七禾网15、在期货市场上这么多年，您也走过很多弯路，就您看来，哪些路不能走？

黄修军：目睹期货人的大比例爆仓经历，我认为弯路分两种，一种是盲目无知所致，一种是主动冲动造成的。无论哪一种，我都建议后来人永远记住，用亏得起的钱做期货，始终警惕不要被欲望支配，忽视风险和极端风险，务必警惕杠杆放大的亏损影响生活资本；盲目和自负，冲动和孤注一掷，尤其是负债交易，是99%的期货人开始意识不足，事后承受不起的危险歧途。

七禾网16、除了期货交易，您股票也在做，具体以哪个为主？

黄修军：股票我现在信仰价值投资，深受巴菲特和彼得林奇的启发。因为只能长线，目前持仓不多，近年参与过五粮液，爱尔眼科之类，目前持有青岛啤酒和几只最大破净股，华夏银行，郴电国际等。银行和电力跌无可跌，反弹是确定的。

七禾网17、除了期货和股票本质上的区别，对您来说，哪个更适合您？为什么？

黄修军：我觉得对我没有太大区别，如果后期资金足够大，可能会以股票为主。因为股票对我来说只需要解决时间问题，不太担心空间问题。但是期货短期机会比较快，相对更容易实现资金快速增长，今年我曾做个高杠杆实验，曾经实现过3周盈利29倍的增长，以前自己也不太相信，目前还有十几倍的浮盈。当然，长期概念上，我认为平均收益也是不会太高的，大增长必然伴随大回撤。

七禾网18、近期大盘出现了一波大的跌幅，就您看来，这波大跌行情是否已经告一段落？下半年的行情，您是否看好？

黄修军：我认为中国经济短期不乐观，行业集中度和国企垄断都太高，盈利企业比例很低，财富过度集中，主流民众消费能力不高，不利于企业利润增长，不过股市连跌5个月历史少见，下半年肯定会有阶段反弹，但牛市难有。不过A股这个位置，长线确实出现一批可以逐步建仓的价值股票了。

七禾网19、选股的方法很多，您的选股逻辑是怎么样的？

黄修军：A股虽然是全球罕见的融资市，牛短熊长，但依然会有大约5%的长期稳定价值股。我推崇品牌消费类企业，或者岁月验证的行业龙头，最好是历史文化品牌，不存在可比的竞争对手，比如三大名酒，历史品牌医药或老字号，青岛啤酒，东阿阿胶，行业龙头如爱尔眼科，金螳螂，三花智控之类。这类不可撼动的品牌企业基本不会死亡，只会稳定增长，自然抵抗通胀，投资这类股票，需要做的只是耐心等待价格回落到相对便宜的位置，买入后长线不动，只赚时间的利润。不担心空间的下跌。

七禾网20、选出来的股票，一般您会持有多久？在什么情况下卖出？

黄修军：长线股票需要当做存款看待，可以持有三两年。但是银行和电力股既然跌无可跌，小波段的利润也可以顺便捡钱。一般反弹30%左右就可以出卖了。低收益的确定性永远比暴利炒作的不确定性更值得下手。

七禾网21、您表示近三年在股票和期货上都是盈利的，您有信心继续保持盈利吗？为什么？

黄修军：有信心，因为如果你发现了你的哲学和理论认知自己和别人都难以辩驳，而实践也已经经过较长时间的成功验证，你就不必太怀疑，而我也相信，马云最近说过的一句话并不是鸡汤，而是认知事物的科学：相信，就会看见。

作为一个46岁的老期货人，我想和朋友们强调既要养成多学习多思考习惯，更要有屏蔽歧途和消极观念的习惯。希望期货界的老师和同仁们常来指教，互相学习！

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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翁建平访谈整理

2018-7-25

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