口打开，接下来我们要关注国内库存变化。上周四、五交易所仓单有所反弹，可能继续低位震荡。建议前期超跌抢反弹的暂持，止损11万。空仓者观望或短线操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货48550，基差-170，贴水期货；中性。

3、库存：7月13日LME铜库存减4025吨至258725吨，上期所铜库存较上周减23982吨至234696吨  ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，情绪释放短期会低位震荡，沪铜1809:逢高做空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13970，基差-70，贴水期货；中性。

3、库存：7月13日LME铝库存增10100吨至1144700吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1809：观望为主，14000~15000区间震荡为主。

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货21150，基差+555；偏多。

3、库存：7月13日LME锌库存减少1825吨至243825吨，7月13上期所锌库存仓单较上日增加427吨至16573吨：中性。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1809：空单持有，止损21500。

贵金属：

黄金

1、基本面：美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，低于预期，创六个月新低，贸易政策担忧加剧；中性

2、基差：黄金期货271.85，现货267.80，基差-4.05，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多减；偏多

白银

1、基本面：美联储发布递交给国会山的货币政策报告。美联储称，2018年上半年，美国经济活动似乎处于稳健的扩张状态，重申FOMC渐进式加息将“与经济持续性扩张保持一致”；偏空

2、基差：白银期货3719，现货3643，基差-76，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1417282千克，减少14013千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减；偏空

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，中美贸易战忧虑和美农报下调出口数据。贸易战鞋子落地国内盘面震荡回落，回归区间震荡，进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货2988，基差-164,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存127.21吨，上周123.91万吨，环比增加2.66%，去年同期107.43万吨，同比增加18.4%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方但均线方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆震荡走低，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但盘面已经提前反应，所以短期利多出尽，9月基差升水交割压力导致价格回落，短期延续震荡整理。

豆粕M1809：短线3050附近震荡观望为主。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转淡，但低位仍吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2450，基差-40，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周4.6万吨，环比减少8.7%，去年同期4.65万吨，同比减少9.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2450附近震荡观望为主

白糖：

1、基本面：周二Informa：预计全球18/19年度糖供应过剩720万吨，低于17/18年度过剩的730万吨，欧盟17/18年度糖产量预计为1950万吨，较上一年度的1600万吨增加21%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季结束累计压榨甘蔗1.35亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1468万吨 ，同比增加约45.8%。2018年6月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖916.04万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖650.65万吨，累计销糖率63.11%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5280，基差431，升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底工业库存379.98万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。09临近交割基差修复，盘面连续下跌之后可能有弱势反弹，建议前期空单获利适当减持，趋势未反转之前，不可抄底。

棉花：

1、基本面：美国农业部报告利多。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。中国农业部7月棉花供需平衡表18/19产量572万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16192，基差-608，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度7月预计期末库存762万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花基本面短期维持平衡，价格目前到达17000压力位，反弹动力衰竭。预计维持16000-17000区间震荡，建议17000附近建仓空单。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降14.4%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5580，基差100，现货贴水期货。偏多

3.库存： 7月6日  豆油商业库存156万吨，前值150万吨，环比+6万吨，同比 +24.01%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。豆油Y1809：5400附近及以下多单入场，止损5300

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降14.4%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5010，基差410，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月6日  棕榈油港口库存57万吨 ，前值56万吨，环比+1万吨，同比 +32.5%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。棕榈油P1809：4500附近或以下多单入场，止损4400

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降14.4%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6850，基差413，现货贴水期货。偏多

3.库存： 7月6日  菜籽油商业库存43万吨，前值41万吨，环比+2万吨，同比-4% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，6月22日开始国储豆油竞拍，目前菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6200附近或以下多单入场，止损6100

五、金融

期指

1、基本面：6月金融数据不及预期，社融下滑，证监会核发两家IPO，中兴通讯正式解禁，上周市场探底反弹，医药、食品饮料和中小创领涨，市场热点增加；中性

2、两融余额：截止12日，为9011.84亿元，较前一交易增加24.27亿元；偏多

3、基差：IF1807贴水16.09点，IH1806贴水11.66点， IC1806贴水13.19点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IC、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力多翻空；偏空

6、结论：美国单方面再度出台关税相关方案后，短期利空落地，虽然内部仍有信用违约等相关风险，但是政策对于A股的扶持增加，主要指数目前估值均处于历史偏低位置，市场短期迎来反弹； IF1807：逢低试多，止损3445；IH1807：2435-2490区间操作，压力2500；IC1807：逢低试多，止损5130。

期债：

1、基本面：中国6月进出口数据不及预期，新增信贷超预期上涨但社会融资依然疲弱、M2增速创历史新低，经济下行压力加大；偏多。

2、资金面：上周资金面边际收敛但整体宽松，央行公开市场操作周净回笼900亿，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力基差为0.0483，升水期货；偏多。T主力基差为-0.3561，贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30881.4亿、40500.6亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，多空增仓相近；中性。T主力净空，空增；偏空。

7、结论：6月已公布宏观数据整体不及预期，叠加中美贸易摩擦升级，长期看内需不振而外需受制，经济下行压力加大，未来信用风险压力上升；本周进入缴税期，预计资金面维持稳中偏紧。综合来看，国债收益率仍有下行空间，建议偏多思路操作。十年期债T1809：逢低做多，止损95.80