一、黑色

螺纹：

1、基本面：供应方面唐山仍处于限产周期，对产能有较大制约且近期徐州复产只能弥补部分产能，需求总体一般由于下游加大采购力度而高于往年同期，最新库存仍处于低位；偏多

2、基差：螺纹现货折算价4264.2，基差281.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存455.65万吨，环比减少0.35%，同比增加13.83%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位出现小幅回调，主力资金出现较多净流出，主要是因为部分资金在持续上涨后有一定平仓获利的行为，不过现货价格依旧坚挺并未回落。钢材基本面仍偏强，操作上建议中线减仓获利。短线若回调至3920附近，可进场做多。

热卷：

1、基本面：热卷当前现货基本面一般，但受环保政策特别是唐山新一轮限产政策影响，产能受到较大抑制，短期供应压力减弱，不过最新社会库存和厂库继续反弹积累；中性。

2、基差：热卷现货价4230，基差179，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存212.77万吨，环比增加2.47%，同比减少4.12%，中性。

4、盘面： 热卷主力在20日线上方,20日线朝上；偏多

5、主力持仓：热卷主力在20日线上方多减；偏多。

6、结论:昨日期货价格高位有所回落，但现货价格基本走平，目前短期继续上涨空间不大，有小幅调整需求，不过总体仍以多头为主，操作上建议短线在4000-4100区间内逢低做多。

硅铁：

1、基本面：近日据说第二阶段环保入驻已吹响号角，焦化类做限产预热工作。作为硅铁成本原料之一的兰炭主产区又较为集中在府谷和神木一带，处于此波环保的“风暴”圈中，后期或难避免硅铁厂对兰炭采购难的问题；偏多。

2、基差：现货价格6600，基差-228，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单617张，21595吨，整体以交付先前订单为主，对外零售较少；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：硅铁需求走势表现乐观的情况下，短期在成本或提升（硅石、兰炭供给紧张）为市价“筑底”，时逢新一轮钢厂招标进行，硅铁再现“逆袭”走势或可期。但钢厂尚未开始出价采购，存在一定价格风险。硅铁1809：轻仓6750附近做多，止损6700。

锰硅：    

1、基本面：近期有消息传出，宁夏地区将迎来新一轮环保，与此同时，广西受限电影响，企业库存依旧偏紧。钢厂招标将陆续增多，市场现货资源仍旧不多，大部分工厂多以订单生产为主，市场信心将有望获得一定支撑；偏多。

2、基差：现货价格8300，基差230，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单19张，665吨，大多工厂以执行钢厂订单为主，基本无现货对外零售；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：现货面随着前期市场支撑陆续削弱，硅锰现货市场理性盘整运行。锰矿方面，受人民币汇率持续下跌，矿商进口成本进一步增加，锰矿暂时难有过多降价幅度，锰硅价格进一步下跌的空间有限。锰硅1809：日内短多为主，止损7850。

铁矿石：

1、基本面:昨日现货市场价格持稳，人民币贬值支撑港口现货价格，成交量有所放大，远期现货成交一般，偏多；

2、基差：普氏65.35，月均63.69，日照港PB粉现货464，折合盘面523.8，基差49.3，贴水率9.41%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格423，折盘面481.3，基差6.8，偏多；

3、库存：周五港口库存15365.23万吨，较上周增加13.5万吨，较去年同期增加1045.51万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25.5天，去年同期是27天，钢厂补库意愿不强，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：资金面偏宽松，铁矿自身供需矛盾不突出，环保限产下现货市场仍有结构性的机会，如球团，块矿，卡粉价格坚挺，人民币贬值抬高进口成本，期货盘面受制于现货可交割资源充足，活跃度下降，回调可逢低做多。铁矿石1809:473多，目标480，止损470。

焦煤：

1、基本面：国内炼焦煤市场持稳运行，地方煤矿焦煤出货正常，需求基本稳定，预计后期焦煤价格持稳运行。

2、基差：现货市场价1291.5，期货1209；基差82.5，现货升水期货；偏多

3、库存：库存为1323.57万吨，减9.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，期价在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多减；偏多。

6、结论:建议JM1809合约1160-1190区间操作，止损各20个点。

焦炭：

1、基本面：焦炭期货走势延续背离态势，期价在环保限产预期不断强化的影响下进一步走强，目前来看，下游钢厂焦炭库存仍略偏高，焦价议价能力短期难有明显提升，现货仍可能有1～2轮提降，但同时在本轮焦炭现货价格回调过程中，上游并未出现库存明显累积的状态，偏空港口库存压力也明显消减。随着焦化利润的下降，现货企稳的预期也有所增强，虽然现货反弹的预期有待于8月汾渭平原督察正式开启后验证，但短期限产预期难以证伪，期货还将维持偏强走势。

2、基差：现货1925, 期货2141.5；基差-216.5,现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂焦炭库存436.52万吨，增16.66万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力多增；偏多。 

6 、结论:焦炭期价受环保预期提振，处于偏强走势。但近月合约几乎平水现货，上冲动能减弱，建议持有1901合约多单。同时，盘面焦化利润仍趋于走扩。

二、能化

沥青：  

1、基本面：本周国内各地区沥青价格基本稳定，部分炼厂成交依然保持优惠。北方地区，华北及山东等地需求及出货依然清淡，沥青价格走势较弱，部分价格仍将保持低位震荡走势。南方地区，近期降雨天气减少，加上部分地区环保政策略有放宽，沥青需求有所回升，炼厂出货有改善，但需求集中释放仍需时日，贸易商采购积极性尚未提高，部分炼厂出货仍保持前期优惠政策，市场主流成交仍以底部价格为主。由于8月份南方雨季将结束，且进口沥青资源有减少的可能，以及受限于马瑞原油供应减少，部分地炼沥青产量可能缩减，市场供需面有向好趋势，近期部分炼厂或逐渐取消优惠政策，沥青价格有反弹的可能。偏多。

2、基差：现货3285，基差-5，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为40%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1812：3270附近多单入场，3336附近多单减持，3250附近止损。

原油1809：

1、基本面：委内瑞拉恶性通货膨胀严重，其原油产量预计进一步下降；伊朗部分制裁将在8月启动，若欧洲方面无解决措施，原油供应将受到剧烈影响；偏多

2、库存：美国至7月20日当周API原油库存减少316万桶，与预期值的-316.7万桶相符和低于前值增加62.9万桶；美国至7月20日当周EIA原油库存预期减少316.7万桶，；偏多

3、盘面：20日均线偏上，价格在均线附近运行；偏多

4、主力持仓：截止7月10日，CFTC主力净持仓多头，多减;截至7月17日，WTI净多头减少；中性；

5、结论：IMF认为美元被高估，美伊持续交恶，中国新经济增长政策预计将带动原油需求，原油总体看多；SC1809：497入场做多，495止损

PTA：

1、基本面：PTA市场基本面表现依然尚可，基差依然坚挺，人民币近期的贬值也利多成本。偏多。

2、基差：现货6205，基差57，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存3-5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:目前PTA供需面总体尚可，基差偏强也支撑价格，预计PTA延续震荡偏强走势。PTA1809：多单操作，目标6200上方开始获利减持。

甲醇：

1、基本面：供应面检修装置陆续恢复，前半周放量不明显，后半周或逐渐加强，且传统下游一般；斯尔邦检修等利空因素影响，下游、贸易商操作谨慎。综合来看，前半周或维持整体强势，刚需补货后后半周不排除弱化可能。偏空。

2、基差：现货3130，基差167，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在27.5万吨，较上周下跌0.81万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多。

6、甲醇目前主要低库存和基差支撑价格，但随着价格上涨，市场开始谨慎，多单开始注意获利减持。MA1809:2950上方多单减持。

PVC：

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6970，基差35，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比下降7.46%至3.47天，价格窄幅波动，厂家积极发货。社会库存环比下降0.49%至20.3万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内宽幅震荡为主。PVC1809：6880-7010区间操作。

橡胶：

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货9850，基差-260，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6 结论：价格下跌原因并未消除，空单持有。   

塑料：

1、基本面：当前需求淡季，下游农膜开工恢复缓慢，bopp产能过剩利润不佳，聚烯烃开工率稳定，库存水平相比往年偏低，pp8月计划检修较多，供应方面pp紧于pe的情况会维持，同时受贸易战及人民币贬值影响，预期进口成本上升，L中性，PP偏多；

2、基差：LLDPE华北现货9350，基差-40，贴水期货0.43%，中性；PP华东现货9425，基差-81，贴水期货0.86%，偏空；

3、库存：石化厂家库存68.5万吨，偏多

4、盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1809合约偏强震荡，9350-9550区间操作， 聚丙烯PP1809合约偏强震荡，9400-9600区间操作

三、有色贵金属：

黄金:

1、基本面：美国财政部拍卖两年期国债，得标利率2.657%、创2008年7月份以来新高，投标倍数2.92创1月份以来新高，前次为2.73；偏空

2、基差：黄金期货271.7，现货268.04，基差-3.66，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1530千克，减少132千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：黄金主力多增；偏多

白银:

1、基本面：美国7月Markit综合PMI初值 55.9，不及6月。美国7月Markit服务业PMI就业指数初值创1月份以来新低；偏空

2、基差：白银期货3681，现货3605，基差-76，贴水期货；偏空

3、库存：上海期货库存1377468千克，减少4916千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5：主力持仓：白银主力空减；偏空

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵；偏空。

2、基差：现货49200，基差-110，贴水期货；中性。

3、库存：7月24日LME铜库存减275吨至254425吨，上期所铜库存较上周减23377吨至211319吨；中性。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：罢工再次波澜，中国再启财政宽松再次，沪铜筑底反弹，沪铜1809:关注50700压力，切勿追高

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货14120，基差-215，贴水期货；偏空。

3、库存：7月24日LME铝库存增2850吨至1212125吨，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，中美贸易战发酵，沪铝1809：14450小仓位试空，目标14300附近，止损14500。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存增加，镍铁复产，进口窗口打开，镍的供应充足，环保限制部分地区不锈钢生产，需求受影响。供需天秤向供应倾斜。同时不锈钢的供需受到减产影响，300系列需求较好，不锈钢价格坚挺。中性

2、基差：现货110000，基差610，偏多

3、库存：LME库存260718，0，上交所仓单17007，-114，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线开始向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1809：价格小幅反弹，上方压力点上移至20均线，短期是对中美贸易影响的修复，下游不锈钢需求转好，仓单继续减少，可能进一步向上考验20均线。短线可能还有反复，但回升趋势不变。短线建议110000-112000区间高抛低吸。

锌：

1、伦敦7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球锌市供应过剩19万吨，而2017年全年为短缺48.6万吨。5月全球锌消费量为90.66万吨，产量为107.43万吨。1-5月全球锌库存为8.14万吨。偏空

2、基差：现货21750，基差+385；偏多。

3、库存：7月24日LME锌库存减少750吨至249650吨，7月24上期所锌库存仓单较上日减少226吨至10703吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应缺口逐渐收窄；ZN1809：空单21600以上出场。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度18/19年度产量预计继续创出新高。safra:巴西中南部18/19糖产量降至2800万吨，低于吃前预估3100万吨。5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。中国6月食糖供需平衡表：18/19年度产糖1068万吨，去年同期1031。IOS最新预估:17/18榨季全球过剩量1051万吨,18/19榨季过剩850万吨。2018年6月底，本期制糖全国累计产糖1030.63万吨，其中蔗糖916.04万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖650.65万吨，累计销糖率63.11%。2018年6月中国进口食糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5170，基差328，升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底工业库存379.98万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖供需基本面利空不变。盘面回落之后没有创出新低而是再度反弹，短空暂时回避。09可操作性不强，建议前期空单离场。01逐渐成为主力合约，中线空单反弹每隔100点沽空，短空暂时回避，反弹位置不明确。

棉花：

1、基本面：印度上调20%纺织品服装进口关税，巴基斯坦重新征收棉花进口关税。美国增加中国进口2000亿美元关税征求意见，涉及部分纺织品。发改委滑准税进口配额80万吨发放非国营纺织企业。国储政策修改，只许纺织企业参与国储拍卖。中国农业部7月棉花供需平衡表18/19产量572万吨，17/18产量589万吨。5月进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16175，基差-525，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度7月预计期末库存762万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：棉花基本面短期维持平衡，目前仓单巨大，社会库存偏大，市场并不缺棉花。盘面预计维持16000-17000区间震荡，短期反弹17000附近可建仓空单，中间位置多看少动。

豆粕：

1、基本面：美豆收高，美国农业部大豆援助计划利多。国内盘面震荡走高，远月强于近月，整体区间震荡延续，人民币贬值预期利多价格，但目前进口大豆到港处于旺季，油厂压榨利润良好，大豆和豆粕库存处于历史高位，中下游补库积极性受生猪养殖亏损影响，随用随买为主。中性

2、基差：现货3000，基差-206,基差调整后贴水。偏空

3、库存：豆粕库存122.84吨，上周125.31万吨，环比减少1.97%，去年同期122.32万吨，同比增加0.42%。中性

4、盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5、主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6、结论：美豆收高，受贸易战影响对国内市场影响不大；进口美国大豆加征关税和人民币贬值抬高进口成本，利多国内豆类价格，盘面震荡回升，但9月基差升水交割压力导致价格难涨，短期区间震荡延续。

豆粕M1809：日内3100至3150区间震荡短线操作，可以买1抛9做反向套利。期权策略卖出3000至3200宽跨式期权组合。

菜粕：

1、基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存库存增加，现货市场整体成交转好，低位吸引成交。美豆进口征税利多粕类，菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2、基差：现货2450，基差-70，贴水期货。偏空

3、库存：菜粕库存2.8万吨，上周2.01万吨，环比增加39.3%，去年同期5.8万吨，同比减少51.72%。中性

4、盘面：价格20日均线方但方向向上。中性

5、主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6、结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，中美贸易争端抬高农产品价格，短期跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM809：短期2500上方震荡短线操作为主。

豆油：

1、基本面： MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存将持续增长。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：豆油现货5280，基差-228，现货贴水期货。偏空

3、库存： 7月20日  豆油商业库存157万吨，前值157万吨，环比+0万吨，同比 +16.26% 。偏空

4、盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5、主力持仓：豆油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。豆油Y1809：5450附近及以下多单入场，止损5350

棕榈油：

1、基本面：MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存将持续增长。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：菜籽油现货6310，基差-153，现货贴水期货。偏空

3、库存： 7月20日  菜籽油商业库存47万吨，前值42万吨，环比+6万吨，同比-2.83% 。偏多   

4、盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5、主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6200附近或以下多单入场，止损6100。

菜籽油：

1、基本面：MPOB显示马棕库存环比有所回升，目前又是马棕增产阶段，另外船调机构显示马棕出口数据较同期下降3.3%，需求前景疲弱，库存将持续增长。欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油，预计马棕下降；中美贸易战再度升温，美豆短线再度承压，但巴西豆升水较多，为美豆下方支撑；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2、基差：菜籽油现货6310，基差-153，现货贴水期货。偏空

3、库存： 7月20日  菜籽油商业库存47万吨，前值42万吨，环比+6万吨，同比-2.83% 。偏多   

4、盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5、主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6、结论：国内油脂整体基本面较差，国储豆油，菜油抛售开始，在国内油脂供给充裕的背景下，给油脂市场增加了压力。贸易战升温，中国7月6日起对进口美豆增加25%关税，后续还有2000亿的加征关税，继续利空美豆前景，料后市弱势震荡，国内基本面较差，库存压力较大，建议逢低做多。菜油OI1809：6200附近或以下多单入场，止损6100。

五、金融

期债：

1、基本面：国常会强调积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度，经济基本面与社融下行压力或将缓和；偏空。

2、资金面：周二资金面维持宽松，央行公开市场净回笼700亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力基差分别为0.6835、0.1691，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为31997.10亿、41610.9亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线走平；中性。

6、主力持仓：TF主力净空，空减；偏多。T主力净空，空增；偏空。

7、结论：国常会提出支持扩大内需，积极财政政策有望进一步发力，经济基本面预期改善；货币政策实际偏宽松，银行间市场流动性充裕；近期政策整体放宽，“宽信用”政策进一步明确，短期利好信用债，利率债承压。TF1809：98.15空，止损98.30；T1809：95.36空，止损95.60

期指：

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，受政策刺激，昨日两市继续放量上涨，水泥、基建、周期和食品饮料领涨，银行和保险冲高回落，市场热点轮动，短期延续反弹行情；偏多

2、两融余额：截止23日，为8922.71亿元，较前一交易减少13.76亿元；偏空

3、基差：IF1808贴水7.51点，IH1808贴水4.58点， IC1808贴水5.64点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力多增；中性

6、结论：受积极的财政政策，以及货币政策及资管新规监管微调，短期A股迎来反弹；不过中美贸易不确定性和人民币汇率贬值压力依旧制约A股反弹空间，目前主要指数估值均处于历史偏低位置，预计中短期市场处于震荡反弹阶段； IF1808：多单持有，止盈3550；IH1808：多单逢高减持，压力2600；IC1808：日内逢低试多，止损5200。