自3月下旬以来，沪综指调整已3个多月，指数一度探至2700点关口下方。种种迹象表明，市场筑底特征在上周的反弹前就已初步显现，当下部分板块也已再度积聚起部分资金看多做多的共识。上周，在投资者情绪有所释放的背景下，两市结束了周线“七连阴”。沪综指周涨超3%，创业板指数更是大涨超5%。盘面上看，上周A股的反弹之路也并非“一帆风顺”，容易受到干扰，运行也有反复。

消息面上，国内比较正面，国家统计局初步核算，今年上半年我国GDP总量418961亿元，同比增长6.8%。二季度同比增长6.7%，增速比一季度放缓0.1个百分点，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。上半年，全国居民人均可支配收入14063元，同比名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.6%。6月份，全国城镇调查失业率为4.8%，与上月持平，比上年同月下降0.1个百分点，就业形势向好。上半年新能源汽车产量同比增长88.1%，工业机器人增长23.9%，集成电路增长15.0%，新消费蓬勃发展。

综合观察，在经历了前期的快速下跌之后，空方情绪已被大幅释放。当前A股的估值已经处于历史底部区域，流动性预期正在得到改善，央行“保持流动性合理充裕”的表述，叠加6月银行业半年度考核后流动性会处于中性偏宽松状态，对市场情绪修复具有重要的作用，7月流动性仍会保持相对稳定。资本市场流动性最紧张的阶段已经或正在过去，这无疑将缓解A股市场估值水平的修正进程。上市公司景气度仍然处于高位，中报业绩预告情况还算不错，同时，产业资本增持潮历来是股市底部的重要特征之一，意味着最了解企业经营情况的股东对当前估值的认可。一批上市公司的实控人、大股东及时出手，加大增持力度，用“真金白银”向投资者传递信心，数据统计显示，6月份以来至7月5日，A股已经有633家公司发布大股东增持及增持进展公告，较5月份增加约1倍。从A股历史看，上市公司集中增持向来都被市场理解为积极信号，不仅可以起到稳定股价的效果，而且也有助于稳定市场预期，增强市场信心。从行业分布来看，化工、机械、房地产等前期回调明显的板块，在最近一个月内增持的数家公司中居前。其次，计算机、电子板块不乏被错杀的个股，增持家数也较多。在利空因素稍有好转之时，反弹便一触即发。

A股市场已经迎来一轮修复性小行情，但投资者应避免重仓博反弹，更不要太过乐观，甚至视其为反转。操作方面，建议结合中报业绩，可从结构性、边际性以及转型角度关注投资机会，坚持业绩为王，选择估值已有一定优势，具有较高安全边际的个股。后期，无论是产业政策，还是社会资本，都会向半导体产业聚集，这一题材的关注度将会持续。