【宏观】

宏观：7月17日，中国银保监会党委书记、主席郭树清带队赴中国银行总行，就加大民营企业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导，并指出大中型银行要充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。我们认为，从字面上看行政的色彩仍然较为浓厚，而银行作为市场化运作的机构按照风险收益和监管要求进行运作，上有业绩考核，下有个人发展，单凭行政化的号召很难调动起大家的积极性，归根结底是没有解决银行做小微企业融资业务的激励问题，这样的政策或将难以奏效。

【能化】

原油：尽管美国原油库存增加，原油产量增加，但是美国汽油和馏分油需求强劲，原油进口增加，欧美原油期货盘中下跌后收盘继续上涨。截止2018年7月13日当周，美国原油库存量4.11亿桶，比前一周增长584万桶。炼油厂开工率94.3%，比前一周下降2.4个百分点。库欣地区原油库存2485.8万桶，比前周减少86万桶。美国原油净进口量每日760.5万桶，比前周每日平均增加220.1万桶。美国原油日均产量1100万桶，比前周日均产量增加10万桶。

塑料/PP：昨日L1809收于9320（-10），PP1809收于9333（-12）。现货方面，价格部分继续调涨，华北线性9350，华东拉丝9270。目前期货现货基本处于平水位置，期货价格再继续上涨则将出现升水，还要等待现货市场消化前期涨幅。供应方面，开工率90%左右，石化库存压力不大。美金料进口倒挂，成交不佳。需求方面，农膜尤其华北东北地区开始有订单累积。但管材开工率小幅下降。社会库存方面，较多的是LDPE，标准品相对较少，现货价格坚挺。维持前期判断，逢低买入为主，多单持有。

天胶：沪胶周三继续震荡，价格小幅抬升，但未有明显上涨迹象。底部震荡格局延续。新胶产出逐步增多，国内产区割胶顺利，虽然价格偏低，但尚未刺激明显的主动减产。若价格继续下挫可能会影响产出。目前近月价格与现货价收敛，价格相对稳定。远月维持1600以上升水。随着今年国内新胶逐步增多，1901以后合约仍有较大的交割压力。操作上，维持远月做空思路。

玻璃：玻璃期货高位震荡。现货市场总体走势一般，受到降雨影响，部分厂家出库略有减缓，市场信心平平。武汉长利洪湖搬迁二线1200吨计划8月1日点火。沙河等华北地区厂家出库情况一般，市场价格稳定为主。但后期复产产能恢复，预计供给增加，上行空间有限，预计维持高位震荡。

【金属】

锌：夜盘锌价高开高走，受国内产量下降和人民币汇率走弱影响。昨日国家统计局公布锌6月份产量同比下降5%，1-6月份同比持平，验证了联合减产的行动，引发空头回补。预期矿供应改善尚未兑现，也使得空头信心动摇。国内及LME锌持续现货升水，表明现货依旧紧张。人民币汇率昨日触及6.75，也支撑国内价格。短期锌价仍可能延续反弹，关注持仓变化和人民币汇率走势。

铝：周三夜盘基本金属价格普涨，主要考虑是短期油价回升以及前期跌幅过快引发的反弹。铝价涨幅温和，继续底部震荡。中美首批互征关税已经实施，有消息称特朗普政府未来将再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划，听证顺利的话将在8月30日生效。原料方面，目前中铝挺价意愿较强，短期氧化铝价格难有大幅松动。基本面上，国内目前的铝消费仍然不错。我们认为铝的基本面未出现明显恶化，但在贸易战有升级的迹象下，操作中建议观望为主，有乐观者可逢低买入。

螺纹钢：高位震荡。现货方面，上海螺纹钢4070，杭州螺纹钢4060左右。近期螺纹钢下游需求尚可，出货正常。不过缺少宏观层面以及其他商品的共振，这轮螺纹的上涨还是存在一定难度。近期公布的宏观及行业数据，1-6月份房地产及基建投资增速双双回落，6月粗钢和生铁日均产量再创历史新高，显示市场供需关系有所趋弱。综合钢厂库存与社会库存来看，当前处于历史较低位，对钢价存在支撑因素，让钢价难以大幅下跌，钢材的基本面决定了其价格具有一定的坚韧度。操作上建议回调做多为主。

贵金属：昨日鲍威尔的国会作证重申了首日立场，同时表达了对于贸易战的担忧。美元从高位回落，呈现高位震荡的走势。黄金现货下探至1222后回升至1227美元。黄金1812收于269.9元/克，白银1812收于3683元/千克。贵金属整体仍受较强的美元和技术表现走弱影响，在美元反弹的情况下接连跌落1240、1230美元关口，有继续下探至1200美元的可能。同时受工业宏观预期下行，光伏行业悲观影响白银表现相对弱势。短期可能有技术性反弹，黄金1812合约核心区间265-275元，白银1812核心区间下移至3650-3800元。

【农产品】

豆粕：CBOT大豆昨日窄幅波动，市场关注天气和出口，预计CBOT短期阻力860，强阻力900。DCE豆粕夜盘小幅波动，国内现货压力仍然较大，华东豆粕胀库，关注下游需求和豆粕库存的变化；11月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定，对M1901有支撑。

油脂：油脂夜盘小幅上涨，印尼政府调高生物柴油掺混比例的传言提振马盘棕榈油价格。国内油脂总库存维持高位，需求端暂无亮点，预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右，短期阻力5600；棕榈油1809支撑在4500左右，短期阻力4916；菜油809跌破6378，触发止损，下方支撑6000附近；菜油901跌破6500，下方支撑6180--6200。

鸡蛋：今日，1809小幅震荡，收于4143点。现货市场蛋价上涨至3.5元/斤左右。在前期蛋价探底后，随着天气的炎热和中秋备货的开始将会继续上涨。随着蛋价上涨，09合约虽然升水但下方空间有限，当现货价格随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升，可考虑4100点附近做多09合约。

玉米：受产区病虫害消息影响本周玉米期货合约大幅上涨，今日高位小幅震荡。6月以后国家临储玉米拍卖转弱，现货继续维持弱势。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好，远月玉米较强的观点仍然不改。本周受消息影响玉米期货涨幅较大，但预计真正打开上涨空间还是要等到临储玉米拍卖转好。短期合约可能小幅整理，但不改长期牛市目标。

苹果：近期苹果宽幅震荡整理，今日继续大幅震荡。今年苹果减产情况目前在套袋完成后基本做实，全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面目前基本没有变化，下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候，目前基本面给出了成本端的支撑，AP810的成本支撑可能在8500-9000左右，AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动，但前期涨幅已经较大，可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花：ICE期棉小幅震荡，跌0.19%在88.17附近。郑棉跌0.812收16675。7月17日储备棉轮出成交率57.2%，成交均价14874元/吨，折3128价格16265元/吨，上涨129元/吨；中国棉花价格指数16187元/吨。从国际角度出发，供需缺口长期存在是利多的，目前国内现货价格稳定在16000到16400区间，对期价有所支撑。长期倾向于看多，若近期再次考验低点，可逢低做多或低吸高抛。

白糖：ICE原糖涨0.09%，收11.15。郑糖涨0.45%收4944。国内白糖现货柳州5260元/吨，昆明5010-5060元/吨，均维持不变。进口巴西糖配额外估价4886元/吨，进口泰国糖配额外估价4607元/吨，约上涨60元/吨，走私的压力依然较高。商务部取消不适用食糖保障措施，对国内糖价利好。前期超跌因素加政策利好再加外盘大涨导致今日反弹，但这一波反弹幅度预计不会太大，若短期上冲过快可考虑做空。

【金融】

股指：A股延续调整，沪指受压于20日均线跌破2800点。中美贸易摩擦已进入针锋相对阶段，短期内超预期利空出现的概率较小。利好来自资金面边际转好与基本面支撑，独角兽融资暂停，IPO融资规模也大幅减少，产业资本回购和增持增加市场信心。同时，上半年经济数据稳中回落，上市公司半年报预报显示业绩稳定，均对股指形成基本面支撑。预计股指延续震荡，沪指核心区间2780—2850点。

国债：部分获利盘回吐，期债震荡走低。为对冲税期高峰等因素的影响，央行公开市场逆回购净投放800亿元，本周前三日累计净投放6200亿元，主要为对冲税期高峰，资金面仍有所收敛，但仍维持低位；央行近日窗口指导银行，将向一级交易商额外提供中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资，利好低等级信用债市场；发改委称经济运行不能只看增长数量，更要看发展质量，我国投资、消费结构正在持续优化，下半年有望延续总体平稳、稳中向好态势；美联储主席鲍威尔对美国经济评估乐观，美元指数大幅上涨，人民币兑美元汇率创近一年新低，但兑一篮子货币汇率指数保持基本稳定；央行货币政策的稳健中性取向并未改变，而银保监正在起草相关的资管新规配套细则，三季度债市供给也将维持高位，预计在避险情绪逐步消化之后，国债期货价格继续上行空间有限，追高需谨慎。

【新闻关注】

国际：美联储主席鲍威尔：美国经济强劲，美联储正渐进加息；无意提前结束缩表；预计资产负债表恢复正常需要3-4年；美联储正在了解何为缩表之后的资产负债表常态；当前货币政策路径是合适的；预计劳动力市场将继续强劲；如果关税推高通胀、同时妨碍经济活动，那贸易问题可能会构成重大挑战。 

国内：国务院常务会议：持续优化营商环境，再取消养老机构设立许可等17项行政许可等事项；年底前实现海关与检验检疫业务全面融合，统一申报单证、统一现场执法等；抓紧出台新版市场准入负面清单，废止妨碍市场公平竞争的规定，严厉查处侵权假冒、违规收费等行为。