一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面唐山仍处于限产周期，对产能有较大制约且近期徐州复产只能弥补部分产能，需求总体一般由于下游加大采购力度而高于往年同期，最新库存仍处于低位；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4253.9，基差242.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存455.65万吨，环比减少0.35%，同比增加13.83%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：本周首日期货价格继续上涨，由于限产市场对价格预期较强，下方支撑较强，出现较大回调概率较低，短期仍易涨难跌，操作上建议中线多单可逢高获利减仓，短线3950-4050区间内逢低做多。

热卷：

1、基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，不过最新社会库存和厂库继续反弹积累；中性。

2、基差：热卷现货价4230，基差150，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.77万吨，环比增加2.47%，同比减少4.12%，中性。

4、盘面： 热卷主力在20日线上方,20日线朝上；偏多

5、主力持仓：热卷主力在20日线上方多减；偏多。

6、结论:本周首日继续维持高位，且有所上涨，但目前短期继续上涨空间不大，操作上建议短线在4030-4130区间内逢低做多。

硅铁：

1、基本面：近日据说第二阶段环保入驻已吹响号角，焦化类做限产预热工作。作为硅铁成本原料之一的兰炭主产区又较为集中在府谷和神木一带，处于此波环保的“风暴”圈中，后期或难避免硅铁厂对兰炭采购难的问题；偏多。

2、基差：现货价格6600，基差-224，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单617张，21595吨，整体以交付先前订单为主，对外零售较少；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：硅铁需求走势表现乐观的情况下，短期在成本或提升（硅石、兰炭供给紧张）为市价“筑底”，时逢新一轮钢厂招标进行，硅铁再现“逆袭”走势或可期。但钢厂尚未开始出价采购，存在一定价格风险。硅铁1809：轻仓6700附近做多，止损6650。

锰硅：   

1、基本面：近期有消息传出，宁夏地区将迎来新一轮环保，与此同时，广西受限电影响，企业库存依旧偏紧。钢厂招标将陆续增多，市场现货资源仍旧不多，大部分工厂多以订单生产为主，市场信心将有望获得一定支撑；偏多。

2、基差：现货价格8300，基差398，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单19张，665吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：现货面随着前期市场支撑陆续削弱，硅锰现货市场理性盘整运行。锰矿方面，受人民币汇率持续下跌，矿商进口成本进一步增加，锰矿暂时难有过多降价幅度，锰硅价格进一步下跌的空间有限。锰硅1809：7800附近多，止损7750。

铁矿石：

1、基本面:昨日现货市场成交较周五放大，但远期现货市场成交清淡，人民币贬值对港口现货构成支撑，当前市场价格仍存在10-20元倒挂，在当前供需矛盾不突出下，价格存上涨空间，偏多；

2、基差：普氏65.2，月均63.58，日照港PB粉现货464，折合盘面523.8，基差48.8，贴水率9.32%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格420，折盘面478，基差3，偏多；

3、库存：周五港口库存15365.23万吨，较上周增加13.5万吨，较去年同期增加1045.51万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是27天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：资金面偏宽松，铁矿自身供需矛盾不突出，环保限产下现货市场仍有结构性的机会，如球团，块矿，卡粉价格坚挺，人民币贬值抬高进口成本，期货盘面受制于现货可交割资源充足，活跃度下降，回调可逢低做多。铁矿石1809:470多，目标478，止损467.

焦煤：

1、基本面：国内炼焦煤市场弱稳运行。主流山西地区部分焦煤仍处于偏弱状态，柳林主要煤矿近期有调价迹象，焦煤价格大概率补降，受下游需求持续减弱，短期焦煤价或继续承压下行，部分地区焦煤由于前期降幅较大，后降空间有限。

2、基差：现货市场价1291.5，期货1163.5；基差128，现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1323.57万吨，减9.6万吨；偏多

4、盘面：20日线震荡运行，期价在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。

焦炭：

1、基本面：河钢集团焦炭采购价调降100元/吨，7月24日0时起执行，此次降价为第三轮补降，焦炭现货仍延续跌势，上周五开始，唐山地区开展历时43天的污染减排攻坚行动，部分高炉及焦化产能受到影响，市场对于供给缩减预期较强，支撑期货市场看涨情绪。

2、基差：现货1925, 期货2101；基差-176,现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂焦炭库存436.52万吨，增16.66万吨；偏空

4、盘面：20日线震荡运行，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。

二、能化

沥青：  

1、基本面：本周国内各地区沥青价格基本稳定，部分炼厂成交依然保持优惠。北方地区，华北及山东等地需求及出货依然清淡，沥青价格走势较弱，部分价格仍将保持低位震荡走势。南方地区，近期降雨天气减少，加上部分地区环保政策略有放宽，沥青需求有所回升，炼厂出货有改善，但需求集中释放仍需时日，贸易商采购积极性尚未提高，部分炼厂出货仍保持前期优惠政策，市场主流成交仍以底部价格为主。由于8月份南方雨季将结束，且进口沥青资源有减少的可能，以及受限于马瑞原油供应减少，部分地炼沥青产量可能缩减，市场供需面有向好趋势，近期部分炼厂或逐渐取消优惠政策，沥青价格有反弹的可能。偏多。

2、基差：现货3285，基差37，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为40%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1812：多单持有，3336附近多单减持。

原油1809：

1.基本面：英国北海油田区酝酿在8月份进行一次大规模罢工，将波及大部分产油区；伊拉克的骚乱局势加剧，油田威胁日益严重；偏多

2.库存：美国至7月13日当周API原油库存增加62万桶，高于预期值的-349.5万桶和前值-679.6万桶；美国至7月13日当周EIA原油库存增加583.6万桶，高于预期值的-362.2万桶，库欣地区库存减少86万桶，远低于前值206.2万桶；偏空

3.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近运行；偏多

4.主力持仓：截止7月10日，CFTC主力净持仓多头，多减;截至7月17日，WTI净多头减少；中性；

5.结论：美伊高层推特对骂，伊朗制裁威胁加剧；下半年原油供应总体收紧，预计价格将震荡上行；SC1809：493入场做多，491止损

PTA：

1、基本面：PTA市场基本面表现依然尚可，基差依然坚挺，人民币近期的不断贬值也利多成本。偏多。

2、基差：现货6095，基差77，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:目前PTA供需面总体尚可，基差偏强也支撑价格，预计PTA延续震荡偏强走势。PTA1809：多单操作，止损6050

甲醇：

1、基本面：产区价格回调，港口地区稳定。考虑内地与港口套利窗口打开，货物或部分发往港口套利，对港口有一定的冲击，8月存在增库存情况。偏空。

2、基差：现货3160，基差234，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在27.5万吨，较上周下跌0.81万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空。

6、甲醇目前主要低库存和基差支撑价格，后市关注01中线多单机会。MA1809:2950上方多单减持。

PVC：

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6950，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主，可轻仓抛空，止损7040。

橡胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货9800，基差-360，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：内外市场偏空，空单持有。    

塑料：

1、基本面：当前需求淡季，下游农膜开工恢复缓慢，bopp产能过剩利润不佳，聚烯烃开工率稳定，库存水平相比往年偏低，pp8月计划检修较多，供应方面pp紧于pe的情况会维持，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，总体中性；

2、基差：LLDPE华北现货9300，基差-90，贴水期货0.97%，偏空；PP华东现货9340，基差-87，贴水期货0.93%，偏空；

3、库存：石化厂家库存68.5万吨，偏多

4、盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、结论：预计塑料L1809合约震荡，9300-9500区间操作， 聚丙烯PP1809合约偏强震荡，9325-9525区间操作

三、有色贵金属：

黄金:

1、基本面：美国6月成屋销售总数年化 538万户，略低于预期；偏多

2、基差：黄金期货271.9，现货268.26，基差-3.64，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：黄金主力多减；偏多

白银:

1、基本面：特朗普威胁将对中征收5000亿的关税，贸易战继续升温，避险情绪还是较弱；中性

2、基差：白银期货3687，现货3607，基差-80，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1382384千克，减少8890千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货48700，基差-320，贴水期货；偏空。

3、库存：7月23日LME铜库存减625吨至254700吨，上期所铜库存较上周减23377吨至211319吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：中美贸易战发酵，贸易战持续压制铜价上行，情绪释放短期会低位震荡，沪铜1809:48000~49500区间震荡，逢高抛空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14070，基差-175，贴水期货；偏空。

3、库存：7月23日LME铝库存增875吨至1209275吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，沪铝1809：14310逢高空，止损14000，目标14200。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足，环保限制部分地区不锈钢生产，需求受影响。供需天秤向供应倾斜。同时不锈钢的供需受到减产影响，300系列需求较好，不锈钢价格坚挺。中性

2、基差：现货109350，基差-980，偏空

3、库存：LME库存260718，+1452，上交所仓单17121，-89，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1809：长牛基调不变，短线市场由于供需结构有所改变，前期市场补货充足，现货市场悲观情绪较重，镍铁价格连续下跌，下方支撑下移，空间打开，主力资金一直空增，可能进一步考验下方支撑，建议短期继续保持震荡思路，下方支撑107500-108000，上方压力110700，在区间内高抛低吸操作。

锌：

1、伦敦7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球锌市供应过剩19万吨，而2017年全年为短缺48.6万吨。5月全球锌消费量为90.66万吨，产量为107.43万吨。1-5月全球锌库存为8.14万吨。偏空

2、基差：现货21800，基差+325；偏多。

3、库存：7月23日LME锌库存增加17200吨至250400吨，7月23上期所锌库存仓单较上日减少873吨至10929吨：中性。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1809：空单持有，止损21600。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度18/19年度产量预计继续创出新高。safra:巴西中南部18/19糖产量降至2800万吨，低于吃前预估3100万吨。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。中国6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。2018年6月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖916.04万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖650.65万吨，累计销糖率63.11%。2018年6月中国进口食糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5190，基差357，升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底工业库存379.98万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面弱势反弹之后再度震荡下跌，09可操作性不强，建议前期空单离场。01逐渐成为主力合约，空单抓住每次反弹时机每隔50-100点分批建仓，趋势未反转之前，不宜抄底。

棉花：

1、基本面：印度上调20%纺织品服装进口关税，巴基斯坦重新征收棉花进口关税。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。中国农业部7月棉花供需平衡表18/19产量572万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16181，基差-399，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度7月预计期末库存762万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花基本面短期维持平衡，目前仓单巨大，社会库存偏大，市场并不缺棉花。盘面预计维持16000-17000区间震荡，短期反弹17000附近可建仓空单，中间位置多看少动。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，美豆优良率高于预期和中美贸易战压制。国内盘面探底回升，区间震荡延续，多空持仓均在减持，人民币贬值预期刺激利多价格，但目前进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2.基差：现货3022，基差-192,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存125.31吨，上周127.21万吨，环比减少1.49%，去年同期112.83万吨，同比增加11.06%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆震荡回落，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税和人民币贬值抬高进口成本，利多国内豆类价格，盘面震荡回升，技术性反弹，但9月基差升水交割压力导致价格难涨，短期市场缺乏炒作题材震荡整理。

豆粕M1809：短线3100至3150区间震荡短线操作。期权策略卖出3000至3200宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2470，基差-43，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.01万吨，上周4.2万吨，环比减少52.14%，去年同期5万吨，同比减少59.8%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2500附近震荡短线操作为主。

豆油：

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存将持续增长。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5310，基差-194，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月13日  豆油商业库存157万吨，前值156万吨，环比+1万吨，同比 +20.47% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油：

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存将持续增长。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4640，基差-120，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月13日  棕榈油港口库存54万吨 ，前值57万吨，环比-3万吨，同比 +40.5% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多，马棕需求回暖，推动价格上涨，但增产期，上涨空间有限。棕榈油P1809：4600附近或以下多单入场，止损4500。

菜籽油：

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存将持续增长。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6330，基差-147，现货贴水期货。偏空

3.库存： 7月13日  菜籽油商业库存42万吨，前值43万吨，环比-1万吨，同比-8.7% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6200附近或以下多单入场，止损6100。

五、金融

期债：

1、基本面：国常会强调积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度，经济基本面与社融下行压力或将缓和；偏空。

2、资金面：周一资金面维持宽松，央行开展5020亿巨量MLF操作，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为0.558、0.1472，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为31997.10亿、41610.9亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向上；中性。

6、主力持仓：TF主力净空，空减；偏多。T主力净空，多增；中性。

7、结论：国常会提出支持扩大内需，积极财政政策有望进一步发力；资管新规细则落地叠加央行大额MLF资金投放，“宽信用”政策进一步明确，短期利好信用债，利率债承压。十年期债T1809：逢高做空，止损96.15

期指：

1、基本面：国务院常务会议：积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等；昨日两市午后拉升，金融、基建和周期板块领涨，生物医药和食品饮料下跌；偏多

2、两融余额：截止20日，为8936.47亿元，较前一交易减少35.89亿元；偏空

3、基差：IF1808贴水16.55点，IH1808贴水4.41点， IC1808贴水23点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减；偏空

6、结论：受积极的财政政策，以及货币政策及资管新规监管微调，短期A股迎来反弹；不过中美贸易不确定性和人民币汇率贬值压力依旧制约A股反弹空间，目前主要指数估值均处于历史偏低位置，预计中短期市场处于震荡反弹阶段； IF1808：日内逢低试多，止损3485；IH1808：多单持有，止盈2500；IC1808：5100-5240区间操作。