报告导读

商务部公布8月1日起将取消保障措施不适用名单，政策短期内提振糖价，但由于受影响的进口量有限，且40%的保障措施关税下配额外糖进口仍有利润，因此政策影响有限，且白糖基本面仍偏空，建议投资者暂观望为主，后期可寻找逢高做空机会。

1.取消不适用名单

7月16日下午国家商务部公布，自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。去年5月22日起我国对于不适用保障措施的发展中国家实行进口优惠政策（除非其进口份额超过3%且这些国家（地区）进口份额总计超过9%）——免征不适用名单中国家50%的保障措施关税税额。

取消不适用名单意味着，所有配额外食糖进口将统一被征收50%的关税叠加40%的保障措施关税。

2.对进口量的影响

从2017年情况来看，我国从不适用名单中国家的进口量仅24万吨，占2017年我国糖总进口量的10.62%。名单中菲律宾进口量最高，占总进口量的4.3%。农业农村部7月预估2018年全年进口量约为320万吨，截止至5月底我国累计进口糖110.19万吨，则6-12月有约210万吨的进口量，基于10.62%的进口占比计算，预计8-12月受影响进口量不及20万吨。

商务部公告中称，保障措施关税以海关审定的完税价格从价计征，计算公式为：保障措施关税税额=海关完税价格×保障措施关税税率。进口环节增值税以海关审定的完税价格加上关税和保障措施关税作为计税价格从价计征。按照16%的增值税（5月1日起实施）、50%的关税叠加40%的保障措施关税来计算，目前配额外仍有较高的利润。

3.后市行情

取消不适用名单使得我国下半年约不及20吨进口糖成本上升，短期内提振国内糖价。由于我国从不适用名单中所列国家进口的总量较低，并且按照保障措施关税计算，配额外进口糖依然有利润，因此预计下半年减少的进口量较为有限。若后期进口量减少，则利空国际糖市，尤其对印度出口形成一定的影响，若国内外价差因此继续扩大，则走私情况或将加剧。

综上，取消不适用名单短期内提振糖价，但影响有限，且白糖基本面仍偏空，建议投资者暂观望为主，后期可寻找逢高做空机会。