春节过后，连豆走出一波小幅补涨行情，但随着利多逐渐消化，盘面上涨动能出现萎缩。3月4日，连豆主力1009合约在强大卖空压下大幅下跌58元/吨，报收于3834元/吨，给本已脆弱的多头带来强烈打击。后期随着南美大豆收割进度的加快以及美元的强势上涨，连豆将继续承压，盘面将呈现出震荡偏弱态势。

　　全球大豆供应压力较大

　　因天气条件良好，2009/10年度南美大豆产量较上一年度大幅提高，分析机构油世界预测， 2010年阿根廷大豆产量有望从2009年的3200万吨提高至5200万吨，巴西2010年大豆产量将由去年的5750万吨上升至6550万吨。南美大豆产量创记录致使全球大豆供应量巨大，USDA2月份报告指出2010年度全球大豆期末库存将达5973万吨，给市场带来强大供应压力。当前南美逐渐进入收割季节，阿根廷已完成种植面积的3%，巴西完成26%，虽然较去年同期偏低，但随着后期收割进度的加快，巨大供应利空将逐渐浮现至市场面前。后期市场关注焦点除南美天气外还有下年度美豆种植面积。

　　国内豆类现货市场疲软

　　在大量低价进口大豆冲击下，国内港口大豆分销价疲软，据某统计机构数据显示，3月5日，辽宁大连港大豆分销价报3700元/吨，较上周同期下跌80元/吨，天津港(600717,股吧)报3650元/吨，较上周同期下跌150元/吨，近期港口大豆分销价呈走低态势。另外由于产区油厂停产、贸易商观望等因素影响，产区黑龙江大豆购销清淡。农民手中尚有一半的大豆没有出售，一旦后期国储收购结束，油厂需求又没有改善的情况下，产区大豆销售较面临较大难题。另外市场传闻，中储粮已经开始轮储大豆，市场预计今年将有20万吨大豆需要轮储，实施轮储无疑将增加大豆市场供应量，短期对价格带来影响。此外，油粕在目前阶段处于相对淡季，需方对入市保持谨慎态度，多数油厂销售情况不理想，也对大豆上涨带来不利影响。

　　美元与大豆相关性分析

　　美元与大宗商品走势关系密切，往往呈现“负相关”关系，因此美元指数经常作为商品市场走势的“风向标”。但是通过笔者近期统计分析发现，美元与美豆的关系并非总是那么密切，而是呈现阶段性的影响。例如美元指数自去年3月份创出历史阶段高点89.6点后开始震荡回落，至2009年12月1日已经下跌到74.5点，可谓走出一波流畅下跌，但是这期间美豆指数仅从853美分反弹至1061美分，通过Excel分析发现二者相关系数仅为-0.05，可以说是相关性趋于零。但是当美元指数自去年12月初反弹以来，美豆开始震荡下行，已从1079美分回落至上周五的939美分，此时两者负相关系数达到76%。

　　可见美元指数下跌对美豆上涨作用并不是太大，而美元指数上涨则对美豆下跌作用十分明显。这主要是由于美元下跌利好与产量利空相遇时，相互抵消从而使得美元对盘面影响作用减弱。而美元上涨遭遇利空产量时，利空叠加导致美豆盘面承受较大压力。随着美国经济的继续好转及欧洲债务危机的缠身，未来美元上涨之路仍有望延续，从而对美豆继续带来较大压力。

　　综上所述，美豆上行缺乏实质基本面的支撑，短期仍受产量创记录、供应过剩等利空的压制，另外美元震荡攀升也给市场带来回调压力。因此后期连豆上行艰难，继续维持震荡偏弱格局可能性大，压力位3900，支撑位3750，建议空单继续持有。关注南美天气变化以及国内是否出台相关农业利好政策。