一、黑色 

螺纹：

1、基本面：供应方面继续受唐山限产制约，徐州地区尚未完全复产，需求上周短期快速反弹后本周正常回落，库存回落，本周限产消息对市场预期影响仍在；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4192.1，基差252.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存457.25万吨，环比减少2.1%，同比增加17.86%；中性。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：在上周期货价格大幅上涨之后，本周继续维持高位，目前价格下方支撑较强，但在淡季大背景下，连续上涨的可能性不大，短线操作上建议若回落至3950附近，可轻仓短多，止损3930。

热卷：

1、基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，不过预计本月下游需求增速将转弱，最新钢厂库存小幅反弹；中性。

2、基差：热卷现货价4220，基差185，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存207.65万吨，环比减少0.34%，同比减少5.81%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:在上周突破上涨之后，昨日价格维持高位且有所上涨，但目前短期继续上涨空间不大，操作上建议短线4050附近轻仓做多，止损4030。

硅铁：

1、基本面：随着主产区厂家陆续结束排单，目前出货意愿较为积极；而贸易商方面部分手中仍有存货，观望市场。叠加硅铁增开炉子的消息频繁刺激市场，整体上各方后市情绪悲观；偏空。

2、基差：现货价格6600，基差10，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单617张，21595吨，厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。 

6、结论：近期期价横向窄幅震荡，上方各均线压力较大。现货需求不理想，拖累期价相对低位盘整。前期横向整理平台对期价的支撑作用依旧有效，具体后市走势还有待进一步观察。硅铁1809：6500-6700区间操作。

锰硅：   

1、基本面：原料锰矿方面来看，高库存、高到港量、低消耗量等情况仍困扰着锰矿价格。硅锰现货市场持续弱势盘整运行，虽合金厂仍是以排单生产为主，但横久显弱，下游贸易商谨慎观望，零售交易比较冷清下导致合金厂低价出货情况时有出现；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差496，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单27张，945吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：三季度锰矿成本基本高位持稳，现货底部重心不变，但是锰矿港口库存仍处在高位，短期来看偏弱震荡态势或保持不变。锰硅1809：7850附近空，止损7900。 

铁矿石：

1、基本面:唐山地区限产加剧导致市场成交清淡，但价格持稳，据Mysteel调研唐山地区21家样本钢厂本周烧结粉矿日耗为17.06万吨，环比上周减少4.8万吨，近期到港减少，供需有双减迹象，中性；

2、基差：普氏63.75，月均63.28，日照港PB粉现货454，折合盘面512.8，基差47.3，贴水率9.2%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格418，折盘面475.8，基差10.3，偏多；

3、库存：周五港口库存15351.73万吨，较上周增加9.66万吨，较去年同期增加1064.53万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.6天，去年同期是26天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、结论：铁矿现货基本面供需两弱，但昨日央行逆回购3000亿，华尔街见闻获悉，多家一级交易商接到通知，央行本月可对一级交易商额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资，这将增加市场流动性，利多盘面，短期盘面可能维持震荡。铁矿石1809:463-475区间震荡。

焦煤：

1、基本面：需求疲软，焦煤弱势难改，环保限产措施影响，焦化企业产量受到影响，对于焦煤需求明显收缩，焦煤供需弱于焦炭和钢材的态势仍将延续，因此焦煤期货价格仍将保持黑色系期货中的相对弱。

2、基差：现货市场价1291.5，期货1151；基差140.5，现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1335.59万吨，减2.36万吨；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力持仓多减；偏多 

焦炭：

1、基本面：焦炭基本面趋弱，焦企开工率回升，独立焦化厂日均产量增加，短期焦炭供给增多，部分焦企提降销售，库存水平周比增加2.56万吨，焦炭承压回落。

2、基差：现货2125, 期货2019.5；基差105.5, 现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂焦炭库存422.6万吨，11.34万吨；偏空

4、盘面： 价格在20日线下方，20日线偏下；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。

二、能化

沥青：  

1、基本面：本周长三角及山东沥青价格继续下跌25-50元/吨，因部分炼厂对重点大客户优惠出货，市场底部价格走低，其他地区沥青价格基本稳定。近期华东、山东等地炼厂出货低迷，因降雨天气增多、范围增大，以及环保等因素，均限制沥青需求的回升，导致出货缓慢，部分炼厂库存上涨，因此价格暗中优惠，以刺激出货。但另一方面，原油价格高位盘整，炼厂生产成本居高，沥青价格持续下调意愿不强，但又缺乏上涨动力，且挺价销售也较困难，因此部分炼厂对重点大客户优惠出货。看后市，8月生产沥青的马瑞原油供应或减少2/3，且进口沥青高价难成交，进口资源也因此有所减少，国内沥青资源整体呈现一定的收紧。此外，8月雨季有望逐步结束，沥青需求将好于7月，沥青价格有上涨机会。不过短期僵局难以打破，市场仍以低位震荡成交以及暗中优惠为主。偏多。

2、基差：现货3285，基差65，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为41%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

原油1809：

1.基本面：日本考虑最早10月起将伊朗石油进口降至零，韩国将从7月起停止从伊朗进口石油；美国能源信息署（EIA）周一公布的月度钻井生产报告显示，美国七大主要页岩油产区8月产量预计增加14.3万桶/日至创纪录的747万桶/日，美国在2019年将平均每天生产约1180万桶原油，成为世界第一大产油国；偏空

2.库存：美国至7月13日当周API原油库存增加62万桶，高于预期值的-349.5万桶和前值-679.6万桶；美国至7月13日当周EIA原油库存增加583.6万桶，高于预期值的-362.2万桶，库欣地区库存减少86万桶，远低于前值206.2万桶；偏空

3.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；中性

4.主力持仓：截止7月10日，CFTC主力净持仓多头，多减;WTI净多头减少；中性；

5.结论：美元指数持续走强，人民币兑美元去年8月7日以来新低，预计将在高位来回震荡；SC1809：484-490间区间操作

PTA：

1、基本面：原油价格高位回落，PTA成本支撑减弱，且随着汉邦等装置重启，供应有所增加。偏空。

2、基差：现货5980，基差106，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:目前PTA供需面总体尚可，但在成本端震荡回调的情况下，市场继续上冲动力有限，PTA短线多单离场。PTA1809：短线多单止盈离场

甲醇：

1、基本面：山西、河南等地部分企业存在出货需求，有一定压力，西北暂时库存压力不大。考虑内地与港口套利窗口打开，货物或部分发往港口套利，对港口有一定的冲击，8月存在增库存情况。偏空。

2、基差：现货3090，基差221，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在28.31万吨，比上周上涨1.58万吨，低位水平，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、甲醇目前主要低库存和基差支撑价格，后市关注01中线多单机会。MA1809:日内短多操作，止损2860

PVC：

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6875，基差10，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主，可轻仓抛空，止损6950。

橡胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货10050，基差-355，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论：内外市场偏空，空单持有。    

塑料：

1、基本面：当前需求淡季，开工率开始回升，库存水平相比往年偏低，18年新投产装置比例PE大于PP，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、基差：LLDPE华北现货9300，基差-20，贴水期货0.22%，中性；PP华东现货9285，基差-48，贴水期货0.52%，偏空；

3、库存：石化厂家库存68.5万吨，偏多

4、盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1809合约震荡，9250-9400区间操作， 聚丙烯PP1809合约偏强震荡，9250-9450区间操作

三、有色

贵金属：

黄金:

1、基本面：美联储经济状况褐皮书：所有地区的制造商都对关税感到担忧。

许多制造商报告称，特朗普新贸易政策导致物价上涨和供应受扰。

企业报告称，由于关税的缘故，关键性输入价格进一步上涨，贸易战担忧逐渐上升，避险情绪或将升温；中性

2、基差：黄金期货271.55，现货265.47（-2.35）），基差-6.08，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：黄金主力多增；偏多

白银:

1、基本面：英国6月CPI同比增速持平于上月，核心CPI则从5月份的2.1%降至1.9%，创2017年3月以来的最低水平，市场对英国8月升息25个基点的机率预期大降至69%；偏空

2、基差：白银期货3683，现货3584，基差-99，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1405317千克，减少7941千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空增；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货48450，基差190，升水期货；中性。

3、库存：7月18日LME铜库存减2375吨至257350吨，上期所铜库存较上周减23982吨至234696吨  ；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，情绪释放短期会低位震荡，沪铜1809:49500附近做空，目标48200，止损50000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13900，基差-125，贴水期货；偏空。

3、库存：7月16日LME铝库存增11000吨至1155700吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1809：短期13900~14250区间震荡。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，镍的供应充足，环保限制部分地区不锈钢生产，需求受影响。供需天秤向供倾斜。同时不锈钢的供需受到减产影响，300系列需求较好，不锈钢价格坚挺。中性

2、基差：现货109350，基差440，中性

3、库存：LME库存262416，-882，上交所仓单19784，-478，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1809：库存没能继续增加，可能会打击做空者的心理，镍价向下考验受到技术面的支撑，下方108000技术支撑，以及107250镍铁价格支撑，所以下方空间可能受限。从主力资金表现来看，永安开始空头减持，多数席位表现多空同向操作，但力度都不是太强，虽然表现空增多减，但已经有过一波下跌，空头继续打压的意愿可能不会太强。价格可能在11万附近震荡运行，建议109000-110700区间短线操作。

锌:

1、伦敦6月20日消息，世界金属统计局(WBMS )公布的报告显示，2018年1-4月全球锌市供应过剩14.3万吨，而2017年全年为缺口48.6万吨。偏空

2、基差：现货20900，基差+175；偏多。

3、库存：7月18日LME锌库存减少2425吨至237200吨，7月18上期所锌库存仓单较上日减少378吨至14226吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1809：空单持有，止损21800。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性反弹，美豆优良率下调和出口数据尚好。贸易战鞋子落地国内盘面回归区间震荡，多空持仓均在减持，目前进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3013，基差-164,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存125.31吨，上周127.21万吨，环比减少1.49%，去年同期112.83万吨，同比增加11.06%。中性

4.盘面：价格20日均线下方但均线方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆震荡回升，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，但盘面已经反应，短期利多出尽，9月基差升水交割压力导致价格难涨，短期市场缺乏炒作题材震荡整理。

豆粕M1809：短线3100附近震荡短线操作。期权策略卖出宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2450，基差-50，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.01万吨，上周4.2万吨，环比减少52.14%，去年同期5万吨，同比减少59.8%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡短线操作为主。

白糖：

1、基本面：印度18/19年度产量预计继续创出新高。福四通国际：巴西中南部18/19年度甘蔗压榨量降至4年最低水平，预计产糖3040万吨，较前一年度减少15.8%。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。2018年6月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖916.04万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖650.65万吨，累计销糖率63.11%。2018年5月中国进口食糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比减少27万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5260，基差316，升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底工业库存379.98万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。09临近交割基差修复，盘面连续下跌之后部分空单减持离场，盘面出现了弱势反弹，09可操作性不强，建议前期空单离场。01逐渐成为主力合约，空单可耐心等待反弹沽空时机，趋势未反转之前，不宜抄底。

棉花：

1、基本面：印度上调20%纺织品服装进口关税，巴基斯坦重新征收棉花进口关税。美国农业部报告利多。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。中国农业部7月棉花供需平衡表18/19产量572万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16182，基差-493，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度7月预计期末库存762万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花基本面短期维持平衡，目前仓单巨大，社会库存偏大，市场并不缺棉花。盘面预计维持16000-17000区间震荡，短期反弹17000附近可建仓空单。

豆油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调

机构显示马棕出口数据较同期下降2.7%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：豆油现货5280，基差-210，现货贴水期货。偏空

3、库存： 7月13日  豆油商业库存157万吨，前值156万吨，环比+1万吨，同比 +20.47% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5、主力持仓：豆油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内

油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7

月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继

续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，

建议逢低做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油：

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降2.7%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4650，基差-4，现货贴水期货。中性

3.库存： 7月13日  棕榈油港口库存54万吨 ，前值57万吨，环比-3万吨，同比 +40.5% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多，马棕需求回暖，推动价格上涨，但增产期，上涨空间有限。棕榈油P1809：4550附近或以下多单入场，止损4450

菜籽油：

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降2.7%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6330，基差-113，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月13日  菜籽油商业库存42万吨，前值43万吨，环比-1万吨，同比-8.7% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6200附近或以下多单入场，止损6100 

五、金融

期债：

1、基本面：6月工业增加值增速大幅回落，社消零售增速低位小幅反弹，固定资产投资低位运行，基建、地产投资回落，制造业继续回暖；二季度GDP增速小幅回落至6.7%，其中消费带动作用继续提升，净出口持续走弱。内外需走弱背景下经济增长下行压力凸显；偏多。

2、资金面：缴税高峰近尾声，周三资金面结束收敛态势，重新转松。央行公开市场操作净投放800亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为0.0483、0.2217，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为31997.10亿、41610.9亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空增；偏空。

7、结论：宏观数据显示三季度基本面下行压力加大；缴税期间，央行公开市场持续净投放，资金面均衡转松；央行近日窗口指导银行，额外提供MLF资金用于支持贷款投放和信用债投资，信用债配置需求增加，利率债承压。短期内，期债或维持震荡偏强走势。十年期债T1809：96.05附近多单入场，止损95.85

期指：

1、基本面：国开行：棚改贷款合同的审批及签订权限均在分行，目前没有任何调整变化，央行近日窗口指导银行：对AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合，有助于缓解目前地产股走弱和促进低等级债券发行，昨日两市震荡下行，地产板块持续走弱，市场热点减少；中性

2、两融余额：截止17日，为8986.61亿元，较前一交易增加8.08亿元；偏多

3、基差：IF1807贴水7.32点，IH1806贴水3.36点， IC1806升水2.56点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空翻多，IH主力空增；中性

6、结论：美国单方面再度出台关税相关方案后，短期利空落地，虽然内部仍有信用违约、股权质押和人民币汇率贬值等相关风险，但是政策对于A股的扶持增加，主要指数目前估值均处于历史偏低位置，市场短期反弹后维持区间震荡格局； IF1807：3400-3460区间操作，支撑3390；IH1807：2400-2445区间操作，压力2480；IC1807：5070-5220区间操作。