时隔两年，中福实业再次提出了融资方案，计划募资不超过5.47亿元，这比两年前向公司大股东所募资金额又多出整整2个亿来。值得关注的是，公司2年前募集资金已全部用尽，按照公司此前承诺，上一次募投项目并未达到预期的目标。对于此种情况，一位投资者向《大众证券报》提出了自己的异议，“前面募投项目未达预期，怎么好意思再开口要钱？我们肯定不会答应。”

　　“狮子开口”预融资5个亿

　　3月3日，中福实业公告称拟向不超过10名特定对象非公开发行股票，计划发行股票数量不超过8700万股，发行价格不低于6.52元/股，募集资金净额不超过54742万元。

　　按照公司计划，此次募集资金拟全部投资于公司主营业务，包括漳州中福木业利用林木剩余物生产中密度纤维板项目、龙岩中福木业中密度纤维板生产线技改项目、福建省龙岩山田林业公司10万亩工业原料林基地建设项目、明溪县恒丰林业10万亩低质低产林改造项目、福建中福种业种苗繁育基地建设项目，五个项目投资总额为6.47亿元。

　　事实上，此次融资方案的发布距离上一次融资仅仅2年时间。2008年1月11日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准福建省昌源投资股份有限公司向山田林业开发(福建)有限公司发行新股购买资产的批复》。根据批复，公司向大股东山田林业发行新股25845万股，购买山田林业持有的福建省建瓯福人林业有限公司66%的股权。而公司这次融资的投资项目，并未达到业绩预期。

　　08年募投项目未达预期

　　“公司2008年进行的募投项目未能达到公司预期的业绩，现在这么快又来融资了，那么未达标的项目就这么算了？”上述投资者愤愤不平道。

　　按照公司2007年9月28日编制的备考盈利预测报告，预测募投项目——建瓯市福人林业公司66.24%股权在2008年度可实现归属上市公司普通股股东净利润为4117万元。但实际情况是该项目在08年仅贡献3299万元，与公司预期整整差了818万元。

　　与此同时，在2年前公司资产重组时，大股东山田林业承诺，将保证重组后的公司在2008年、2009年和2010年度的净利润不低于5443万元、5987万元和6586万元。如果净利润低于预测利润，山田公司将用现金向公司支付上述差额部分。而事实情况是，2008年度公司实际实现净利润合计为5481万元，刚好达到承诺预期，业绩实现金额拿捏的十分精准。

　　目前公司尚未发布2009年年报信息，但据天相投资研究报告分析，公司1-9月经营业绩由于下游相关产业(房地产装修行业、家具出口行业、工艺品业等)需求不旺，加之产品价格下降幅度大于原材料价格的降幅，公司的综合毛利率同比下降了7.6%至27.66%；管理费用与财务费用的大幅增加使得公司期间费用率同比上升了5.85%至14.7%；而毛利率的下降与期间费用率的上升相叠加，造成公司营业利润同比下降了五成。

　　业绩增长背后存蹊跷

　　公开资料显示，公司2009年一、二季度分别实现净利润107万元和1667万元，然而到了三季度，公司净利润便一跃上升至5219万元。让人不解的是，三季度期间，公司并未公布签订大额合同事项，那么三季度业绩增长从何而来？ 记者详细查看了公司三季报，但公司并未在三季报中对业绩突然增长做出任何说明。

　　记者以投资者身份致电上市公司，董秘王传序解释称，“林业企业都是这个特点，上半年生产下半年出售，业绩下半年实现快速增长很正常。”

　　事实果真如此吗？东兴证券一林业研究员接受记者采访时分析说，像板材产品都是林业公司销售中的主打产品，像该类产品一年四季度销售情况都是差不多的，毕竟什么季节都会有人买房子，而且板材产品也是多用于房屋家具装修。

　　而根据公司往年的的业绩情况，似乎也推翻了董秘季节性因素的说法。2008年1-6月份公司实现净利润3078万元，三季度1490万元，四季度912万元，各季度实现利润差距并不大。而一位不愿具名的市场人士分析，公司三季度业绩奇异上涨的背后，有给公司增发做辅垫的嫌疑。

　　本次募投项目竞争激烈

　　对于公司此次募投项目的前景，上述东兴证券林业研究员向记者表示，“这家公司在行业中的地位非常一般，公司募投项目中涉及的中密度纤维板，在林业市场上竞争非常激烈，从公司本身来看，没有独家产品，应是不具备竞争力的。除非公司在‘环保’方面会有作为。”

　　那么在环保方面，公司是否具有优势呢？董秘王传序表示，公司募投项目一定会争取通过《环评报告》。

　　实际上按照发改委的规定，每个要求上市的企业均要通过环境评估测试，而在公司的增发预案中也未提到在环保方面独道之处。对中福实业的增发融资，《大众证券报》将继续关注。