一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面唐山环保限产仍未放松，且上周具体措施相继出台，对产能有较大制约，需求本周由于下游加大采购力度而有所反弹，最新库存仍处于低位；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4233.3，基差248.3，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个主要城市库存455.65万吨，环比减少0.35%，同比增加13.83%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：上周期货价格继续维持高位，由于基本面仍偏强，下方支撑较强，出现较大回调概率较低，短期仍易涨难跌，短线操作上建议3900-4050区间内逢低做多。

热卷：

1、 基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，不过最新社会库存和厂库继续反弹积累；中性。

2、 基差：热卷现货价4230，基差169，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存212.77万吨，环比增加2.47%，同比减少4.12%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方空翻多；偏多。

5、结论:在上周期货价格维持高位盘整，周五夜盘冲高，但目前短期继续上涨空间不大，操作上建议短线在4000-4100区间内逢低做多。

硅铁：

1、基本面：随着主产区厂家陆续结束排单，目前出货意愿较为积极；而贸易商方面部分手中仍有存货，观望市场。叠加硅铁增开炉子的消息频繁刺激市场，整体上各方后市情绪悲观；偏空。

2、基差：现货价格6600，基差-160，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单617张，21595吨，厂家成交不畅库存逐步累积；中性。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：近期期价横向窄幅震荡，上方各均线压力较大。现货需求不理想，拖累期价相对低位盘整。前期横向整理平台对期价的支撑作用依旧有效，具体后市走势还有待进一步观察。硅铁1809：6500-6700区间操作。

锰硅：    

1、基本面：近期有消息传出，宁夏地区将迎来新一轮环保，与此同时，广西受限电影响，企业库存依旧偏紧。上周五人民币对美元中间价、在岸和离岸市场即期汇价皆创下阶段新低，这对以美元计价的锰矿来说，将使硅锰合金成本有所提高，对现货价格有一定的支撑擢用；偏多。

2、基差：现货价格8300，基差410，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单19张，665吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：现货面随着前期市场支撑陆续削弱，硅锰现货市场理性盘整运行。锰矿方面，受人民币汇率持续下跌，矿商进口成本进一步增加，锰矿暂时难有过多降价幅度，锰硅价格进一步下跌的空间有限。锰硅1809：7750附近多，止损7700。 

铁矿石：

1、基本面:周五现货市场成交尚可，价格持稳，唐山20号开始大范围限产，徐州地区部分高炉复产，但整体铁水产量减少，对铁矿日耗不利，中性；

2、基差：普氏64.8，月均63.48，日照港PB粉现货458，折合盘面517.2，基差44.7，贴水率8.6%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格418，折盘面475.8，基差3.3，偏多；

3、库存：周五港口库存15365.23万吨，较上周增加13.5万吨，较去年同期增加1045.51万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是27天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：资金面偏宽松，铁矿自身供需矛盾不突出，环保限产下现货市场仍有结构性的机会，如球团，块矿，卡粉价格坚挺，人民币贬值抬高进口成本，期货盘面受制于现货可交割资源充足，活跃度下降，回调可逢低做多。铁矿石1809:467多，目标478，止损463.

焦煤：

1、基本面：需求疲软，焦煤弱势难改，环保限产措施影响，焦化企业产量受到影响，西南地、华东和华中等地相对持稳，山西个别地区仍有小幅下跌，下游需求持续减弱，焦煤价格或继续承压下行。

2、基差：现货市场价1291.5，期货1161；基差130.5，现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1323.57万吨，减9.6万吨；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力多增；偏多。

6、结论：建议JM1809合约1170附近抛空，止损参考1190。

焦炭：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货9950，基差-335，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有。  

二、能化

沥青：  

1、基本面：本周国内各地区沥青价格基本稳定，部分炼厂成交依然保持优惠。北方地区，华北及山东等地需求及出货依然清淡，沥青价格走势较弱，部分价格仍将保持低位震荡走势。南方地区，近期降雨天气减少，加上部分地区环保政策略有放宽，沥青需求有所回升，炼厂出货有改善，但需求集中释放仍需时日，贸易商采购积极性尚未提高，部分炼厂出货仍保持前期优惠政策，市场主流成交仍以底部价格为主。由于8月份南方雨季将结束，且进口沥青资源有减少的可能，以及受限于马瑞原油供应减少，部分地炼沥青产量可能缩减，市场供需面有向好趋势，近期部分炼厂或逐渐取消优惠政策，沥青价格有反弹的可能。偏多。

2、基差：现货3285，基差23，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为40%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1812：多单持有，破3185止损。

原油1809：

1.基本面：美国贝克休斯原油钻井设备数量为858座。较前值下降5座，创3月来最大单周降幅；伊朗有意封锁霍尔莫斯海峡，恐慌情绪增加；偏多

2.库存：美国至7月13日当周API原油库存增加62万桶，高于预期值的-349.5万桶和前值-679.6万桶；美国至7月13日当周EIA原油库存增加583.6万桶，高于预期值的-362.2万桶，库欣地区库存减少86万桶，远低于前值206.2万桶；偏空

3.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近运行；偏多

4.主力持仓：截止7月10日，CFTC主力净持仓多头，多减;WTI净多头减少；中性；

5.结论：美元指数继续回落，恐慌情绪有所上升，原油预计震荡上行SC1809：489入场做多，487止损

PTA：

1、基本面：PTA市场基本面表现依然尚可，基差依然坚挺，人民币近期的不断贬值也利多成本。偏多。

2、基差：现货6100，基差88，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:目前PTA供需面总体尚可，基差偏强也支撑价格，预计PTA延续震荡偏强走势。PTA1809：多单操作，止损5900

甲醇：

1、基本面：产区价格回调，港口地区稳定。考虑内地与港口套利窗口打开，货物或部分发往港口套利，对港口有一定的冲击，8月存在增库存情况。偏空。

2、基差：现货3150，基差224，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在27.5万吨，较上周下跌0.81万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、甲醇目前主要低库存和基差支撑价格，后市关注01中线多单机会。MA1809:2950上方多单减持

PVC：

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6905，基差-55，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主，可轻仓抛空，止损7040。

橡胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货9950，基差-335，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论：内外市场偏空，空单持有。    

塑料：

1、基本面：当前需求淡季，下游农膜开工恢复缓慢，bopp产能过剩利润不佳，聚烯烃开工率稳定，库存水平相比往年偏低，pp8月计划检修较多，供应方面pp紧于pe的情况会维持，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、基差：LLDPE华北现货9300，基差-70，贴水期货0.75%，偏空；PP华东现货9295，基差-85，贴水期货0.91%，偏空；

3、库存：石化厂家库存68.5万吨，偏多

4、盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、结论：预计塑料L1809合约震荡，9275-9475区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9300-9500区间操作

三、有色贵金属：

黄金:

1、基本面：G20公报：受贸易等因素影响，全球经济增长同步趋势已经有所下降。新兴市场面临资本外流风险，市场波动也将继续，避险情绪或将上升；偏多

2、基差：黄金期货270.65，现货266.95，基差-3.7，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：黄金主力多减；偏多

白银:

1、基本面：特朗普称，欧盟等一直在操纵汇率，并降低利率，而美国在加息，美元也变得越来越强，此后美元短线走低；中性

2、基差：白银期货3673，现货3592，基差-81，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1391274千克，增加3353千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：白银主力空减；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货48250，基差-340，贴水期货；偏空。

3、库存：7月20日LME铜库存减1150吨至255325吨，上期所铜库存较上周减23377吨至211319吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，情绪释放短期会低位震荡，沪铜1809:48000~49500区间震荡，逢高抛空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13910，基差-145，贴水期货；偏空。

3、库存：7月20日LME铝库存增4425吨至1208400吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，目前来到14000震荡下沿，沪铝1809：短期13900~14250区间震荡。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足，环保限制部分地区不锈钢生产，需求受影响。供需天秤向供应倾斜。同时不锈钢的供需受到减产影响，300系列需求较好，不锈钢价格坚挺。中性

2、基差：现货109150，基差-730，偏空

3、库存：LME库存259266，-1842，上交所仓单17210，-294，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1809：长牛基调不变，短线市场由于供需结构有所改变，前期市场补货充足，现货市场悲观情绪较重，镍铁价格连续下跌，下方支撑下移，空间打开，主力资金一直空增，可能进一步考验下方支撑，建议短期继续保持震荡思路，下方支撑107500-108000，上方压力110700，在区间内高抛低吸操作。

锌：

1、伦敦7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球锌市供应过剩19万吨，而2017年全年为短缺48.6万吨。5月全球锌消费量为90.66万吨，产量为107.43万吨。1-5月全球锌库存为8.14万吨。偏空

2、基差：现货21650，基差+410；偏多。

3、库存：7月20日LME锌库存减少1800吨至233200吨，7月20上期所锌库存仓单较上日减少1827吨至11802吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1809：空单持有，止损21800。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性反弹，美豆优良率下调和出口数据尚好。贸易战鞋子落地国内盘面回归区间震荡，多空持仓均在减持，人民币贬值预期刺激豆类回升，但目前进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3030，基差-187,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存125.31吨，上周127.21万吨，环比减少1.49%，去年同期112.83万吨，同比增加11.06%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆震荡回升，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税抬高进口成本，利多国内豆类价格，盘面震荡回升，技术性反弹，9月基差升水交割压力导致价格难涨，短期市场缺乏炒作题材震荡整理。

豆粕M1809：短线3120至3170区间震荡短线操作。期权策略卖出3000至3250宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2470，基差-53，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.01万吨，上周4.2万吨，环比减少52.14%，去年同期5万吨，同比减少59.8%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500至2550区间震荡短线操作为主。

豆油：

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5300，基差-188，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月13日  豆油商业库存157万吨，前值156万吨，环比+1万吨，同比 +20.47% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油：

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4650，基差-86，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月13日  棕榈油港口库存54万吨 ，前值57万吨，环比-3万吨，同比 +40.5% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多，马棕需求回暖，推动价格上涨，但增产期，上涨空间有限。棕榈油P1809：4600附近或以下多单入场，止损4500

菜籽油：

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，6月份产量减少，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存回升。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6330，基差-110，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月13日  菜籽油商业库存42万吨，前值43万吨，环比-1万吨，同比-8.7% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6200附近或以下多单入场，止损6100

五、金融

期债：

1、基本面：6月经济数据不及预期，内外需走弱背景下经济增长下行压力凸显；资管新规细则落地，“紧信用”政策有望边际放松，短期利好信用债，对利率债有挤出效应；偏空。

2、资金面：上周资金面维持宽松，央行公开市场操作周净投放6100亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力基差为0.2426，升水期货；偏多。T主力基差为-0.1865，贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为31997.10亿、41610.9亿；中性。

5、盘面：TF、T主力下穿20日线，20日线向上；中性。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空减；偏多。

7、结论：基本面走弱趋势未变、资金面维持宽松叠加监管边际转松背景下，理财新规将有助于缓解市场对非标融资的担忧，信用收缩对经济负面冲击将减少，国债期货短期或面临回调风险。十年期债T1809：95.45-96.20区间操作

期指：

1、基本面：受货币政策及资管新规监管微调等两大利好的刺激，A股金融板块在周五出现大幅上涨，资管新规的微调，有助于避免因严监管和去杠杆的过急导致金融市场的不稳定，近期疫苗事件将对生物医药板块带来利空影响；偏多

2、两融余额：截止19日，为8961.36亿元，较前一交易减少18.39亿元；偏空

3、基差：IF1808贴水10.49点，IH1808升水4.56点， IC1808贴水29.97点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多翻空，IH主力空减；偏空

6、结论：受货币政策及资管新规监管微调，短期A股迎来反弹；不中美贸易不确定性和人民币汇率贬值压力依旧制约A股反弹空间，目前主要指数估值均处于历史偏低位置，预计中短期市场处于震荡磨底阶段； IF1808：3430-3510区间操作，压力3520；IH1808：日内逢低试多，止损2475；IC1808：5080-5220区间操作。